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“空头主力推动下行的力道比前期多头拉抬的力道更为凶悍。”该人士说，多头在前期拉抬时价格还是涨涨停停，让空头有出局的机会，但此番空头主力资金的行动迅猛，在4天内就推动价格下跌25％，使多头中的中小散户和机构连出局的机会都没有。
空头的行动之所以奏效，让多头毫无抵抗之力，原因是“他们选择了一个很好的时机。”
这个时机是：4月，是天然橡胶的开割季节（天胶供应旺盛）；3月份的采购旺季又刚刚结束（需求减弱）；另外证监会也对天胶多头拉抬价格表示了密切关注（市场存在清理多方资金的担忧）。
业内资深人士透露：“空方基本上都是针对多头采取的策略对症下药，明显有备而来。”
据悉，多方在拉抬时期的策略是，利用现货紧张、空方无法足额交割的弱点，充分利用交易规则，不断推升期价，迫使空方的虚盘在高位兑现，以虚盘的盈利弥补实盘的损失。
而空方的对策则是，组织大量的现货入库，拟在最后交易日进行实物交割。据悉，4月4日上海期货交易所沪胶库存达到创纪录的72340吨，注册成仓单的达61215吨。据悉上海期交所天胶库容量为10万吨，7万多吨的现货入库使上期所指定的上海和青岛的仓库全部爆满，也使得一些现货商的现货难以入库。
同时，多方的重大失误也给空方制造了良好的机会。据悉，由于多方非理性的持续拉抬期价，使得期现价格相差巨大———RU306合约4月3日达到16195元/吨的历史高位，成为全世界最昂贵的天胶价格，比同期日本天胶合约高出近800美元/吨。
而国内现货价格大约为13000…13500元/吨之间，期现差价达到了每吨两三千元，这种价差吸引了大量的现货商（诸如海南农垦、云南农垦、海南万汇等）到期市抛空，对多方形成强大的压力。
据称，多方另外的手段是以资金的优势推动主力合约持仓量增加（RU306持仓量一度达到了17万手的天量），从而使保证金的比例增加，加大空头的资金消耗，从而迫使空头出局。
但由于总持仓量中有相当部分属于对锁盘，难以判断这部分仓位到底是多头还是空头，当市场出现极度利空的单边行情时，对锁盘纷纷弃多守空，从而使多空双方力量失衡，多头阵营纷纷弃盘，更加剧了行情的下行。
为何不强制平仓
在这次风暴中，上海期货交易所的处理方式成了业界争议的焦点。
按照惯例，交易所应该在连续3个跌停板之后进行强制平仓，但最终上海期交所采取了增收保证金、扩大涨跌停板幅度的方式。
有投资者对上海期交所的处理方式颇有怨言：“如果交易所强制平仓，显然就没有了做空的动能，就不会出现4月10日的继续暴跌。”
不过市场上也有另外的观点———即便交易所出面强制平仓，事实上多空双方都不一定愿意接受。
因为对多方而言，自信能够以保证金充足的优势，继续逼空，从而使局势反转。
投机空头则认为自己承受了天胶从12000元涨到16000元过程中很大的风险，刚开始赚钱，怎能协议平仓呢？
而对于实盘空头来说，如果强制平仓，他们显然将面临无法参与实物交割的不利局面，因此他们肯定也不会同意强制平仓的方案。
因此交易所在处理这波风暴时面临左右为难的局势。据悉，交易所曾经召集多空双方持仓前五名的会员商讨处理办法。
知情人士认为，前车之鉴表明强行平仓对市场伤害太深。此前有天胶101合约的例子，导致之后近两年天胶市场低迷不振；1997年海南橡胶708事件，也是采取强制平仓，结果多方支付了近2亿元的赔偿金。
一位从业10年的“老期货”对上海期交所的处理方式颇为赞赏。“此次上海期交所的处理方式是一种市场化的处理手段，让多空双方自己选择合适价位处理头寸。”该人士说，“用市场化的方式来解决市场问题，多方输得心服口服。这也表明中国期货市场正逐步走向成熟。”
不过，他同时认为，将涨跌停板幅度提高到10％，在某种程度上增加了风险，给空头很大余地。如果像以前在调整涨跌停幅度上采取缩小的方式，市场从心理上可能比较能接受，哪怕是再发生连续3个跌停板后再停牌并考虑要不要强制平仓，比起4月10日又下跌近10％来说，相对缓和一些。
几位业者均指出，本次天胶事件也反映了上海期交所交易制度不够完善，需要改进。
他们指出，如果上海期交所及时加强风险控制也许就不会出现这种状况。例如采取逐日盯市制度，对于频繁交易的主要席位中存在对倒、抬升、集中交易行为的，期交所可以查处并采取相应措施；或者单方面追加集中仓位席位的保证金，单方面对这样的席位控制仓位，甚至限制开新仓等等。
不是结局
