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1933年为100000。
公布收益的最起码的调整—为了正确认识发生在美国供水和电气公司的这些不一致，有一点是很清楚的，对报告收益至少应该进行一项最起码的扣减，这项扣减就是，如果公司确实获得了它所报告的那么多收益，那么由此将带来的所得税的增加额。因为当根据过去记录探究未来盈利能力时，应该基于这样的假设：公司所支付的所得税与它的收益相称。如果所报告的数字是真实收益，那么公司决不可能不断地说服政府收取比应纳税额低得多的所得税。因此，如果我们援用公司自己公布的数字，并据此调整所得税额，那么经过最起码的调整之后，这一时期的收益数字如下所示：
年份
报告税额
报告收益的差额
调整后普通股每股的应纳税额数额
普通段每股
最大可能收益
1930
1501000
1644000
143000
0．08
3．02
1931
472000
1490000
1018000
0．61
2．19
1932
103000
1380000
1277000
0．70
0．72
1933（11个月）
588000
1280000
692000
0。39
0。68
不过，如果税单所根据的折旧费用是真实的，那么应对收益进行的扣减额将大大高于上表中所计算的最小值。
作为根据1933年《证券法案》发行的第一笔主要债券的募集公告，美国供水和电气公司的募集公告具有某种历史性的意义。公告中所提供的公司事项的补充信息，会被认为是这部法律中有关披露事实真相的严格规定的实践证明。但是该公告还是令人深切地感受到了当前会计方法的内在复杂性，从而感受到当前投资问题的内在复杂性。有效而公正的分析的必要性因此显得更加迫切。
耗损费用的报告—耗损指的是通过将资本性资产转化为可供出售的产品，而耗尽这些资产的过程。它适用于生产金属、石油和煤气、硫磺和木材等产品的公司。当这些产品的保有量或储量受到消耗时，它们的价值必须以抵减收益的费用的形式逐步冲销。对于一些历史比较悠久的采矿公司（特别是铜矿和硫矿的生产企业），耗损费用的i一十提额是由联邦所得税法的某些技术性要求规定的，它以1913年3。月l日的估计储藏数量和价值为计算基础：由于这些计算的根据是不确实的，所以很多公司在提交给股东的报告中省略了耗损费用项目。
投资者自己进行计算的必要性—一我们在后文中将一说明，采矿企业的投资者必须根据他对采矿资产的股份所支付的款项，经常计算自己的耗损备抵额。由十不论是根据公司的帐面原始成本，还是根据出于交纳所得税的目的而设定的特别数字所计算的耗损费用，都将引起混乱，而不会有所帮助。因此，省略耗损费用计算的公司是无可厚非的，但是这些企业的股东在研究公司报告时必须牢记这个事实。此外，在对采矿公司进行比较时，在报告收益中已经扣除和没有扣除耗损费用的企业之间必须划定明确的界限。以下列出了一些采取不同政策的公司的例子：
收益中未扣除耗损的公司：
阿拉斯加朱诺金矿采掘公司
阿纳康达铜矿开采公司
苍穹采矿公司（黄金）
肯尼科特铜业公司
诺兰达采矿公司（铜和黄金）
德克萨斯湾硫磺公司
报告收益中扣除了耗损的公司：
塞罗蒂派斯科铜业公司
格兰比统一开采公司（铜）
霍姆斯特克采矿公司（黄金）
加拿大国际镍业公司
佩提诺矿业公司（锡）．
费尔普斯·道奇公司（铜）
圣·约瑟夫铅业公司
石油工业部门的耗损—石油工业部门的耗损费用和经营成本的联系，要比采矿企业的这种联系紧密得多。后者通常投资于一项或一组资产，其成本的冲销要延续相当长的一段时期。但是典型的石油生产商通常每年都要花费巨额资金用于租赁新的资产和钻探新油井。这些新增资产是弥补生产所带来的储备减少所必需的。因此，耗损费用在一定程度上对应着以维护储备和生产为目的的当期现金支出。新油井在头一年中的产出高达（寿命期中）总产量的80％。因此这种“液流产品（flushproduction）”的几乎所有成本都必须在一个财务期间中冲销完毕；而从这个来源获得的大部分“收益”实际上是一种投资于此的资本回报。如果投资未能迅速地通过耗损和其他费用得到冲销，那么利润和财产帐户的价值都将被高估。当一家石油公司积极致力于开发工作时，必须进行下列各种名目的冲销：
有形资产的折旧。
根据租赁资产成本计算的石油和天然气储备的耗损。无利可图的租赁资产的冲销。总有一部分勘探工作会被证明是毫无价值的，必须将它们冲减生产性租赁资产的收益。无形钻井成本。将所有的钻井成本冲减营业利润是一个常规的做法，在此过程中建立起来的有形资产除外，它将通过定期提取折旧费来冲销。
