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你只要稍稍做决定就是上千亿，在美国最尖端的人才都是做金融的，在美国商人
学院里面，薪水得最高的就是金融学教授，因为他们这套东西所训练出来的学生
可以席卷全国财经，美国是看贡献而定薪水，为什么这么重要？因为这个行业操
控着一个国家的经济发展，我们的制造业是非常辛苦，赚5％不得了，房地产能
够赚20、30％可能，当然你们这些雕虫小技，让美国人透过某些国际炒家轻轻
松松一笔就可以赚回来，怎么做？去年，国际热钱大量流入，当时政府决定宏观
调控，当事人提出一句话，什么叫做汇率？汇率是各国政府为了达到政治目的的
就是货币，绝对不是汇率价格，如果专家学者不理解这个的，你所提出来的政策
意见，包括调升利率都是错误的政策，你打击的对象都是老百姓，因为你计不如
人。所以我们今天房地产的局面，而是一个事关全球经济发展的国际炒家的局面。
国际炒家三大特色，操作手法之复杂是你永远不知道！我们300亿外汇怎么
来不知道，国际炒家动用国际资金庞大是你不知道的，人民银行不是对手。另外，
跟各国政府关系暧昧是你不可想象的，举个例子，去年年初的热钱流入，根据我
们的研究，60％来自于日本，40％来自于美国，你们回想一下，去年是哪两个国
家给中国政府最大压力那就是日本和美国，这就是国际炒家，随着我国金融市场
不断开放的结果，对于地产业而言，你们面临的风险与日俱增，而不是与日俱减。
在这种危机时刻，政府必须谨慎而出，承担这个风险。可是各位请看，你们最切
身之痛的宏观调控从哪里来？
从上海地区来，但是宏观调控的结果，是一种全面调控的，对所有地区都会
造成打击，目前短期之内还看不知道，还没有开始，金融政策的效果跟时间是不
确定的，这是国际承认的道理，我们今天还需要讨论吗？可是我们还在讨论这个
事，想起来就悲哀。在这种格局之下，国外机构投资者进来，高位套现走人，政
府才开始宏观调控，全国每个地区都受到调控，因此这种调控是一个有问题的调
控，这个调控带给很多的地区，将会是经济萧条。而且按照我们的估计，我国生
产过剩的现象在2007年会体现出来，这是别人做的研究。生产过剩的经济配合
消费形态的改变带给各位的将是不可避免的经济萧条，对于地产商而言，投资而
言，我当然不希望，我希望能够更有英明的政策和有效政策来提升经济。可是对
地产商而言，在这个严峻的时刻，我们应该怎么办？我们应该有做法。你要有认
识，我国地产商会被大量淘汰，可能有人听了心理不爽，与其不爽，但愿不要让
我说中！第一，你必须增加公司的现金流，第二，你必须减少负债，第三，你必
须缩小规模，那么未来在地产业健全的地产公司，不再是现在大而全的公司，而
应该是现金流充裕，负债率极低。规模不大的更加专业化的地产商，包括生产和
服务分开的地产商。所以很多时候，目前有的地产商90％转型为地产服务商，
而不是盖房子。配套措施现在必定更加专业化。所以要未雨绸缪，应该朝着这个
方向发展，形成专业化，但是你本身的财务状况要好。
我跟上海的地产商曾经说过这句话，我国的民营企业家听不进去话，你跟他
讲，他回去就忘了。等到今年7月份，我又跟他们讲，很多人就是在两年前听我
讲课的那群人，见到我，说后悔没有听我这句话。现在宏观调控又开始了，如果
当时低负债率的话不会产生这个危机。所以今天希望大家不要忘了，未来房地产
走势格局一定是这样子。走到这一步多悲哀，我们的股市也是问题，我们到底应
该如何看待我们的未来？
我们这是内部讲话，我可以再告诉你，金融政策所反映的不仅是利率汇率房
地产调控的问题，这一切都是相关的，包括目前推出的股权分置。我是少数几个
人公开反对股权分置的，我反对在哪里？我现在跟各位做交流。因为这一切都是
跟房地产、汇率不可分的环节。那就是到底什么是我国目前存在的宏观调控的思
维？什么叫股票市场？股票市场的原始目的，就是在市场上集资，把我们这些老
百姓不会做生意的一群人，把你们钱集合在一起，拿给最伟大的经理人经营，比
如说通用电气的韦尔奇，他是世界第一首席执行官，或者让可口可乐的首席执行
官经营，他比我们聪明多，也有能力多，也懂管理，他能给我们创造无限的财富。
这就是股票市场，集资把钱给最有能力的人经营，我们股票市场，当初为什么成
立股票市场？就是为了国营企业减少困难，因此这些国有企业老总不是傻子就是
