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联合信托多半也采用了这样的方式：整个联合信托背后的投资客户涉及到1万多人（机构），但里面全是真实而非捏造的信息，这是在交易所备案过的。但不会备案的是：联合集团控制着2000多个马甲。这层关系别说外人看不清楚，就连在服务的利弗摩尔也看不清楚，至于向来抓大放小的孔蒂尼就更搞不明白了，他现在就是个三不清楚的老板：不清楚手下有多少子公司，不清楚手下有多少员工，不清楚联合集团有多少资产，里奥比他清楚得多，总裁只要管住清楚的人就好了
真正掌握全部信息的只有2个人：一个是弗朗西斯科，一个是安东尼奥，且这两个人的信息掌握也是对半分的——整个流程上各管一段，避免出了事全部暴露，所以在整个投机过程结束以前，安东尼奥和弗朗西斯科不能长时间待在一起，当安东尼奥和里奥抵达美国时，孔蒂尼就要带着弗朗西斯科回意大利了。
这是典型欧洲资本投入美国的方式，不止一个联合信托，欧洲有几百个信托机构在美国，美国本土有上千个信托，而且这些信托之间还相互交叉往来。在股市蓬勃发展的这几年，这些资本都是赚了钱的，因此远远不断地从欧洲市场吸血，规模搞得很大，联合信托只是其中规模最大的一个，胡佛和梅隆之所以认为联合信托不是联合集团的自有资金，是因为他们看到这个规模最大、资金量最多、股东和投资者也最多，因此才有这个结论，实际上跑出联合集团的马甲，剩余的普通正常投资者和其他信托只略多一点点——基本上都是冲着总裁的名气来投资的。
因此，要从背后所有者查出确切的身份来几乎是不可能了，要查就只能查资金流向：离开美国和进入美国就是一个显着的判断标志，尤其现在还不是电算化的时代，需要各种票据佐证，因此查现金流相比之下更简单一些。
第五十八章 大崩溃（14）（）
从逻辑上讲，孔蒂尼赚到87亿并将其全部抽回意大利是不可能的，美国整个国家gnp在1929年不过1100亿美元（历史实际1013亿，考虑意大利的订货推高了美国的生产总值，故调整为1100亿），而m2（历代积存货币总量）连500亿都不到，现在这些国家因为有金本位制约，所以根本不敢滥发货币，发钞票都是小心翼翼的，哪像孔蒂尼穿越的那个年代，各国一个比一个无耻，中国的m2/gdp比值已超过了2。1，标准的世界第一，美国是世界第二，经过三轮qe放水后差不多是1。8，当然美元全世界通用，人民币只在中国用，谁放水手段更高明一目了然！
500亿货币积存量抽走87亿是相当骇人的，别说根本抽不走，就算能抽走，那美国差不多就会和货币危机的德国一样生活不能自理了，联合集团不会干这种事——从美国资本市场这口大锅里多捞一点油水可以，但为了多捞把锅砸了？别这么傻！
联合集团抽走这87亿利润很巧妙，用了多步走的方针：
第一步是联合集团对美国各银行贷款购买设备并补充流动资金，前前后后一共涉及30多亿美元，分7年完成，这样操作后，债务背在联合集团身上，资金先是流出了一半，另一半以设备形式流出，流出资金又有三分之一需要回流（支付每年的利息），因此实际流出大约是34％。孔蒂尼减持股票获得的收益不是直接流出，而是归还联合集团欠债——这些债务逐渐抹平之后，等于经济关系发生了变化，债权银行可能还是同一家，但负债主体由联合集团转移到了投资者身上，这是最大的一步，差不多将近30亿美元；
第二步是关联交易，最典型的就是联合航运美国分公司，这家分公司向美国多个银行贷款，然后去意大利订购船舶生产和制造，理论上说是资金流出、资产流入，整体负债表平衡，但资产是什么，不就是船么？这些都可以移动，已让孔蒂尼全部下令回到了意大利，将来要么不回美国，要么就变更为其他注册国而展示成为外国船，所以现在留给船运公司的只有负债。
不过银行也不担心，因为联合集团已逐步归还了贷款。这些归还贷款的钱从哪里来？当然是来源于做空的收割，用这样关联交易、转移支付的方式，联合集团搞走了9亿美元；
第三步是贵金属出关，联合银行兑换了价值8亿美元的黄金，兑换时联合银行用的钱其实是借的，这不要紧，债务背在身上，黄金出关——黄金既是商品也是通货，以黄金形式转移资金是很正常的一种方式，等联合集团一赚到钱，联合银行就归还了拆借款，资金量留在美国，不过8亿黄金在意大利就不会回来了，这又走了8亿。
这样三步走完后，联合集团等于已把近47亿美元的收益抹平了，剩余还有40亿。
