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第一任信息部经理，为公司建立了第一个高级的管理系统。这些系统是我们 先进管理方法的开端，这种方法使得我们即使在飞速发展时也能和商店保持 真正紧密的联系。 我们被迫在分销和通讯方面尽量赶在时间前面，因为我们的一些分店坐 落在偏僻的小镇上，得跟它们保持供给和联系。罗恩开发了一套程序来有效 地提高内部沟通的效率。在此之前，费罗尔德·阿伦已打下了基础。罗恩接 手分销工作后，就开始设计并建立了一个使我们能快速增长、回收迅速的分 销系统。他是使我们摆脱旧的货运方法的主要力量。原来各个分店必须直接 向制造商订货，再由制造商将货运送到各个分店。他把我们引上了 新的路 子。比如 “商品组合”概念，那就是由总公司统筹订货，再由分销中心将各 分店的订货组合起来，并且做到 “出入分离”，仓库的进货与出货分别在仓 库的两边。 自从罗恩·迈耶加入后，我们公司在精密设备和先进技术上的投资就超 过了其他零售商。好笑的是，每个沃马特公司的人都知道，我不愿意花钱投 资这些技术，他们总是说我是如何排斥这些技术，以及他们是怎样竭尽全力 说服我的。事实上，我确实想要引进这些技术，我也知道我们需要它，但我 却不能就这么说： “好，可以，你们该花多少钱就花多少钱吧。”我对任何 事总爱提出疑问，让他们细致评估是很重要的。也许那技术并没有他们所想 象的那么好，或者并不能完全实现他们许诺的功效。如果他们想证明我是错 的，那他们就必须更细致地检查和更努力地去研究。如果我真不想要那技术 的话，那我就不会轻易地把钱抛在上面了。 到60 年代末期，我们成长的速度实在非常之快，业务有了明显的发展。 我们有自己坚信的零售信念：以专业化的管理队伍为核心，以能支持公司持 续发展的分销系统为基础。到 1968 年，我们有了 14 家杂货店以及 13 家沃 马特百货店。到 1969 年，我们又增加了 5 家沃马特百货店。而且还要不断 地扩张下去。我无法控制自己，总想知道我到底能走多远。我经常想，如果 我们获利能力降低时，我们就会停止发展。 大概就在那时，我和巴德会在暗中开始考虑是否要让公司股票上市。
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7 发行股票 一旦进入股市，对我们这些来自乡村的人而言，并不意味着什么。正如董事长所言， 我是赤手空拳出来打天下的，甚至还不知道股票究竟为何物，但感谢上帝，我还是买了 一些。因为菲尔·格林对我说： “嗨，小伙子，快去买些股票。”于是，我买了，并一 直保存着。因为，我相信沃尔顿先生和我的商店。事情就这么简单。当他说我们能把公 司搞得很好时，我相信他，我们也的确做到了。 ——阿尔·迈尔斯，原阿肯色州费 耶 特维尔第六分店首席经理助 理， 现为沃马特百货店退休主管 自从我第一次向银行贷了 1800 美元，为纽波特的本·富兰克曰林商店 购买冰淇淋机起，我对债务便一直感到忐忑不安。但我承认要做生意，总要 向银行贷款，而且我也精干此道。有一阵子，我常来到地方银行，为开新店 或添置设备事贷款。随便哪家银行都乐意为我贷款。而我在阿肯色州和密苏 里州南部每家银行都贷了款。他们相信我的经营能力，相信我会还清贷款。 我也总是按时还清贷款。不过，有时我会从一家银行借钱去还给另一家。我 曾用30万美元买下了本顿维尔市的一所小银行，该行仅 有大约 350 万美元 的存款。这对我学习许多融资方面的知识极有帮助。我也结交了不少银行界 的新朋友，并开始更多地研究银行家以及他们做生意的方式。 我同达拉斯共和银行的吉米·琼斯交情很好，他曾贷给我 100万美元。 当然，我也试图从商店经理和亲戚那里吸收投资。所以，到 1970 年已有 78 名合作者投资于我们公司。事实上，这已不像是一家公司，而是由 32 家商 店组成，由许多不同的人所共同拥有。但我们家拥有每个商店的绝对多数的 份额，为此，我和海伦可说是浑身是债，数目高达数百万美元。尽管负债尚 未超过我的资产，但债务沉重地压在我心头上。我常常假设，万一发生意外， 投资人就会设法抽走他们的资金，那我们就完了。大概是因为我经历了大萧 条时期，所以才会提出这样的疑问。我们会尽力解决好债务问题的。 我曾谈到过关于公司发行股票的想法，并从阿贝·马克斯及其他一些零 售商协会的同行们那里征求过意见，但我还从未认真采取过行动。1969 年 的一天，我接到迈克·史密斯的电话，他说想来跟我谈谈。