虽然连续4日狂跌风暴渐平，但人们依然十分关注天胶未来的走势。
分析人士称，RU304、RU305、RU306合约经过连续的暴跌减仓，多头出局意愿极其明显，这3个合约退出历史舞台已成为必然，未来多空双方争夺的焦点将集中在RU307、RU308、RU309合约上。
业界人士指出，由于目前国际国内胶市基本面并未全面利空，因此沪胶进入全面跌势的可能性将较小。
但目前积聚的大量注册仓单没有完全消化，天胶未来走势在很大程度上将受此影响。倘若将这部分仓单转移至现货市场销售，将减轻天胶大盘的向下压力；而如果这批仓单继续在期货市场上移交远期合约“滚打”，只有一种可能，就是远期合约价格波动只会越走越大，巨大的实盘压力将对沪胶大盘造成前所未有的沉重压力。
绝对内幕：超级大鄂18亿豪赌连豆引子
你也说期货，我也说期货。各种媒体上，期货的新闻和消息越来越多。都说期货的春天已经或即将来临。一时间，引得那资本纷纷往里挤，惹得那股市炒家眼红心乱跳，还有那刚毕业的大学生和研究生们，纷纷去报名参加期货从业人员考试。的确，这一、二年来，期货有了不少的变化。然而，朋友，你了解期货吗？你知道目前期货交易的状况吗？如果你不太清楚而又想得到一些实在的信息。那就看一下本篇为你介绍的当今我国期货交易中的最热门交易品种——大豆期货交易。
大连升班马，大豆代替了绿豆
我国的期货业，自1992年起步，短短的10年间已经历了一个大起大落的整周期。从成交量数据看，1992年至1995年之间连上台阶，1995年达到顶峰，全年交易金额为10。06万亿元。以后就逐年回落，2000年进入低谷，全年交易额仅为1。61万亿元。2001年走出低谷，交易额为3。02万亿元。
1998年8月1日，国务院发布27号文件，《国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知》。将全国的14家期货交易所撤并为上海期货交易所、郑州商品交易所及大连商品交易所三家。当年，三家交易所的成交金额分别为0。52万亿元、2。11万亿元和0。67万亿元（上海的数据是上海的三家交易所合计）。显然，郑州商品交易所是执当时期货交易的牛耳。而郑州商品交易所的主要交易品种是绿豆，其交易量达到2。07万亿元，占当年全部期货交易金额的比例高达58。22％。绿豆期货交易是当时期货业赖以生存的支柱。
1999年，郑州商品交易所的绿豆交易仍旧名列前茅。但由于当年接连三次出现风险事故，使中国证监会感到事态严重。1999年12月21日，中国证监会出台了“扶持大品种、限制小品种”的新政策：自2000年1月1日起，绿豆交易的保证金从5％提高至15％，小麦交易的保证金从10％降低为8％；2000年2月1日起，绿豆交易的保证金进一步提高至20％，小麦交易的保证金进一步降至5％。绿豆期货交易就此玩完。2000年，尽管大连和上海的期货交易金额有所增长，但绿豆这一主力品种的消亡还是使得全年的期货交易量大滑坡。由于绿豆被淘汰出局后，小麦期货交易并没有活跃起来，郑州商品交易所的交易量因此一落千丈，从上一年的第一名沉沦为最后一名。而大连和上海的交易名次自然依次上升，成为期货市场关注的热点。2001年，影响大豆行情的基本面发生了重大变化，大豆行情跌宕起伏，各路资金纷纷流向大连，大豆的期货交易量急剧上升。全年的成交金额达到1。91万亿元，占当年我国期货市场全部交易额的63。41％。
这一交易量，不仅引领我国期货市场走出了低迷，也使得在大豆交易的横向国际比较中，中国的地位迅速上升。与日本东京谷物商品交易所的大豆交易量比较，我们是他们同期的5。3倍；与美国芝加哥期货交易所的大豆交易量相比，我们是他们同期的28％。大豆期货交易已开创出了亚洲第一、世界第二的局面，以致美国的大豆交易者在交易时，对大连大豆的期货价格也不敢掉以轻心，非得看明白了才心里踏实。今日的大连大豆，已俨然代替了当初郑州绿豆的地位，成为期货市场的明星级品种和整个期货业赖以生存的衣食父母。大连大豆已成为名副其实的“期货之重”。
跌宕起伏的行情
中国的大豆，在1996年期间，每吨3000元以上的价格是很正常的，期货交易中一度到达过每吨3500元以上。那时的种豆人真是高兴，东北的父老乡亲把大豆称之为“金豆”。然而，在“洋大豆”的逼迫下，大豆价格步步下挫，到1999年时，东北现货收购价连1700元都不到了，而期货价也一度跌破1800元（99年9月合约最低到达1738元）。接下来的几年，尽管随着基本面情况的时好