例：马兰石油公司1926年的例子说明了石油公司的报告收益在何种程度上决定于有关摊销的会计政策。该公司每年都要支出大量的资金租入租赁资产和钻探新油井，以保持其产量。1926年以前，公司将所谓的“无形钻井成本”计入资本帐户中，然后通过每年发生的摊销费用将它们冲减收益。1926年，马兰公司开始采取更为谨慎的政策，将这些“无形成本”冲减当期收益。这种做法对利润的影响如下表所示：’5
从以上的讨论和例举中可以明显地看出，石油公司的利润在很大程度上为石油公司簿记方法所左右。由于这个原因，对石油公司证券感兴趣的人应该倍加关注公司管理层是否遵循标准和谨慎的会计政策，以及所有帐面上的减项是否都已反映在公司所提交的收益报表当中，这一点特别重要。
马兰石油公司（）
项目
1925
1926
1927
总收益和杂项收入
73231000
87360000
58980000
提取储备前的净收益
24495000
30303000
9808000
摊销费用
9696000
18612000
17499000
普通股收益余额
14799000
11691000
—7691000
实践中摊销率的充足性：1。上市公告中的数字—有关摊销费用的第二个总体性的问题是，从标准的会计实践的角度考虑，所采用的摊销率是否适当。我们不能要求投资者甚至证券分析家能够深入细致地处理技术性如此之强的一个问题。不过，有两种不太困难的调查方法可供选择，它们有时能够获得有用的结论。第一种方法是，如果证券是在纽约股票交易所交易的，那么可以考察一下公司的上市申请（如果证券是依据1933年《证券法案》发行的，则可参考募集公告），以了解公司是如何表述它的折旧政策的。
例：如果公司遵循了标准的（折旧）方法，它们会按照类似下述的形式公布：
（摘自蓄电池公司的上市申请，日期为1928年12月l7日）
本公司有关折旧的政策……如下：对于建筑物，根据结构性质的不同，寿命期从zo到33年不等。机器、工具和固定物根据设备的性质，冲销速度从1到10年不等。办公家具和固定物在10年内冲销完毕。所有应计提折旧财产的折旧速度，根据对设备的生产性寿命的实际经验和工程师的估计订立。
对于流动性资产的减损（depreciation）问题，公司为可能出现的坏帐设置了一项储备。
（摘自米德兰钢制品公司的。上市申请，日期为1930年2月｝l日。）
以下为公司采用的折旧率：年折旧率，％
建筑物··························································2
地面、车道和人行道··············································2
机器····························································7
家具和固定物····················································10
铁道旁轨·························································2
轿车和卡车·······················································25
工具和钢型—如果所需的数量是确定的，则在每批产品的生产期间内逐渐摊销，不然的话在每一会计年度末冲销。
这些折旧率是公司多年采用的标准，已成为该工业部门的标准做法。
折旧率所根据的是各种财产的估计寿命。因此，对于建筑物，其成本在50年内折旧完毕；地面、车道和人行道的折旧年限为50年；机器为14年；家具和固定物为10年；铁道旁轨为50年。在订立这些被采用的折旧率时，折旧年限到期时的残值未予考虑。
这些表述都和标准的政策相吻合，对于与此相反的例子，我们可以列举出一些著名公司的上市申请，例如美国炼糖公司、美国轿车和铸造公司、鲍德温机车制造厂和美国罐头公司。
美国炼糖公司1923年12月6日提出的上市申请包括了以下内容：
在折旧方面，公司坚持采用非常充分的折旧率，往年的损益帐户正说明了这一点。通过各种必要的和适当的维修，以及更新和替换，公司财产的价值随时保持着完好无损的状态。
这个声明听似令人放心，但是它远远不能满足分析家的要求。以下真实折旧费用的记录暴露了一种随意和不稳定得不同寻常的政策。
美国炼糖公司每年计提的折旧费用
年份
计入收益
计入盈余
1916一l920
2000000
无
1921
无
无
1922一l923
1000000
无
1924
无
无
1925
10000