按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页,按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页,按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部!
————未阅读完?加入书签已便下次继续阅读!
市场往任何方向突破,他会马上进场。
乔没有等太久。10 月 10 日上午,12 月咖啡豆期货以 138。80 开
盘,全天在300 基点内上下波动,最后以141。65 收盘,比前一天收盘
价涨了229 基点。 这就是乔一直在等待的机会, 他在141。60——141。80
间帮客户和自己大量买入。
乔对自己的仓位相当放心,因为市场已经突破宽广的横向盘整区
间,看起来涨的很高。下一个阻力位在1984 年160。00 附近的高价(即
期每周收盘价) 。在160。00 以上他还会买入更多。但是他的大部分客户
都对所建的仓位感到紧张,接下来几天,都把自己的不安告诉了乔。他
们有这种情绪, 是因为华尔街几乎所有的市场报告和咨询机构都一致看
空,包括一些很有名可能关系网很大的基本面评论报告。而乔却突然做
多。
客户的询问,从非常好奇到比较恐慌的人都有,但是他一成不变
的回答总是: “那是多头市场。 ”11 月中旬,他的一位大客户读了一篇
建议做空的报道,打电话要求乔解释突然做多咖啡豆的理由。乔知道,
简单的技术分析,有些人就是听不进去,打电话来的人一定要听到某些
他能理解,而且合乎逻辑的解释。通话的时候,乔正好对着窗外,看到17
了阴冷的天空,显示一波寒流就要来临——突然间,他灵机一动,找到
了合乎逻辑的解释!乔装模作样地对客户说,寒冬已近,第一道严重的
霜害会伤害植物,减少收成。乔做多是因为霜害会促使价格上涨。这番
说词合情合理,客户似乎听得很满意,因此乔决定下次再有人打电话来
问,他就用同样的回答。
市场确实是乔所预料的多头趋势,开始上涨,脱离了宽广的横向
盘整交易区间。接下来的那个周末,乔闲着没事干,突然想到巴西其实
是在赤道以南,而12 月巴西应该是温暖的夏天。严冬……霜害……收
成伤害……全是一派胡言!
乔在 141。60——141。80 间开始建仓 12 月期货,而且在上涨途中
两次金字塔加仓。看着价格涨到180。00 以上,当然是件赏心悦目的事。
合约在12 月到期时, 每份合约利润有14000 元以上。 而且价格还在涨,
最近月份期货涨到270。00 才开始下跌。乔那简单的故事讲完了。
但是我的故事还没讲完。我们上了生动的一课:我们这些交易者
是在十分困难,以小搏大的环境中打拼,成功是属于那些严守纪律,务
实和客观的人。就像乔,我宁可因为错误的理由而做对,也不愿意因为
正确的理由却做错。
对交易者来说,最好把事情简单化,因为你在市场中看到或听到
的每一件事情都是那么复杂。商品交易者现在碰到的反对意见、不同建
议和不同观点,比我记忆中的任何时刻都更加混淆视听,把人搞的眼花
缭乱,无所适从。那么交易者要怎么办?
1985 年 12 月——就在我们相信通货膨胀日趋沉寂的时候——一
份著名的商业专业报纸却告诉我们,全世界的通货膨胀实际上已经加
剧,而不是缓解。接着,就在著名的商品趋势图公司卖给我们的图表显
示各类商品价格蠢蠢欲动之际,我们看到了《新闻报》里面有这么一段
话(1985 年12月4 日) :
联合国一份报告说:供给过剩越来越严重,可能会抑制商品市场,
直到89年结束……虽然价格有可能反弹, 主要工业国的需求还是很弱,
复苏现象至少会拖到明年。
“至少会拖到明年”——那么同一段中说“直到 89 年结束”又
是怎么一回事?交易者要怎么办?
每当黄豆强劲上涨的时候,我们就会听到巴西的干旱日益恶化,
对黄豆收成造成了数量不明的伤害。可以想象,每当黄豆价格下跌的时18
候,我们就听到巴西或我们中西部喜获甘霖或气候对作物生长有利。咖
啡豆的情况也一样,大多头和大空头市场迅速交叉出现,趋势超越任何
人的最乐观预测,连身手敏捷的交易者也为之震颤不已。糖是另一个大
起大落的市场。商品评论家告诉我们:糖上涨的原因是需求增加和收成
可能减少;糖下跌的原因是需求减少和收成可能增加。交易者要怎么
办?
