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信用注入了，可是你是能少喝牛奶就尽量少喝，像我就不喝了，混到这个年纪也
不容易了，何必呢，只要你们开始少喝牛奶，就请你想一想美国人，美国人赖以
为生的泡沫消费，就是借钱的消费行为，一旦他发现他借的钱里面有三聚氰氨，
他会做什么？整个金融体系都是三聚氰氨，请你想一想，当美国人突然发现，整
个金融市场都被三聚氰氨所污染，他会怎么做？他就像你一开始不消费牛奶了，
只要你开始不太喝牛奶，他就不太消费，那我告诉你，那就是美国泡沫消费的爆
破。只要美国泡沫消费跑破，就直接冲击到我们国家35％的GDP，我最近看了很
多可笑的言论。我们中国各个银行买的次级债数量不多，所以不会有金融危机，
我过去会很生气，现在我一点不生气，你爱说什么说什么，我还感谢你们，正因
为有你们存在，才有我的出现，我们的冲击将会大于欧洲，大于日本，因为他会
绕过金融危机，影响我们35％的GDP，你能想象事情的严重吗？这个理论是在08
年11月份提出来的，我非常清楚这个理论，如果一旦应验的话，结果多可怕，
所以我在10月份的时候我多么希望我是错的，当然我跟你讲我没有错过，我当
然只是希望我是错的。
很不幸到了11月份我这个理论完全应验了，而且是美国政府在背书，美国
财政部长鲍尔森11月开了两次重大的记者会，我发现最有趣的是什么？他这个
记者会开了之后，我发现我们竟然没有做什么报道。11月12号鲍尔森召开记者
会这么说的，他说：“美国政府7千亿美元救市方案，原先的目的是希望收购被
三聚氰氨所污染的银行资产。”可是他们发现，第三季度美国GDP下跌0。5％的
原因是因为消费下跌了3。2％。美国政府认为事态严重，因为消费的下跌拉跌了
GDP，所以美国政府决定从7千亿美金当中挪出部分资金去帮助三个东西，第一
帮助信用卡；第二帮助消费贷款；第三帮助学生贷款。学生贷款和本次论坛无关，
所以不讨论。媒体当时非常震撼，问他说出了什么事？他说他目前正在评估，两
个星期以后再召开记者会，所以两个星期以后我发现只有我一个人听这个记者
会，大家感觉太良好了，我都不知道干什么事去了，由于没有转播，我不得不听
英文，我从头听到尾，听完之后我感觉背脊发凉。他这么说的：“美国政府评估
的结果发现法国的消费市场完全被冻结了，因此美国政府决定将7千亿美金的救
市方案提升到8千亿美金，而拿其中1千亿美金来借给美国的投资人来帮助消
费。”这话什么意思，什么叫做借给美国投资人来刺激消费，这个话讲的听不太
清楚，我就想用一个很简单的例子告诉你，你什么都明白了，你明白之后什么都
懂了，然后又开始冷汗直流了。
美国人如何从事泡沫消费？鲍尔森的话什么意思，美国人，美国银行接给A
去买汽车，所以这是泡沫消费，因为他借钱买汽车，然后美国银行把一期债券卖
给投资人取出一千块，再借一千块给投资B去冰箱，再拿一千块债权借给债权，
然后又拿这个债券借给第三个人买电脑，所以他唯一的功用就是从投资里那里取
回三千块钱，借给A和B、C进行泡沫消费。而中国透过政府的两项政策，一就
是拉动GDP，使得消费比例35％，第二个政策由于招商引资，使产能扩大到GDP
的30％，就是我们一半的产能靠着三千的泡沫所吸收的。那么你慢慢看出危机了，
就是我们全国对于出口的误判，误判什么呢？我们没有把它当成三千块的泡沫消
费，我们把它当成一个常态，我们甚至简单认为美国、欧洲的消费需求上升，所
以我们拼命建仓，拼命扩仓，错误是一样的，因为泡沫消费一旦爆破，就像楼市
跟股市一样很难起来了。
为什么鲍尔森说整个市场都被冻结了呢？因为当银行借一千块给A去买汽
车以后，他们把这个债权拿在手里不想借给其他人了，为什么不想借呢？因为有
三聚氰氨，他就一千块钱抠在手上坐收利息，所以到11月份美国政府说明什么
问题呢？就是美国的泡沫消费由过去三千块跌到了11月份的一千块。那么美国
政府希望做什么呢？美国政府希望拿出8千亿美金里面一千亿借给投资人，请投
资人拿一千亿里面的一千块钱向银行收购汽车债权，然后希望银行拿这一千块借
给B买冰箱，然后拿一千块冰箱的债权卖给投资人，投资人拿美国政府一千亿里
面的一千块钱给银行。希望透过这种借款借给投资人一千亿的方式激活消费市
场，否则就冻结了，激活的目的就是让美国人有一千块的泡沫消费变成三千块的
泡沫消费。你只要跟从事出口有关的行业，10月份你的出口订单大幅下滑，原
