上市公司公告解读-第章

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年度交纳的有关费用退回，从而降低当年费用，以　　　
达到转嫁费用的目的。　　　
　　　　　　　2．资产租赁　　　
　　　　　　　许多上市公司由于发行额度限制，母公司只有　　　
部分而不是整体进入上市公司，许多经营性资产甚　　　
至经营场所往往采用租赁的方式，而租赁数量、租　　　
赁方式和租赁价格就是上市公司与母公司之间可以　　　
随时调整的阀门。有时上市公司还可将从母公司租　　　
来的资产同时转租给母公司的子公司，以分别转移　　　
母公司与子公司之间的利润。　　　
　　　　　　　3．资金占用费用　　　
　　　　　　　按照我国现有法规规定，企业之间不允许相互　　　
拆借资金，但实际情况是关联公司之间的资金往来　　　
的拆借现象比比皆是，两者之间也难以严格区分，　　　
虽属违规拆借也就法不责众。上市公司与关联公司　　　
发生的资金占用的金额、收费标准均未事先公告，　　　　　
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投资者无法对此合理性作出恰当的判断和预计。　　　
　　　　　　　归纳起来主要有两种形式：　　　
　　　　　　　　　（1）向母公司计收资金占用费用。名目繁多，　　　
金额巨大，在账面上可以反映出一大块营业外收入。　　　
　　　　　　　　　（2　）向被投资公司计收资金占用费用。其目标　　　
往往是以下两种被投资企业：　　　
　　　　　　　①虽拥有被投资企业20　％以上的股权，但该企　　　
业已转由他人承包经营，企业失去控制权，可以不　　　
进行权益法核算。　　　
　　　　　　　②占股权20　％以下采用成本法核算的被投资企　　　
业。当上述两种企业严重亏损，即使上市公司存在　　　
着实质性的投资损失，但通过计收资金占用费的形　　　
式和利用长期投资会计核算方法本身的缺陷，在会　　　
计报表上却虚增了一块利润。　　　　　
如何识别公司是通过委托或合作投资操纵利润？　　　　　
　　　　　　　一些上市公司借委托或合作投资为公司带来巨　　　
额利润，实际上是上市公司操纵利润方式的工具。　　　
具体表现在：　　　
　　　　　　　1．委托投资。　　　　　
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　　　　　　　如果上市公司面临投资项目周期长、风险大等　　　
因素，则可将某一部分现金转移给母公司，以母公　　　
司的名义进行投资，将投资风险全部转嫁到母公司　　　
头上，而将投资收益的回报确定为上市公司当年的　　　
利润。　　　
　　　　　　　2．合作投资。　　　
　　　　　　　一旦上市公司发现净资产收益率难以达到配股　　　
的要求，便倒推计算利润缺口，然后与母公司签订　　　
联合投资合同，投资回报按测算的缺口利润确定，　　　
由母公司让出一块利润，上市公司自然不便在公告　　　
书中向投资者披露投资何项目及短期有如此高回报　　　
的缘由了。　　　　　
上市公司“托管经营”有哪些陷阱？　　　　　
　　　　　　　在目前中国股票市场上，由于缺乏托管经营方　　　
面的法规规定度操作规范，托管经营的操作普遍偏　　　
离惯例，纯属利润操纵的工具。具体表现在：　　　
　　　　　　　1．上市公司将不良资产委托母公司经营，定额　　　
收取回报，上市公司既回避了不良资产的亏损或损　　　
失反映问题，又凭空获得了一块利润。　　　　　
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　　　　　　　2　．母公司将稳定的高获利能力的资产以低收益　　　
的形式委托上市公司经营，在协议中将较多的以较　　　
高的比例留在上市公司，直接增加上市公司利润。　　　　　
怎样识别上市公司通过资产置换调节利润？　　　　　
　　　　　　　一些上市公司通过资产转让置换调解利润主要　　　
表现形式有：　　　
　　　　　　　1．违背市场原则，不考虑资产真实质量和获利　　　
能力，将公司价值等同于按成本法评估公司的净资　　　
产。　　　
　　　　　　　公司价值评估基于购买者持有资产的用途、企　　　
业是否持续经营、资产的获利能力等情况而采用不　　　
同的评估方法并进行比较，主要有成本法、收益法　　　
和市场法。不分具体情况统一采用成本法评估不能　　　
反映公司的实际价值。　　　
　　　　　　　2．购买母公司优质资产的款项挂往来账，不计　　　
利息或资金占用费，上市公司自然一方面获得了优　　　
质资产的经营收益，另一方面不需付出任何代价，　　　
而实际上转嫁给母公司承担。　　　
　　　　　　　3　．上市公司将不良资产和等额的债务剥离给母　　　　　