第四步是公开转账，联合集团通过可转换债券发行15亿美元市场上人人都清楚，这笔资金是美国投资者入股联合集团的正常投资，可以合法合规转走，这里就有15亿流出，至于流出后联合集团又用做空收益买回了稀释的股权是另外一件事，这一步抹平了15亿；
第五步是资产收购，联合集团通过联合银行和其他附属机构挥舞着支票簿收购破产银行、破产企业、破产清算资产，短短几天就花去了4亿多美元，这些钱也是做空收益，无非用美国破产资产的形式流出去，这一步抹平了4亿；
第六步是债券回购，联合集团除向美国金融机构贷款外，此前还发行了5亿多美元的长期建设债券，在联合银行形势最危急、传闻摇摇欲坠时，这些债券普遍跌到只有面值的6…7折，利弗摩尔便根据指示尽可能地予以回购，最后这些债券大部分被收回，这里又抹平了3亿左右的利润。
通过第4…6步，联合集团抹平了22亿利润，还剩余18亿。
第七步是收益分配和资金回流，联合信托是个万人大型投资公司，既然赚了钱就要回流分配，弗朗西斯科很小心地分配了5亿——表面上看起来平均每个客户分了5万，似乎不算多，但实际上这5亿全流到了联合集团控制的影子公司中去；
第八步是在此之前做的动作——联合集团不是还支付了5亿美元定金么？由于合同谈不下来，暂时挂坏账损失，这又抹平了5亿；
最后剩余的8亿当中，孔蒂尼前期已提走了2亿现钞，又赞助了意大利财政1亿，联合银行抽回了4亿用于保卫里拉汇率，满打满算还只剩下1亿元，这一亿用来干什么呢？
——交税！
综上而言，联合集团87亿收益用多形式、多渠道、跨年限、跨领域、宽口径的方式溜走，与美国金融界有千丝万缕的联系，与美国工商界有密不可分的交易，是各种各样正常形式下的资本收割？怎么查？又如何能查得清？
退一步说，查清了又如何？资本自由流动、自由赚钱不是美国的根本体制么？华尔街只会嫉妒别人赚钱，不会来堵这种路——因为这条路自己如果赚钱也是要用的，现在去清查，等于把华尔街跟风做空的老底掀了底儿掉——他们转变方向太晚，没能像联合集团做好如此充分的准备，所以弄得不好联合集团的事查不出来，华尔街首先自己就暴露了，这是梅隆、摩根、洛克菲勒等大亨绝不肯作茧自缚的！
他们现在的期望是希望联合集团用投机股市赚的钱去买他们手里的设备：孔蒂尼的底线是4。1折，他们的底线是6折，双方互相僵持着，但彼此真心实意想交易。
孔蒂尼推动交易并压价的手法是去收购旧设备和破产资产来给华尔街施加压力；华尔街推动交易并提价的办法是去和苏联洽谈订单转移来给联合集团施加压力，暂时大家处于顶牛状态，只有时间才能给这个交易下仲裁令。
第五十九章 大崩溃（15）（）
闲暇之余利弗摩尔也饶有兴致地计算联合集团要交多少所得税，结果发现如果操作得当，需要缴纳的税收并不很多。首先第一笔可转债的收益就不用交税，因为联合集团一开始收获的是借款，然后变成入股款，最后又用这笔入股款买回了稀释出去的股权——增厚了公司资本但不体现为盈余；至于联合集团炒股的收益，则要和以前的投资损失和连续亏损相抵消，再加上是外国机构，根据不双重征税的双边条约，美国几乎征不到税收，非要说征税，那只有联合银行投入部分获得了近3亿美元投资收益需要全额纳税，以及联合信托提供服务获得收入需要纳税。
但是且慢，联合银行虽然这里有3亿美元投资收益，但因为提前收回客户贷款而支付了“违约金”，这些违约金也是落入了联合集团影子公司的怀抱，另外还收购了一部分银行，他们的亏损一体纳入资产损益表，冲抵之后就少得可怜了——之所以要买这些破产清算的公司，就是看中了他们身上有亏损额度可以冲抵，这都是实实在在的减税途径。左右清点下来，需要纳税的余地很小。
而对联合信托征税就更是笑话，60亿的盘子又不是天天在交易，手续费收入才多少？九牛一毛而已！
弗朗西斯科最终盘点下来，这87亿收益大概需要交纳4000万美元税收——连0。5％都不到！最后孔蒂尼拍板，4000万太小气，准备按交1亿口径预申报。
这当然是他给胡佛和梅隆面子，没把账做得太狠，不然干脆以经济危机为借口，把所有联合系坏账都计提掉，再把今年联合集团的定金损失（5亿）也一并计提，甚至还能洗澡洗出个大亏损来，但他认为做人不要太绝，这1亿美元还是要交的，不然梅隆和胡佛那里都不好交代，起码的面子都不顾了，还有以后么？要捞钱还有机会。
梅隆也确实没法指责联合集团什么——1亿美元已比所有美国财团缴的税多不少了，很多公司都借口股灾受损，将全年所得做成负数，什么税也不想交，政府也不能奈何他们