因就是中国工商链条透过35％的过剩产能跟美国的工商链条紧密的挂钩在一起
了。
而且我告诉你我们根本不需要金融危机，他们是直接影响我们实体经济，所
以中国受到的冲击比欧洲大，比日本大，因为美国冲击欧洲是透过金融危机冲击
到之后，影响到消费，影响到制造业，然后再慢慢倒闭，透过日本也是一样，先
冲击他们金融危机之后，产生信心危机，信心减少，然后制造业慢慢倒闭。我们
是直接绕过金融风险，一刀插在我们实体经济，而且一插就是35％的GDP。如果
到这个时刻你还是感觉良好的话，你真是没希望了。
当然我相信你们有很多的问题，你想问鲍尔森，可是你放心，你问的问题美
国记者都帮你问了，你们最想问的问题就是老鲍，你这一招有没有效？如果是我
们我们会讲你要有信心，鲍尔森不是这么说的，他大手一挥，我不知道。左手又
一挥，我不但不知道，而且我告诉各位媒体，你不要对政府的救市措施有幻想，
因为美国政府不知道如何救市，你看多可爱的民族。所以这句话请你们听清楚。
如果连美国政府都不知道如何救市，我会告诉你，我们凭什么知道。而且他又说
了你不要期待美国政府用一个政策就能解决问题，他说问题过于复杂，那么媒体
又问他，到底什么政策最好呢？他说我只知道我们要用各种可能政策捆绑在一
起，一起来救市，至于有没有效果，他说我们事先都不知道，我们只能走一步算
一步，这种态度才是对的态度。因为你要让企业家能够做出最正确的判断，他要
知道所有的实情，如果他不知道所有的实情，做出来判断如果是错误的话，就会
像第二个泡沫一样，那就是地产造成大量资源误导，使得09年付上惨重代价，
所以今天你们来听我课的目的就是告诉你什么是实情。
所以鲍尔森讲的非常清楚，事情过于复杂，如何救市美国政府不知道，你都
听清楚了。因此在这种冲击之下，我前面讲的06年开始的股市泡沫、楼市泡沫，
将使得中国经济慢慢的走入萧条，到了11月产生大拐点，是大拐点，如果美国
政策有效的话，这个拐点还是会产生，小一点，如果没有效，大一点，这就是差
别。我告诉你一定是拐点，而且一定是向下的拐点，你不要期望说有希望变成这
样的，我告诉你绝对不可能，一定是往下的拐点，只是说是这样子呢，还是这样
子呢，目前是不知道，都听懂了。
你们一定想问第二个问题，你说郎教授我们前面都听懂了，我们也知道从
11月份开始美国的泡沫消费开始破裂，我们应该做一些什么？或者我们政府应
该做什么应对这种局面？四个字，束手无策，我一点都不想骗你，我最讨厌听别
人讲说我们怎么样怎么样，我根本就不信，我告诉你束手无策，你相信我的话。
请你想一想美国政府都解决不了，你怎么解决，是他的消费，不是我的消费。所
以如果一千亿方案有效，这个拐点会小一点，如果没有效，这个拐点就是大一点，
这就是唯一的差别，你千万不要梦想说，这个拐点会不会不出现？不会的，只会
这样子。你目前只能做一件事就是祷告，希望鲍尔森你这一招有效，希望冲击不
要这么大，缓慢一点。
可是美国的数据陆续公布，美国第三季的失业率是6。8％，第四季的失业率
是7。2％，而且第三季度的GDP下跌0。5％，第四季度的GDP下跌多少？正确数据
我还在等，还没有公布，但是美国的学术界已经开始预测，预测准不准我不知道，
那不是我预测的，是美国学术界，你猜一下美国学术界预测第四季的GDP下跌多
少？猜一下，这个不一定准，我不知道。美国学术界预测第四季度GDP下跌5％，
希望他是错的，这不是我测的，而且都是消费拉动，因为美国人消费占GDP高达
70—80％。现在我们就等着美国政府公布，美国政府只公布了失业率是7。2％，超
出预期，GDP下跌多少他们还在计算，这就是迎接你的2009年。
情况到了12月份，不但没有改善，反而变本加厉的持续恶化，那就是三大
汽车公司的破产案出来了，我们原先都很简单的以为三大汽车公司嘛，出了问题
的话，那就三家公司嘛，没什么了不起的嘛，其实很多人都这么想。但是情况完
全出乎美国政府的预料，11月底三大汽车公司包括通用、伏特、克莱斯勒扛不
住了，到12月初这三家公司首席执行官从底特律飞到华盛顿求援，希望美国政
府从7千亿元里面拿出3千万给他们花，当时媒体披露当时他们三人坐着私人包
机去的，媒体痛批了他们一顿，就是这一件事，使得美国众议院说滚吧，不给了，
三个人回去了很被动。因为媒体说你们三个家伙只知道花钱，你们三个人为什么
不坐经济舱呢，他们两个星期以后又回来了，扛不住了，这次三个哥儿们学聪明
了了，不坐包机了，也不敢买经济舱的票了，结果发现这三个哥们，三个人挤在
一