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公司或母公司控制的子公司，金蝉脱壳，以达到降　　　
低财务费用、避免不良资产经营产生的亏损或损失　　　
的目的。为了达到支持上市公司的目的，母公司将　　　
优质资产低价卖给上市公司，或与上市公司的不良　　　
资产（特别是长期投资的购买和置换方面）进行不　　　
等价交换成为资产转让置换的主要手段。　　　　　
如何识别上市公司利用收购方调节企业利润？　　　　　
　　　　　　　一些上市公司在被收购企业的利润何时应纳入　　　
收购方的投资收益或利润的会计处理上存在着随意　　　
性，对收购价格包含的利润如何处理也无规章可循，　　　
从而为收购方调节利润提供了手段。　　　
　　　　　　　我们可以把收购企业的过程根据双方签订协议　　　
　日、政府批准日、公司股东变更注册日和实际接管　　　
　日划分为若干连续的阶段，按照国际惯例，应从实　　　
际接管日开始，被收购企业的盈亏才纳入收购公司，　　　
而接管前被收购公司所含的利润应视同收购成本，　　　
不能作为利润。而中国目前对此尚无具体规定，收　　　
购方为了操纵利润，均将利润计算日提前；将收购　　　
价格中所包含的利润不作为收购成本，而是为收购　　　　　
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方的利润或投资收益。　　　　　
年报中会计报表附注应关注哪些内容？　　　　　
　　　　　　　会计报表本身所能反映的财务信息是有限制　　　
的，而会计报表附注是会计报表必要的补充说明。　　　
因此，投资者不可忽视会计报表附注的重要内容。　　　
许多与财务报表陷阱有直接关联的重要内容，如会　　　
计报表各项目的增减变动、或有事项和资产负债表　　　
　日后事项、会计政策和会计估计及其变动、关联方　　　
关系及其交易、重要项目的详细资料（如存货的构　　　
成、应收账款的账龄、长期投资的对象、借款的期　　　
限与利率等等）等等，都在会计报表附注中予以详　　　
细披露，这些都是投资者进行分析和判断时不可忽　　　
视的重要内容。　　　　　
审计报告有何参考价值？　　　　　
　　　　　　　许多投资者对上市公司的审计报告熟视无睹。　　　
但是，由于投资者的信息来源有限，处于极度的信　　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司公告解读　　　
息不对称地位，而注册会计师能够接触到上市公司　　　
的原始凭证、记账凭证、发票、总账、明细账、经　　　
济合同等第一手资料，其审计报告对投资者而言还　　　
是具有一定的参考价值，尤其是其中的说明段和意　　　
见段能够给投资者很多有用的信息。随着我国目前　　　
对会计师事务所及注册会计师监管力度的加大，审　　　
计报告的独立性和公正性将不断得以提高，也将真　　　
正发挥上市公司会计信息的“试金石”功能，因此　　　
阅读审计报告也将成为投资者进行投资风险防范的　　　
一条有效途径。　　　　　
年报“重要事项”有何参考价值？　　　　　
　　　　　　　上市公司年报“重要事项”主要涉及重大诉讼、　　　
担保等可能是公司未来正常生产经营的“隐患”的　　　
事项以及关联交易和购并等可能存在利润操纵空间　　　
的重大事项。这些非常事项是投资者揭开公司“美　　　
丽”面纱的主要信息来源　　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司公告解读　　　　　
如何高效看年报？　　　　　
　　　　　　　*通常而言，年报是公司对其报告期内的生产　　　
经营概况、财务状况等信息的正式的、详细的报告。　　　
　　　　　　　投资者阅读年报后可以对上市公司的基本概　　　
况、生产经营情况有较完整的轮廓和大致的了解。　　　
不同的上市公司年报披露的内容、形式因具体情况　　　
不同各有差异。　　　
　　　　　　　但所有上市公司年报披露应包含的基本内容相　　　
同，其基本格式也有统一的规定。根据我国现行的　　　
年报披露要求，上市公司年报披露由公司简介、会　　　
计数据和业务数据摘要、股东情况介绍、股东大会　　　
简介、董事会报告、监事会报告、重要事项、财务　　　
会计报告等基本标准部分组成。　　　
　　　　　　　年报披露的内容都是投资者完整了解公司时所　　　
必要的、有用的信息。投资者只有对年报披露的所　　　
有信息进行认真地阅读分析后，才能尽可能减少遗　　　
漏年报所包含的重大线索与信息，发掘出年报信息　　　
中隐含的投资机会。　　　
　　　　　　　　目前，沪深两地上市公司已达1000　多家，年报　　　
披露由于及时性要求集中在一个较短的时间段内公