按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
宋抑猓挥腥俗⒁獾剿Ｋ俏宜呋兜哪侵掷嘈停币彩俏夷且欢问奔涞哪７率毕螅ㄉ秤谜庵址椒ㄗ苋菀桌斫猓币彩呛鼙Ｏ盏摹＞〔哉獠灰欢苁鼓阕酱笄悄阒滥阋欢ɑ嶙�3
让沃伦感兴趣的是华莱士的购买模式：一个公司可以用合法的方式去购买另一家公司的低价股票。
你知道，你不用考虑每一件亨，牛顿甘经说过：〃 ，如果说我看得比别人更远，那是因为我站在了巨人的肩上 ”站在别人的肩上无可厚昨。
最后，华莱士把他的帝国兼并成一个大公司—— 埃尔特拉公司—— 由梅根泰枷· 莱诺铸排机公司和电子自动照明公司合并而成。现在它的股票是比尔· 兽安最喜爱的，因为这家公司的收益每年以15 ％的速度递增。
巴菲特和芒格的公司开始有点像合并前的埃尔特拉公司了—— 伯克希尔· 哈撒韦是多元零售公司最大的股东，同时也持有蓝带印花公司的股票。这几家公司又都持有一些没有公开上市公司的股份。例如，蓝带印花公司拥有喜诗搪果公司，它的利润十分可观，甚至可以弥补日益萎缩的免费购物券业务的损失。芒格现在打算为蓝带印花公司购买一家濒临停业的投资公司—— 原始资本基金（Source caP … ital ） —— 近20 ％的股份。我们以其资产价值的折扣价买人。芒格说，“有两个卖主真是混蛋，我们最初还定了一个 混蛋止步法则 ，我们最基本的原则就是—— 不同混蛋交易。因此，当沃伦听说原始资本葵金后说，，现在我明白了这两个混蛋是个例外。 〃 。
20 ％的股份举足轻觅，但是不足以掌握原始资本基金的控股权。芒格带着一个新的优秀管理团队—— 包括吉姆· 杰布森和乔治· 米凯利斯—— 进驻原始资本基金的萤事会，他们开始清算其资本组合。
然而，原始资本基金只是个无关紧要的公司。巴菲特和芒格一直都在继续寻找着新的目标，尤其是像喜诗搪果这样的公司，能给蓝带印花公司带来更大的利润。他们在西海岸发现了一家濒临倒闭的经营储蓄和贷款业务的公司—— 韦斯科金融公司。当时一位股票经纪人给巴菲特打电话，告诉他书斯科金融公司的股票正在低价出售，在同芒格简短协商之后，他们抓住了机会—— 为蓝带印花公司买进这些股票。之后不久，韦斯科金触公司宣布他们打算同圣· 巴巴拉金融公司合并。圣· 巴巴拉公司的股票一！· 分抢手，它的管理方式咄咄逼人，是华尔街喜欢的类型。分析家～。 。
3 11
～。 ·
了n 仑snt ，卿匕臼｛。 L 愧黯招产
滚劣琢
巴菲特和他的令宫人生（上l
认为圣· 巴巴拉给韦斯科金触公司开出的价格太高了。“然而，巴非特和芒格的观点却正好相反。他们认为圣· 巴巴拉的股票价格似乎被高估了，而韦斯科金融公司的股票则似乎被低估 r 。巴非特极其生气，他读过这些条款后，儿乎不敢相信。 难道他们脑子进水了？”他问道 ； 〃
韦斯科金融公司是由卡斯拍家族创建的，它位于帕龄迪纳，那里是芒格的家乡。它拥有互助储蓄银行，从事储价和借贷业务。二战后，在美军从亚洲战场撤回并开始大兴土木的建设热潮中，该公司生意兴隆。尽管如此，韦斯科金融公司从来没有抓住机会谋求增长。不过它的利润十分可观，因为其运营成本很低：〃 贝蒂· 卡斯拍· 彼得斯—— 创立该公司的家族的蔽事会成员中唯一一位既对萦事管理工作感兴趣又有能力执行的人—— 感觉韦斯科金融公司的经理们从来都没有重视过她，他们常常反对她的建议，总是认为他们自己能让公司获得发展。但事实上，他们利用她家的遗产作为人场券，去赞助攻瑰碗剧场和玫瑰游行活动。 月彼得斯衣着优雅，颧骨高突，曾经是一位艺术史专业的学生，有正在上学的孩子，没有商业背景，大部分时间都在纳帕打理自家的葡萄园。现在，她每周三都要开车来到帕萨迪纳参加童李会议。她发现，经营储蓄和借贷业务一点也不像是玩魔术、她找到所有能够得到的相关资料，坐下来认真研究，并且想把它们弄清楚。
她越研究越沮丧，最后决定合并。她知道圣· 巴巴拉的出价并不合理，但是公司的所有管理人员个个都是四十来岁，年富力强，而且咄咄通人。尽管他们常常在乡村俱乐部聚会以迎合她的口味，但他们都精力充沛，手中掌控着分公司，做者她认为他们应该做的事情。
当合并宣布时，蓝带印花公司已经拥有了韦斯科金融公司8 ％的股份。芒格认为如果继续购买韦斯科金融公司的股票，就可以掌握足够的股份，以阻止圣· 巴巴拉的合并企图。不过后来他发现，这需要50 ％的股份，风险太高了。芒格对于这项工作的激情比巴菲特更高，因为蓝带印花公司是他合股经营的公司最为重要的投资。他督促着收购继续进行，但是巴菲特认为50 ％这个门槛太高了，想退缩。此后不久，芒格去拜访韦斯科金融公司的CEO 路易斯· 文森蒂，想说服他放弃同圣· 巴巴拉的合并。 ”然而文森蒂却像清理头皮屑一样把他打发走了—— 这不是一件容易的事情。