我可以告诉你,在这种公说公有理,婆说婆有理的情况下,交易
者该怎么做。碰到这种情况时,交易者应该回到桌面,这里我指的是去
看商品趋势图。除了研究日线级别的趋势,还要研究长期历史性和季节
性的价格倾向,同时要分析可靠的克罗/怀尔德长期电脑交易系统。这
些技术工具是经过约30 年实战经验积累出来的心血结晶,一并使用,
可以给人很大的信心,相信严谨和客观的趋势跟踪分析,加上信奉和遵
守经过分析所得的预测,显然是进出市场的最好方式。这套策略极其客
观,可以使你赚钱的仓位赚的更多,亏钱的仓位亏的更少。务实的分析
和对市场趋势的预测,加上有效的策略绝对是最本质的。杰西·利弗莫
尔讲得十分明白: “市场只有一个方向,不是多头,也不是空头,而是
做对的方向。 ”
谈到“做对的方向” ,前不久我去了洛杉矶,在一个周末研讨会上
演讲,讨论如何融合期货交易策略和长期交易系统。我的演讲内容分成
两部分——第一部分谈长期交易系统, 它的目标是在可接受的风险和止
损下,如何求取资本增值;第二部分我讲到交易策略应配合交易系统才
能达成前面所说的目标。
如果说来参加研讨会的20 多位投资者都很聪明, 而且有充分的准
备,这还不够。在这两天的研讨课程中,我很紧张。这些非专业投机者
全神投入并思虑周全, 给我留下了很深的印象。 大体来说, 他们懂电脑,
对开户和管理账户也都了如指掌。 他们愿意并渴望学习交易系统和附属
的策略。
把如何融合交易系统和交易策略的电脑技术教给他们之后,我讲
到另一半——成功交易的策略。在这里,我强调了要遵守简单和基本的
原则:优秀的资金管理十分重要。成功投机者最重要的素质是严守个人
纪律,依赖自己,要务实。但是这些美德是最难教的。而且,就算学会
了,实际应用上还是十分困难。
投机要成功,同时要求交易者无论是在建立仓位的大小上,还是
交易的频率上, 都要比一般水准低。 过度交易会增加手续费和发生亏损。19
更糟的是,这么做,会使交易者所处的精神和情绪状况完全跟应该有的
情况背道而驰。正确的做法是碰到趋势对自己有利时,交易者应该保持
从容的态度,稳坐赚钱的仓位,不要轻易去动它。我确信单以时间的长
短来决定要持有多久是不对的。经常有人问我: “长期仓位要持有 2 个
月、3 个月还是4 个月?”我通常回答说: “没人这么问的。 ”只要市场
对你有利,不管多久,仓位都要继续持有。你什么事情都不要管,让期
货公司,你所用的交易系统或者一份客观的图形分析来告诉你,市场什
么时候开始对你不利(后面几章还会就这个重要的主题多谈一些) 。
很显然的,只要你能发展出你所需的技巧和策略,碰到大行情时
持有赚钱的仓位不放,而且你有一套系统或技术方法,能在损失一发不
可收拾之前,赶紧平掉仓位,那么一开始你并不需要为了大赚一笔,而
投下庞大的资金。强调准确进出时机的交易者,开始时可以用低到
15000——20000元的资金进场。这笔金额不大的进场资金,发生错误
的空间非常小。而且,市场就像一个伟大的财富分配器,它不会考虑任
何人的资金大小,它只会奖赏有耐心,有纪律,有能力的人;惩罚漫不
经心,不称职的人。根据我的亲身经历,不多的启动资本,也有可能产
生持续不断和可观的利润。期货市场中,充满着靠着小钱起家,凭智慧
发财的真实故事。20
第 04章 赢家和输家
布里埃内在1829年所写的回忆录中,谈到一件往事,有人问拿破
仑哪支军队最好。 “得胜的军队最好,女士, ”皇帝答道。
在阅读一些关于赢家和输家的评论时,我就会想到下面这个故事。
1983 年 1 月 10 日《华尔街日报》发表了一篇调查报告,20 位资深商
品专家推荐当年上半年最好的投资产品。第一个选择得 3 分,第二个选
择得2 分,第三个选择1 分。结果如下:
买入铜 18 分
买入黄金 16 分
买入外汇 15 分
买入股指期货 14。5 分
买入活牛 11 分
买入白银 7。5 分
这里有一些很有趣的地方,值得我们进一步深思。首先以及最明
显的,专家所有的建议都是买入。这显然是个错误,因为在6 项优先选
择中,只有2 项——股指期货和铜——在之后的6 个月内上涨。其余4
项中,黄金,外汇下跌,活牛和白银只是横向盘整。而且,虽然所有的
选择都偏多,那段期间内不少真正的多头市场,如玉米、黄豆、可可豆、
棉花和糖,却完全没人提到。
铜一再上榜不值得我们注意吗?上一次(1982 年下半年)的调查
中,铜排名第二,1982 年上半年的调查排名第一。在前后一年半的期
间内,虽然铜一再名列前茅,实际的价格趋势,以及成功的交易者所做
的决定,却不受这排名的影响。这段期间内,铜价勉强在很宽的区间内
横向盘整(1982年大部分时候下跌,1983 年上半年上涨) 。
上面的回顾告诉我们:预测期货价格趋势十分困难——即使只是
预测未来6 个月的趋势也没那么容易。专家们常常出错,这么差的表现
提醒认真的商品交易者要注意两件事情:
1。专家常常是错的,而且
2。交易商品求取最高利润的方法, 是掌握好的时机, 运用技术方法,
同时必须有优秀的资金管理,并把注意力重点放在趋势的跟踪上,而不
是放在趋势的预测上。
市场中善于思考的学生一定