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，而绝大多数货币基金7日年化收益目前在2％上下。还有一个很能说明问题的数据，12月13日的市场利率，1年期为1。49％，而3年期为2。28％，可看出货币基金和中短债基金的一个理论收益水平。当然最近也有个别货币基金表现抢眼，收益率甚至超过中短债基金，这与其持有券种有关。
在两者资产估价中，都有一个修正条款，即基金要在每个交易日采用市场利率、市场报价和交易市价，对基金持有的估值对象进行重新评估，当重新评估的基金资产净值与”摊余成本法”计算的基金资产净值产生重大偏离时，就需进行相关调整，以使基金资产净值更能公允地反映基金资产价值。当这种偏离发生时，两者的风险度就不一样了。中短债基金比货币基金对市场利率的短期变化更敏感，也就是短期波动会更加明显。
视资金安排而定
由此，投资哪种基金，除了要考虑收益率外，还需考虑风险度。
有一种直观的衡量方式。对于收益指标，货币基金表示为”7日年化收益率”，而博时6号则为”90天年化收益率”。可以简单地认为，货币基金更适合以7天为运用周期的资金，而适合中短期基金的资金，其运用周期在一个季度以上。
对刘小姐来说，如果资金打算放一个季度以上，不妨投资中短债基金，享受高一点的收益；但如果期间会有急用，不如买货币基金，免得赎回中短债基金时正好在其净值波谷。
新闻链接 搁浅原因何在
目前监管层对中短债基金的最大担忧，还是怕重蹈货币基金覆辙。此前因不少货币基金为了追求高收益而大打”擦边球”，引致风险积聚，才有了《货币基金管理办法》。但如比照货币基金对中短债基金度身订制规矩，又会像一位基金业人士分析的那样，随着债券市场细分，出现投资组合久期为2年或4年的基金，是否要再定规矩？中短债基金投资银行间债券市场可能带来的流动性风险，是市场又一担心。
投资债 券基金应该注意什么？
浙江孙女士问：投资债券基金应该注意什么？
宝盈基金答：投资债券基金时，两个基本要素是利率敏感程度与信用素质。债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系，利率上升时，债券价格下滑。债券价格变化从而债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度用久期作为指标来衡量，久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。债券基金的信用素质取决于其所投资债券的信用等级。
投资人可以通过以下几个方面有所了解债券基金信息：基金招募说明书中对所投资债券信用等级的限制；基金投资组合报告中对持有债券信用等级的描述。 同时，投资人还需要了解其所投资的可转债以及股票的比例。例如，基金持有比较多的可转债，可以提高收益能力，尤其是集中持有大量转债的基金，其回报率受股市和可转债市场的影响可能远大于债市，但也放大了投资风险。
中短债基金与其他理财产品的比较（表）
南方多利债券基金同时是其他理财产品的理想替代品。下表即对南方多利债券基金与其他理财产品在收益性、流动性、风险性、起购点、分红、透明度、税收等方面进行了比较：
项目
收益性
流动性
风险性
起购点
分红
透明度
税收
南方多利债券
较高
强，可随时变现
低，投资高信用券种、平均剩余期限控制
低，1000元即可投资
符合分红条件时，每月至少分红一次
好，每季度投资报告
免税
货币市场基金
低
强，可随时变现
低，投资对象基本为国家信誉品种
低，1000元即可投资
月月分红，复利收益
好，每季度投资报告
免税
人民币 理财产品
低
弱，必须满期后变现
低，银行信誉作为保障
较高，一般超过10000元
期末收益一同获得
差，对外不披露投资组合
征税，一般为20％
券商集合理财
中
弱，到点开放
较高，投资对象多样
较高，一般超过50000元
到期分红
差，信息披露不规范
征税
信托产品
高
最弱，投资期限长
高，投资于高风险产品
高，一般10～20万
到期分红
差，有待进一步完善
征税
资料来源：南方基金公司 2006…03…03
中短债基金与货币基金和债券基金的比较（表）
南方多利债券基金是介于债券基金和货币市场基金之间的基金，兼具了债券基金和货币市场基金的双重优势：首先，南方多利债券基金与市场上其他债券基金相比，在目前市场形势下主要投资于债券市场的中短期债券，而不投资股票和可转债，债性更纯；其次，南方多利债券基金免认/申购费和赎回费、以两年期定期存款税后利率为业绩基准、在达到分红的条件下每月至少分红一次，因此，南方多利债券基金在费用设置、比较基准设置和收益分配三个方面都体现出货币市场基金的优势。