然而，芒格和巴非特不想发起一场竞争性的恶惫收购。再者，芒格也想象不出这样做有什么必要。他给文森蒂写信，提出了他们的解决方案， ？他以为他精妙的推理可以使文森蒂回心转意。他认为韦斯科金融公司以这样的低价出售是错误的，文森蒂应该能够看到这一点。因此，芒格告诉文森蒂说他喜欢书斯科金融公司的管理方式，并且文森蒂正是巴非特和芒格中意的总裁人选。他这样对文森蒂说：“你已经和别的女孩约会了，因此我们不能再和你谈了，但是如果你是自由的，你就是我们所喜爱的那种人，〃
～。 · C 〃
3 12
～。 。 38 惫大利典。西部片
芒格具有古老的、本杰明，富兰克林式的道德意识以及贵族般的高贵风范，他认为从事商业的绅士们都应该按照道义行事，这对文森蒂来说肯定是古怪至极。不过文森蒂透露说贝蒂· 彼得斯是对并购起决定作用的人。
蓝带印花公司的CEO 芒格派唐· 科普尔前去拜会彼姆斯。她把他看成了一个无关轻贡的小人物，把他打发走了，使他空手而归，一无所获。现在需要大人物出面了。在科普尔被打发走后不到10 分钟，巴非特给彼得斯打了个电话。彼得斯刚刚读完了杰里· 古德曼《 超级货币》 一书中关于巴菲特的章节，这是她丈夫送给她的圣诞礼物。你就是《 超级货币）里的那个沃伦· 巴菲特吗？”她问道。巴菲特承认那就是他，据杰里· 古德曼描述，他代表了冷静和条理性思考的胜利，他容不得胡说、愚蠢和荒脚的作为。彼得斯同意24 小时后在旧金山机场与巴菲特见面，她会带着三个孩子一起在环球航空公司的一个贵宾休息室里等他。
会见时，巴菲特手中端着百事可乐，充分发挥了他的聪明才智记录显示他提问时尽量采用温和、平淡的语气。他们谈了三个小时，大部分在谈论奥马哈，因为彼得斯的母亲曾经在）Jll 里长大。他们也谈沦了政治。彼得斯一直都是坚定的民主党人，对巴非特的看法非常欣赏。最后，他说： 即使保守地估计，贝蒂，我认为我能让韦斯科金融公司的前景比合并的前景更好。既然你都打算放弃公司了，为什么不让我们试一试呢？〃
彼得斯被巴菲特说服了，认为他rlI 能有能力比圣· 巴巴拉）jf 些办事不牢的年轻人做得更好。实际七，她现在的担心是如果她把赌注都押在他的身上，万一他发生了意外怎么办。他告诉她，他还有一位和自己能力相当的合伙人，如果真的发生了他被卡车掩伤之类的事故，他的合伙人可以掌管伯克希尔· 哈撤韦，同时负贵打理他们家族的股票李宜。
当彼得斯再次前往帕萨迪纳时，她同巴菲特和芒格在古老而又富丽堂皇的亨廷顿饭店一起吃早饭，以便认识一下巴菲特那位神秘的合伙人。巴非特和芒格两人都要求和韦斯科金融公司的蔽事们见见面。彼得斯接着做了一个勇敢的举动—— 她宁可在萤事会上让人们觉得她反复无常，也不希望公司犯严重的错误—— 她参加了下一次故事会，并且要求董事们改弦易辙，停，止合并，同巴菲特和芒格接触，，然而，截事们却对此大加反对，并且想要召开一次特别蔽事会议对此项提议投票表决，要“想尽一切努力促成同圣· 巴巴拉公司的合并”。加
但是他们却犯了一个致命的错误，他们忘了谁是公司真正的主人。彼得斯带着巴4F 特和芒格去见她的兄弟们，争取他们的支持。等到一周后董事们再次开会，并重申他们的立场时，彼得斯作出了一个决定，秘密地把她的全家都召集过来，一起投票反对与圣· 巴巴拉的合并交易。
“接下来我的工作是，”彼得斯说，“回到帕萨迪纳那间召开奄事会议的秘密而封闭的会议氧告诉瞥想卿鳞黯了嘛斋粳肥撬烤产们毕定放弃同圣”
更多财经资讯、
了 加Sno 竹！） a ｛ ｛ 卜引，护l ； 。 1 、一l ！ l
证券图书免费下载尽在～。 。 兮琢
日葬特和他献助，入片扣
巴巴拉的合并交易：”当她回到这座西班牙风格的大楼时，她看了看大楼会议室外面的窗户以及下面的喷泉。 如果窗户开着，”她说，“他们可能会把我扔出来。我知道每个人都会在心里说， 天哪，这就是让一个女人进造事会的后果吗？〃 ； 〃 华尔街也这样认为。当消，息传到华尔街时，韦斯科金触公司的股票从最高时的18 美元猛跌到了11 美元，一位分析师认为韦斯科金融公司的管理层， 顽固不化，没有进取梢神”。另一个声称，圣· 巴巴拉给韦斯科金融公司开价太高了，一个“沉睡多年、管理保守的公司”怎么可能值这么多？另一个人千脆称它为“垃圾”。拉