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激增为18。1％，为市场提供利好消息，2004年1月股价迅速反弹，3个月内急升
六成；虽然并非所有升幅都归因于手机业务，但亦可证明手机业务策略得到认同
（图14）。
此外，手机业务占主营业务收入百分比亦不断上升（图15），由于2001
年中兴只销售GSM手机，所以只占0。9％；至2002年，中兴开始销售CDMA及小
灵通手机，经过数年的稳定增长，至2004年上半年，手机收入更占主营业务收
入的25。6％。中兴在手机业务上可以说是“半途出家”，但凭着其过人的研发技
术和成本控制，看准时机加大投入，所以能取得骄人的成绩。
中兴运用了弹性投入的策略，在不同时期把握电信设备市场的各个增长点，
不断推出符合市场需求的新产品；等待一段时间后静观市场变化，市场气候往往
更为明朗化，从而定位及作相应研究，以迎合市场需要；作为行业的跟随者，所
分得的市场份额未必会是最大，但对于有潜力的市场，仍有可观利润。
三、业务全球化
从1995年起，为了分散业务风险，中兴积极开拓海外业务，务求把中兴打
造成国际知名品牌，成为具全球领导地位之设备供货商。正如中兴通讯董事长侯
为贵所说：“国内国外市场其实是一样的。你不做人家的，别人还要做你的。”
虽然最初数年经营十分艰难，但管理层不断总结经验教训，最近几年渐见成果。
自1998年来取得首份主要国际合同——巴基斯坦全国有线通讯网建设项
目以来，中兴产品已打进60多个国家或地区的市场（表2）。
中兴海外的策略是先从发展中国家入手，例如巴基斯坦、印度、刚果、埃
塞俄比亚等，原因是较少国际大型通讯设备商竞争。例如在刚果，中兴和该国合
资成立了刚中电信，铺设电信网络，分享运营利润。待业务逐渐成熟，在国际市
场的知名度提高后，进一步把其业务拓展至新兴地区，最终进入如西欧及北美等
发达市场，为未来全面进军国际市场而铺路。
2003年以来，中兴在“第三世界”撒下的种子陆续开花结果；合同销售收
入比2002年暴增90％，远高于国内业务50％的增长率。海外业务订单中，2004
年5月巴西一笔1亿美金的手机订单，是到目前为止中兴通讯在手机领域获得的
最大额订单。而在中国香港和菲律宾，中兴通讯亦得到了软交换商用网建设项目。
在印度尼西亚，中兴通讯则负责承建4760万美金的CDMA移动通信网路。除此之
外，为了让更多人认识中兴品牌，集团更免费为希腊雅典奥运会提供宽带接入设
备及相关服务。
如今，中兴通讯在全球已设40多个办事处，覆盖了70多个国家的市场。
2004年海外销售额目标大概为10亿美元。
中兴国际销售的收入由2001年的4。09亿人民币急升至2003年的19。6亿
人民币，增幅高达378。7％。而截至2004年上半年，其海外收入已经达13亿元
人民币，比上年同期增长超过一倍，销售收入上升主要来自亚洲（由2001年的
1。5亿上升至2004年上半年的5。1亿）及非洲（由2001年2。4亿上升至2004
年上半年的8。3亿）。因此，海外业务对中兴整体主营业务收入的贡献不断上升，
由2001年约4个百分点倍增至2004年上半年的1344％（图16），可见集团相当
倚重中国以外的新市场，亦可以预期国际业务将会是中兴长远发展中非常重要的
一环。
在积极拓展国际市场同时，中兴并没有忽略分散风险之重要性。以下我们
将会对中兴海外业务之风险及回报作出比较，分析中兴的扩展策略是否恰当。
首先，我们以国际评级机构标准普尔对不同国家及地区的主权评级，把中
兴的主要海外客户划分为四类，风险比率愈低，即表示其主权评级愈高（表3）。
然后依照中兴拓展海外业务之先后次序，以“总风险比率 / 海外业务国家
总数”计算出该年之平均风险值。虽然中兴通讯曾向60多个国家或地区的客人
进行销售，但是次分析只计算当中主要客户国家，亦假设各国及地区于近年来之
主权评级没有重大改变。对于没有评级之国家，因为他们都是发展中国家，我们
假设为最高风险的地区，即C 或以下。由于中兴通讯没有公布1999及2000年
国际业务总收入，因此欠缺该两年之数据。
图17清楚显示，由1998年起，最初数年的平均风险值处于较高位置，但
从2001年起已逐渐下降至2004年上半年的2。77。这结果和管理层的扩展策略
完全配合，由此可得知，中兴除了保持发展中地区的优势外，已陆续拓展到中等
发达国家。海外业务收入不断增长之同时，相对平均风险值却同时下降，表示中