与现有的债券基金相比，南方多利债券基金具有三个优势：一是风险较低。虽然同样是以债券为投资品种，但是南方多利债券基金对所投资债券的种类和平均剩余期限做了明确的限制，风险明显较低。二是投资成本较低。南方多利债券基金在费用设计上更接近于货币市场基金，其管理费和托管费明显低于目前市场上其他债券基金，且不收取申购（认购）、赎回费，即使考虑到销售服务费，该基金的投资成本也要低于目前市场上现有的债券型基金。三是收益更加稳定。由于多利债券基金在可分红的条件下，每月至少分红一次的方式，并且其投资券种的期限较短，投资组合的收益率波动性相对较小，因此，与现有的债券基金相比，这只基金的收益将表现出收益率更加稳定的特点。
与货币市场基金相比，南方多利债券基金则突出表现在收益率方面。在流动性相近的情况下，南方多利债券基金有望获得高于货币市场基金的收益率，这也正是该基金的业绩比较基准设定为两年期定期存款税后利率，而不是像货币市场基金那样普遍以一年以内的存款利率作为比较基准的原因。
项目
南方多利债券基金
货币市场基金
市场现有债券基金
基金类型
纯债基金
货币市场基金
混合型债券基金
基金定位
短期收益工具，在注重安全性的同时注重收益性、流动性
资金停泊港，在注重安全性的同时更注重流动性
适合中长期持有的低风险投资工具
投资范围
固定收益类金融工具，不投资可转债和股票
397天以内固定收益品种
所有债券，且有较高比例的可转债和股票
剩余期限
组合平均剩余期限每个交易日均控制在3年内
组合期限必须小于180天
无明确剩余期限规定或期限较长
本金安全性
较高
高
一般
业绩基准
两年税后定存
一年期税后定存
无固定收益的业绩基准
预期收益率
一般情况下，比货币市场基金收益高
稳定收益
和债券、股票走势相关，波动较大
认/申购、赎回费率
0
0
较高，类似股票基金
年费率
0。90％
0。68％
一般 1。00％左右
收益分配
每月至少分红1次，每年最多20次；分配比例不低于已实现收益的90％
每日分配（全部）、按月支付
一般为在符合法定分红条件下每年至少分红一次
信息披露
净值、90日年化净值增长率
日收益、7日年化收益率
净值
？资料来源：南方基金公司 2006…03…03 制表：新浪
嘉实基金：投资指数基金分散风险
问：何谓被动型的指数基金？
答：是指基金对于成份股票的投资数量，完全按照相关成份股票在具体指数中的所占权重进行，不作主观投资多少的判断与选择；在市场时机方面，也不作任何选择，时刻保持高水平的投资仓位，以求得基金绩效曲线与标的指数波动曲线的高度拟合。
问：投资指数基金有什么好处？
答：省时省力。指数基金的绩效表现，基本与标的指数代表的大势一致，研究大势比研究个股简单，太多的上市公司包含着极为庞杂的信息，普通投资人无法过滤和判断。而投资指数基金只需判断指数涨跌，不必费心挑选个股。看准了大势，就可购买指数基金，指数涨多少基金就涨多少，简单明了，反之亦然。
此外，可低成本实现分散投资。最低只需投入100元（申购时需1000元）即可拥有组合证券。如购买市值最大的5只股票各1手，要投资几千元。另外，选择更具代表性的与指数相对应的基金，如国内首只全市场指数沪深300指数，还可避免沪深两个市场不一致的风险。
指数基金的品种和特征
指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。具体可分为复制型指数基金和增强型指数基金，前者是完全复制标的指数，后者是在被动投资的基础上适当调整个别股票的权重，以期获得比标的指数更好的收益。
目前封闭式基金中兴和、普丰、天元三只指数基金均为增强型指数基金；开放式基金中的指数基金有华安上证180、天同180、博时裕富、融通深证100、易方达上证50、长城久泰、银华…道琼斯88、华夏50ETF、嘉实300等。
在现有的指数中，上证50指数基金的蓝筹特征较为明显，行业集中度高———集中在银行、钢铁、石油石化等方面，与经济发展的关联度高；上证180指数、深证100指数等则分别反映了沪深两市的整体情况，此外，还有新华富时指数、道琼斯88指数等。
用股票做波段操作，由于股票涨幅和指数涨幅有偏差，容易出现”赚了指数不赚钱”的情况，所以目前机构投资者往往选择指数基金进行波段性操作。
ETF六大金刚理财秘籍
华夏上证50ETF 中国第一只ETF产品，基金规模和一二级市场成交量都很大，并且有很长的