笨子，或者没有能力的，没有第四个可能！（鼓掌）
今天把社会宝贵的资源凑集在一起，我说是不是违反了股票市场成立的原
则，政府越有决心，政府的信用越受打击。各位晓得，在任何市场、金融市场，
什么是维系金融市场的唯一原则？那就是政府的信用度，你们千万不要小看的信
用，这个是非常重要的，对未来的发展，不管房地产还是股票发展，这个是至关
重要的地方。
但是中央政府还没有体会到这道理，我现在不断呼吁，如果大家不信任我，
我可以举例，英国也做国有股减持？我们高考的时候是不是花了太多的时间念
书，考完高考的时候是不是这一生再也不念书了？
为什么资本主义的强国，资本主义的皇冠民族——英国，它能做成功国有股
减持。现在荒谬到中国自己想不出办法。大家还记得这个事吗？三年以前或者四
年以前，向全国各地老百姓征询意见，如何进行国有股减持？这个是非常滑稽的
事，你是专业的监管机构，你都不知道，老百姓怎么知道？你为什么把这个风险
加在别人身上呢？英国怎么做呢？英国也有国有企业，有的好也有糟糕的，怎么
办？撒切尔夫人聘请了当时非常有名的一家投资银行，叫做罗斯查尔的投资银
行，这家银行已经有三四百年的历史，在欧洲是非常有名的，马克思的资本论谈
到这个家族谈到473次，你们不信的话可以查。我们是社会主义国家，没有几个
人看过资本论，我看过。我们这个罗斯查尔的家族，在滑铁卢战役的时候，法国
拿坡仑皇帝的两个总监都是罗斯家族的，他们为打战双方面凑集军饷。
因此，什么叫做国有股减持？国有股减持就是拿最优潜力最好的公司，把你
的股权卖给老百姓，这才是强富于民的政策。为什么英国的私有化是少数几个成
功的案例？我们亚洲有没有学习过的？有，那就是新加坡政府。新加坡政府利用
政府的行政资源到亚洲各地收购公司，包括在香港和李泽锴抢购所谓的香港电
讯，当然失败了，他也在苏州工业区收购了一些企业，政府通过行政力量收购企
业了以后，聘请最好的职业经理人来经营，好的公司拿去上市卖给中小股民，这
就是新加坡成功的私有化。但是这两个国有股减持有一个共同的原则，那就是最
好的公司才能进行国有股减持，目的是强化政府。因为英国和新加坡还有美国政
府知道，一个股市，如果政府不能担保老百姓都赚钱的话，这个股市将来一定会
崩溃，就是这个道理。（掌声）
（因此）这个（不知道如何私有化的）道理是讲不通的，我觉得我的口齿还
比较清晰，这个道理为什么大家不学习？如果你不遵循英国的私有化，大家晓得
不，苏联私有化的失败在哪里？苏联人也不怎么学习，我看社会主义国家学习性
不是太高的。
苏联国有股减持怎么搞呢？就是发行所谓的兑换券，比如说A公司是国有企
业，价值1万，就发1万张兑换券，每个老百姓发你1张兑换券，如果对老百姓
有兴趣的话，拿1张换这个股权，可以换到1％的股权，这种幼稚的想法只会出
现社会主义国家。你想想看，一般小百姓有兴趣拿A公司1％的股权吗？这种没
有法制、没有信托投资的国家，谁会买你1％的股权？他宁愿不要这张兑换券而
买一瓶酒来喝，他觉得买这个股票不实惠。最后形成黑市，地下市场，就是专门
卖兑换券的。
当时苏联有7个后来比我还要出名的金融人士，并不是专家，但他们看好这
个时机，勾结国有银行，拿国有银行的钱去收购全国发行的兑换券。所以，突然
之间在苏联这七个人，不但控制所有的国有企业，包括尤克斯。还控制着苏联的
银行，控制着苏联的，出了什么问题呢？
国有股减持是非常危险的行为，因为国有股减持，代表着权益的真空。一个
真空的权利一定要被取代，在苏联就有这七个人取代了的权利。这七人横征暴敛，
席卷全国财富。几年下来，这么大的苏联，总的国民经济总产值竟然低于中美洲
小国家墨西哥，不可想象，苏联权利真空以后，被七个人取代，这就是今天国有
企业改革我为什么反对的道理。为什么英国不会走上这条不归路？因为英国人知
道，国有股减持代表英国政府权利的真空，所以当初受全体中小老百姓的委托，
管理这块国有资产，管理不好的话要进行私有化，不能交给个人，要交还给所有
的老百姓。所以苏联的改革跟英国的国有股改革有什么差别？
苏联是取之于民，还之于七个人！英国的国有股减持是取之于民，还之于民！
这么深奥的学问你怎么敢不学习就推行呢？（掌声）。
你说股权分置有什么问题？脉络是一样的，就是我为什么要买你的股票？我
不懂，你又凭什么把你的法人股放出来？我拿你的法人股，我能不能赚钱呢？
因为股票市场是有风险的，在中国才有风险。象美国股市有风险吗？短