迈克在小石城为 威特和杰克·史蒂芬斯工作，现在史蒂芬斯公司是密苏里州西部最大的投资 银行，它在全国信誉卓著。但在当时，它充其量也只是一家证券商。顺便说 一下，杰克就是那个在我开发小石城购物中心失败后接手的，并取得成功的 家伙。迈克·史密斯驱车前来本顿维尔，我们当时还呆在广场的理发店和律 师事务所上面办公。我还记得迈克爬上楼梯的样子。他有很多独特的见解。 在我们那次谈话中，他在我心中种下了日后我们公司股票上市的种子。 迈克·史密斯，史蒂芬斯公司的工作人员： 我于 1969 年秋到本顿维尔去拜访沃尔顿先生，当时我确实野心勃勃。 我们只做过一次股票上市的操作，既然做过了一次，所以就自以为是个专家。 萨姆渴望了解股票上市的详细情况，因为他的负债几乎已经饱和。我从小石 城到本顿维尔的一路上，每次经过一家沃马特商店，我都停下来看看，了解
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了不少情况。一到萨姆的办公室，他所做的第一件事情就是叫我坐上他的飞 机，到奥克拉何马和密苏里的各家分店去看看。 打那不久，我和巴德到奥克拉何马的罗伯逊牧场打鹌鹑。成绩的确不错。 那几天的大部分时间都在谈我们如何抉择，我们希望扩大生意规模，但也意 识到，我们无法创造足够的利润，既可扩大生意规模，又可以还债。事实上， 由于资金短缺，我们已不得不放弃计划投资的五块地方。因此，是该采取行 动的时候了。在驱车回家的路上，我和巴德一致同意要认真考虑股票上市的 事情。这对我们是关键性的一步，我们很担心股票上市后会失去对公司的控 制。我长子罗布已于前年从哥伦比亚大学法律学院毕业，到塔尔萨最大的一 家法律事务所工作，我们沃尔顿家族就成了他执业后的第一个客户。作为我 们的律师，他的首要任务就是详细了解沃马特各店的合作伙伴之间的协议， 并研究各种我们可以有的选择。 对公司股票能否顺利上市我们仍旧没有把握。同时，手头紧，一些债主 向我们施压。我飞到达拉斯，试图向共和国银行再借些钱，他们的官员就对 我尚未结清的债务紧张起来，因此当场拒绝了我的要求，这样，我们就中断 了往来。那时，吉米·琼斯转到新奥尔良的第一商业银行工作，我就从达拉 斯直飞新奥尔良，去看看他是否能帮助我们。吉米给了我 150万美元的贷款， 这虽有助于我们摆脱暂时的困境，但并不能解决长远的问题。 由于各种各样的原因，包括纳税，罗布建议重新整理我们的债务，把分 散的贷款合并成一笔大的贷款。罗恩·迈耶和我听说谨慎保险公司向许多零 售商贷款，于是就飞到纽约准备与该公司的一位官员会谈。时至今日，我们 的确需要钱，于是就去了谨慎保险公司，去前我在便笺上记下了预计所需的 金额，确信他们一定会贷款给我们。我向负责贷款的官员介绍我的五年计划： 包括销售额，利润，分店的数量以及我们的发展策略，指出在一些小镇里既 无竞争，又大有商业潜力，正有待于我们去开发。他不吃这一套，并说像谨 慎保险那样的公司，是不敢冒那么大风险参与我们的赌博。这些计划我保存 了很久，而且后来的发展成果也要比当时预计的高出15％—20％。 我们和另一家名叫 “大众互利”（Mass Mutual）的保险公司也有来往， 所以就顺道拜访了一下。他们答应借给我 100万美元。作为回报，我们得接 受他们苛刻的条件，不但利息照付，而且当我们的股票上市时，他们有对各 种股票的认购权。显然，他们是乘人之危，但我别无选择，因为实在需要资 金。当我们的股票上市后，他们从中获益达上千万之多。 记得那时，我对欠熟人的钱感到厌烦，而向陌生人借钱使我更感厌恶。 因此决心让沃马特公司股票上市。我同时让迈克·史密斯和杰克·史蒂芬斯 知道我有意让股票上市，希望他们知道这里也存在着竞争，就像我总是让其 他人感受到我的竞争一样。我也放出风声，说我对小石城证券公司的兴趣不 大，而希望将股票上市事宜委托给一个华尔街的大承销商。这样做是对是错 我不知道，总之这使迈克和杰克均颇感不悦，接着我就跑到纽约去寻找适当 的承销商了。 迈克·史密斯： 显然，尽管我们想承揽股票的发行，但萨姆总是犹豫不决。我尚记得事 情的经过：萨姆趁去纽约采购之便，决定走一趟华尔街，听听那里人的意见。 他听说怀特·韦尔德公司曾替奥马哈一家叫帕米达 （Pamida）的零售连锁店
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上市过股票，于是就去拜访他们。他向该公司的接待员作了自我介绍，是沃 马特百货店的萨姆 ·沃尔