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是你的吗？我举个例子吧。上海社保金腐败案的最大问题在哪里？甚至我认为上
海市政府目前还没有搞太清楚，所以我就要再告诉他们一次。社保金的腐败案本
身不是说社保基金有没有损失的问题，而是什么？而是你的做法，就是席卷老百
姓财富的做法。举个例子，将社保金透过一个金融机构，把这个钱给了叫张荣坤
的这个人。张荣坤拿了属于我们老百姓的钱，去买两条属于老百姓的高速公路。
买完之后，再把这两条属于老百姓的高速公路，拿到属于老百姓的国有银行去抵
押。拿了钱之后，再还给社保金。社保金当然没有损失啦，因为都是我们老百姓
的钱。可是经过这么一席卷之后，原先属于老百姓的两条高速公路，就这么被张
荣坤等人纳入私囊。这种现象比比皆是。所以我告诉各位，《人民日报》曾经刊
出一片文章，叫做“特殊利益集团”，特殊利益集团也就是我口中所谓的“腐败
铁三角”。
什么叫“腐败铁三角”？那就是某些腐败的地方政府，勾结某些腐败的企业
家，勾结某些腐败的专家学者，形成一个牢不可破的铁三角，操控着媒体，欺骗
社会大众，误导中央政府。“腐败铁三角”席卷着我们的改革利益。
所以我认为，中央政府应该体现真正的反腐的决心，就必须大规模地肃清
“腐败铁三角”。只有透过这种积极的反腐，透过意识形态的改变，把过去以钱
为纲的理念，改成以公平、公正为纲的理念。只有这种大规模的推行，才有可能
改变现在急速恶化的投资环境。
所以最后5分钟，我想告诉各位，你们每一个人都觉得奇怪，为什么早上宏
观调控，到了下午股价反而大涨？你们如果用郎教授的虚拟资金理论，你就豁然
开朗，就很清楚了。
再回忆一下我的虚拟资金理论。当早上假设政府提升银行存款利率之后，它
打击到了什么？它进一步地打击了投资意愿。打击投资意愿的必然结果，是挤压
出更多的虚拟资金，怎么样呢？进入股市，或者进入楼市。这也是为什么上午宏
调，下午股价大涨的原因。哦，原来整个经济环境是由于腐败所形成的这么样一
个机制，造成虚拟资金到处乱窜。
当然反腐，力度不但要大，而且是个长期的行动。你们可能要问我，郎教授，
那我们短期之内，老百姓怎么办呢？我倒有个想法，那就是地方政府这种卖地的
资金，或者与房地产有关的收入，我们是不是可以允许地方政府随意挪用呢？我
们应不应该要求地方政府，取之于民，还之于民？用这一笔你拿自己老百姓的钱，
去替老百姓做事。做什么事？比如说你盖廉价租屋啦，或者盖经济适用房，等等。
但是如果真的这么做的话，你还要担心一些地方政府的腐败行为，就是分配的问
题。
我们以北京市天通苑为例，也是个经济适用房，看起来富丽堂皇的。我请中
纪委去查一下，第一手买房者是什么人？很多都是干部的朋友。真正需要买房的
人，搞不好是买不到经济适用房的，甚至租不到廉租屋的。这就是腐败所引起的
严重分配问题。因此，当我们在要求地方政府用卖地的钱等等的，去替老百姓盖
廉租屋的时候，首先要想到的是分配的问题。当然，这个问题有很多方法可以解
决，比如说，所有申请的资料完全上网，申请到的用户资料完全上网，由老百姓
监管。当然这方面还需要政府做更多的后续工作。
我讲了这么一大套理论，我只想给各位传达一个什么样的信息？那就是在今
天的中国，要解决房地产房价居高不下这种看起来单纯的经济问题，你就不能够
在经济圈里面找问题，因为中国是非常的复杂。你一定要跳出经济圈，才能够解
决经济问题，也就是功夫在事外的道理。所以我认为政府应该双管齐下，第一，
是大力地长期地反腐败，第二，是强烈要求地方政府，将卖地所得款项，以及房
地产等等利润所得的款项，还之于民。意识形态方面呢，要一改过去以钱为纲的
理念，回归到公平、公正为纲的理念。我想请问各位，这个是不是在座来宾所希
望达到的、一个比较好的经营环境呢？今天我的演讲到此结束，
谢谢各位！
2007。09 最具成长型企业发展高峰论坛的演讲
主持人：郎教授于1986年获得宾夕法尼亚大学沃顿商学院财财务学博士学位，
曾经执教于多家知名的商学院。其中包括沃顿商学院、密歇根州立大学、俄亥俄
州立大学、纽约大学、芝加哥大学等。郎博士现任香港中文大学财务学系讲座教
授。我相信此时此刻，各位的心情一定跟我一样期待。期待着郎教授能为我们大
家带来精彩的观点！好，接下来，让我们把更多的时间交给今天的主角郎咸教授，
让我们用最热烈的掌声有请郎教授上台。