兴现有风险管理策略非常成功，有助分散部分地区潜在风险，为集团提供稳定收
入，使集团业务愈趋多元化。
2006年
2006。01。09 第二届中国上市公司董事会颁奖仪式郎咸平演
讲
各位来宾，大家好，今天我被通知来讨论“上市公司治理结构的改革以及监管的
问题”。今天的论坛是《董事会》杂志办的，因此我谈谈董事会在治理过程中的
功用这样一个话题。
我想请大家思考一下，到底什么叫做公司治理？公司治理本身如果没有一个
政府在背后严刑峻法的话，公司治理本身是不会有作用的，我甚至根本就不能想
象，一家上市公司的治理结构需要靠上市公司本身做治理，甚至需要靠董事会来
督促上市公司，如何为了中小股民的利益而提出一些鞭策或者一些所谓的激励机
制，促使上市公司能够为中小股民的利益而作出努力。这些问题都是小打小闹、
细枝末节的问题，我不是说这些问题不重要，而是真正重要的问题我们没有讨论
过，那就是所有公司治理必须有一个前提，就是你要在一个严刑峻法的环境下才
会有公司治理，当你把这个大环境忽略之后，你谈的任何小问题是不可能改善公
司治理结构的。
我们国家你说法律不健全吗？不对的，我们的法律是多如牛毛，比如说董事
会中一个最可笑的问题，我们公司法是全世界最齐全的公司法，因为不但把欧洲
的公司法全部抄过来，把美国的公司法也抄过来，根本没有搞清公司治理是什么
意义，加在一起绝对没有用的制度。很多人批评我不懂中国国情，我告诉你这就
是中国国情，让人不能了解，为什么我们多如牛毛的法律，我们有这么多好的监
事制度跟独立董事制度，为什么我们董事会还不能有效控制上市公司呢？我告诉
各位，那就是因为你对所谓的西方资本主义精神没有完全搞清楚，完全不知道董
事会本身的运作，必须在一个严刑峻法下的环境才会有效，如果法律本身就不是
一个严刑峻法的环境，或者政府执行法律不彻底，在这种大环境之下，是没有用
的。
在法制缺失下进行股改结果将不堪想象
讲到这里，我告诉各位，我心目中的严刑峻法环境，是一个什么样的严刑峻
法环境。我清楚地跟各位定义，那就是政府必须利用政府本身的信用，在股票市
场为中小股民的福利为唯一目的的政策导向进行严刑峻法的控制，但是政府的信
用就要在严刑峻法的过程中树立起来。讲到这里，各位可能会马上问我一个问题，
郎教授您认为我们政府的信用，在今天股市里面被维系住了吗？我告诉各位正巧
相反，政府的信用在股市是不断地被破坏。
举个例子，大家都知道我的观点，我坚决而彻底地反对证监会的股改，反对
的原因就是我刚才讲的大环境之下，你违反了这个大环节，所谓严刑峻法或者政
府信用环节。因为股改本身就是起着破坏政府信用的过程，这个话怎么讲？大家
知道，你推出股改的时候，你是好公司，坏公司可以一起股改，到最后股民买到
了坏公司的股票，甚至你强迫他买了坏公司的股票，到最后亏了钱，他骂谁？你
发现他是骂政府，政府的信用就会在股市里面沦丧，一个信用沦丧的政府，又如
何能够加强监管呢？你有这种信用度吗？所以我常常在各个媒体提出几个问题，
来质问一下股票市场的监管单位，那就是你推出股改的时候，有没有把握保证上
市公司不会事先收购流通股？我可以告诉你，这无法保证。
第二个，你能不能保证上市公司不会篡改选票，不会贿赂选民呢？不能保证。
而且我们第1财经也进行大量调研，在我的节目里也提出批判，确实很多上市公
司是违背我刚才讲的第二点。
第三点，你能不能保证上市公司不会在股改的时候宣布假消息，在高价套现
离场坑害股民呢？一样不能保证。如果政府这三点都不能保证，怎么能够在股票
市场上树立自己的威信、信用呢？你就很难。
我们在推出股改的时候，我认为最荒谬的是股改的目的不是为了中小股民的
利益而改，为了一个荒谬的目的就是全流通。我简直不敢想象股改是这种目的，
如果说股改的目的是为了提高中小股民的收益我还可以理解，因为这是全世界，
除了少数股市像中国股市一样，大家所共同追求的目标，就是股票市场最终受益
者是中小股民，而我们正好相反。
我们提出一个思维，能不能先向别的国家学习学习再来做股改可不可以，能
不能自己不要闭门造车，自己想当然进行股改，甚至不是股改本身，包括国改、
医改等等都是一样的毛病，看到西方一些简单的表面现象或者肤浅的现象，运用
自己的幻想力进行改革。这就是我国25年改革的基本精神，完全违背了改革的
初衷，那就是运用幻想力进行的改革，而理论基础都是西方表面肤浅的现象。我
做如此严厉的批评，我借助股改的案例讲一下，什么叫做与国际接轨的股改。
英国推行了一次成功的股改，分三部曲，第