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不仅如此，在上述的量化考核之外，投资者还应该凭自己的头脑判断房产的位置和类型是否足以吸引租户，以及能否最大程度地避免因周围环境发生不利变化而引起资产价值下跌。320
房地产贷款不适用于为特定或有限的目的修建的房产，例如旅馆、车库等。这一类投资应该针对该业务本身，并把它当作一个单独的企业来考虑。根据我们在前文讨论过的、适用于高等级工业债券的标准，很难认为以某一新旅馆或类似项目为抵押的债券适合作纯粹投资。所以这一类企业都在初始阶段应该由私人资本投人，只有在显示了若干年的成功经营之后，才能向公众发售债券或股票。33注释
1。参见劳伦斯。张伯伦和威廉。w，哈依著《投资与投机》，PP。xii，8一11；55…56，纽约，193年版。特别注意第55页的这段话：‘“作为长期投资，普通股并不比债券优越，因为它们主要不是投资工具，而是投机工具。，”
2。参见附录1的支持性资料。
3。“法案所要求的只是在发行时披露“证券实情”，并对未披露实情者予以处罚。一旦实情已被披露，如何决策就是投资者的事了。”威廉。0。一道格拉斯和G。E。贝茨著《1933年联邦证券法》，载（耶鲁法学杂志》，1933年12月。
4。该债券每年内的价格波动如下：
年份
最高价
最低价
1929
227
118
1930
193。375
116
1931
135
95
5。波卡洪塔斯燃料公司似乎是唯一一家仅公布年度资产负债表而不提供任何形式的损益表的上市公司。
6。在纽约证券交易所和联合化学染料公司之间的漫长争议中，就涉及上面的一些问题，该争议最终于1933以纽约证券交易所获胜而告终。
7。劳伦斯。张伯伦，