郎咸平：上海市的来宾朋友们，大家下午好。今天回到上海市演讲心情感到
特别激动和兴奋。我还记得在04年到06年之间在上海有一档节目叫《财经郎咸
平》，在上海赢得了很多的朋友，也赢得了很多来宾的支持。这个节目最后被陈
良宇关掉了。原因是我批评他社保基金的举办。今天来到这里是讲中国最具成长
型企业的发展。我想问在座各位企业家你怎么发展的，你有什么想法？你有没有
觉得你的日子是一天比一天难过。不论你是谁，你在哪个行业，你在任何地方，
你的日子是越发的难过，越发的难过，这么难过的情况之下还谈发展，谈成长，
本身很可笑。因为你凭什么。谈成长之前，我想询问各位两个问题，第一，你了
解发展环境吗？你了解自己经营策略是否正确吗？首先，我们谈谈外在环境，最
近，股市泡沫、楼市泡沫加上通货膨胀。你们认为楼市、股市泡沫等等现象是不
是表示投资人对我们国家的经济发展有信心。再问你，你认为这些现象的背后是
因为股市、楼市是经济发展的晴雨表吗？我很想听听大家的意见。我也肯定相信
大家的意见是不知道真正的答案。告诉各位，在不了解外在环境的情况之下，谈
企业成长本身就是很可笑的。
为什么有股市泡沫、楼市泡沫，这些都只是表面现象，通货膨胀也只是表面
现象。真正核心的问题是你们赖以成长的投资环境产生了一个巨大的变化。如何
来解释本质？我想透过泡沫两个字来给各位做个解答。今天由于时间有限，很多
议题没有办法铺开讲，但是我会把几个重点跟各位讲一下。首先，到底什么资金
进入了股市、楼市。为什么会有这些资金出现？和今天的主题息息相关。最近，
媒体很多报道，包括央行、专家学者都提出来，泡沫是由于流动性过剩造成的。
我告诉各位，我根本不同意。那是国外教科书的教科书版本拿到中国来根本不能
用。很简单，如果是流动性过剩的话，宏观调控一定有效。
可是实际的状况呢？越调股价越涨，楼价越涨，越调越糟糕。告诉各位，这
些现象显示出来的本质意义。第一，是我们营商投资环境急速恶化，针对这个课
题，我想告诉各位。这几年，由于我国投资营商环境的急速恶化，企业家把应该
投资而不投资的钱形成了我所谓的虚拟资金，打入股市、楼市。这笔资金有多少，
中国企业家的投资意愿是西方先进国家的20％不到。剩下这么多钱干什么，形成
虚拟资金打入股市、楼市。第二笔资金，就是今天大面积的腐败之下，各级贪官
污吏的贿赂款去了哪里，不会凭空消失。这些款项形成第二笔虚拟资金打入股市、
楼市。第三项资金才是各位谈的国际热钱。最后就是各位谈的储蓄款流动性的问
题。整个虚拟资金最重要的组成部分就是我讲的第一笔，企业家应该投资而不投
资的钱形成第一笔资金。第二笔就是大面积腐败造成的贪污款。一旦形成这种虚
拟资金，立刻产生三大奇怪的特色。第一不可监管，第二，不可控制，第三，不
可预测。打到哪里，哪里就有泡沫。
你们听我讲到这，应该可以理解，为什么宏观调控以后股价更涨，楼价更涨。
因为虚拟资金最重大的来源就是我国投资营商环境急速恶化，挤压出大量虚拟资
金进入股市楼市。所以宏观调控的必然结果就是进一步的打击已经变坏的投资环
境。因而挤压出更多的虚拟资金进入股市、楼市。这是为什么上午宏调下午股价
大涨。讲到这，我相信各位在座企业家心中应该是不寒而栗，根据郎教授的理论，
股价越涨、楼价越涨，不是经济环境比较好，有成长空间，而是赖以成长的空间
急速恶化。同时，腐败更严重。股市、楼市泡沫反应的实际本质意义就是第一个
投资营商环境更趋恶化，第二贪污腐败严重。这种虚拟资金不可遏制，不可监管，
根本不知道它往哪跑，可以说是来无踪去无影。更严重的是投资营商环境的急速
恶化带给各位成长空间的急速压缩。今天中国过热还是过冷？今天看到新浪网，
他们一条新闻，说中国已经过渡景气，你觉得是对的吗？你觉得这个数字显出来
的意义是本质问题吗？我可以告诉各位，不是的。我讲主题之前有一个要求，我
这个腿比较短，花挡着我，看不见你们，能否把花拿掉（大家鼓掌、笑）
如果轻易的相信这则新闻的话，你就已经被误导了。今天中国绝对不是过热，
各位来宾，知道中国是什么现状吗？那就是今天的中国已经形成了全世界几乎可
以说是独一无二、前所未有的“二元经济体系”，今天中国的经济是同时过热，
同时过冷。下次再看媒体的报道，中国过热、中国过冷，下面不用看了，都是胡
说八道，根本不用看。这个对于你们的营商环境特别重要，如果你问我，哪些部
门过热，哪些部门过冷，回答这句