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巴菲特中国智慧+股神有道-第章

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巴菲特中国智慧:股神有道

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当代中国出版社

高先民 舒云


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◎《股神有道》作者简介

     高先民中央电视台《经济半小时》栏目制片人。毕业于中国人民大学新闻学院,在中央电视台经济部历任记者、编辑、主编等职务。著作有:《上市公司的秘密》(上海世界图书出版公司,2001年)、《CCTV2006中国经济年度人物》(与许文广合编,中央党校出版社,2007年)
     舒云北京大学中国信用研究中心研究员。北京大学哲学硕士。1995年起从事工业企业管理实务工作。2003年起从事不确定性研究及风险管理实务工作。2006年起关注证券投资欺诈领域。曾参与多个部委的重大课题。著作有:《企业信用管理实用手册》(清华大学出版社,2004年)、《以信用风险计量工具防范医疗保险领域的道德风险》(劳动社会保障出版社,2005年)等。


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◎《股神有道》名家推荐:

     特色:深度解析《道德经》与巴菲特投资理念的融契贯通之道
     成功的理念可以跨越时空,诚如本书所言。——量子基金创始人吉姆?罗杰斯
     价值投资者该如何思考中国文化?惟有博大和宽容,才能兼容并包。本书通过《道德经》的世界观、宇宙观和历史视角,用我们的国学精粹阐释了巴菲特“进化论式”的成长之路。??????????——深圳东方港湾投资管理有限责任公司总经理??但斌
     股神和股民的最大不同是股神具有超凡的判断力。投资和作战一样,谁有精准的判断,谁就会成为赢家。读了《股神有道》,我能更深地体会这一点。——麦克劳?希尔公司中国区总经理张莎莎


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◎《股神有道》茅于轼序(1)

     我对股票一点研究都没有。舒云先生要我写序,只好离题远一点。
     先说股票市场是一个伟大的发明,它能够把群众手里的钱很容易地收集起来,用于企业的投资。这对于利用社会的储蓄、扩大再生产、发展经济具有极大的意义。而且股票市场不仅仅是收集了资金,还给大众提供了一个价格信息,这家公司值多少钱。价格信息对投资者十分重要,好的企业价格上升,值得大家来投资;坏的企业则相反。没有了价格信息投资会失去方向。
     可是世界上的事有利必有弊。有了一个实际上可以买卖的价格就有了投机的人,而投机有可能生产出一个错误的价格,误导投资者。这就是当前我国股市的主要问题。它的危害性可能是很大的。
     投机好不好?一般而言,投机是好的,是必要的。没有投机,未来的价格信息就产生不出来,对未来看到的就是一片糊涂。投机者如果对未来的价格估计正确,他能够赚到钱。但是如果他的估计错误,他将会赔钱。这是很公平的。生产出一个对社会有用的产品,应该能够赚到钱;生产出一个废品,对社会有害无利,就应该受到惩罚。所以说,市场是很公平的。它奖励一切对社会做出贡献的人,惩罚生产废品的人。
     投机靠的是对市场供需形势的判断,不是乱猜。但是当投机者太多时,投机的需求和供给占了市场很大的份额,正常的供需市场被干扰,对将来价格的预测变成了乱猜。于是投机就变成了赌博。这是许多投机市场,因为投机者过多的最终结局。我感觉中国的股市可能已经变成了赌场。任何估计都被过度的投机所搅混,正常的投机已经失去了方向。
     想靠投机致富的人应该懂得,人间一切财富都是勤奋和革新创造出来的。天下没有白吃的午餐。没有财富的创造而想赚钱,只能是赚别人所创造的钱。也就是别人已经创造出来的财富转移到自己的口袋里;也可能会是自己所创造的财富被别人转移到他的口袋里。这种转移来,转移去,忙了半天,并没有财富的创造。这是一场零和博弈。赌博就是财富转移的一种方式。在正常的股票投机市场中,投机者对价格的估计多半是正确的,所以有财富的创造,不是一场零和博弈。
     参与股票市场除了投机,还有投资。投机和投资完全不同。投机者只参与股票的买卖,而不期望分红。他们从买卖的差价中赚钱。投资则长期保有股票,每到年终等着分红。前面说了,股票市场的根本职能是收集民间游资,集中起来投资,发展生产。好的投资者要研究各家企业的好坏,做出判断,然后买进前景好的企业的股票,长期保有股票,等待分红。但是这种投资需要花费大量精力去研究企业的经营状况。分散的普通百姓没有做这种研究的可能。因此出现了基金等专业的股票投资公司。普通百姓往往把钱委托给他们去寻找好的企业。这也是社会分工和专业化的必然趋势。但是基金和专业的投资公司必须信用可靠,否则他们会欺骗顾客,明明赚了钱,却欺骗顾客说是赔了。在一个成熟的市场经济中,基金公司拿过去为客户所赚的钱的成绩来说明自己的盈利能力。这就做不了假。


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◎《股神有道》茅于轼序(2)

     本书内所介绍的成功的投资专家,都不是靠碰运气,而是认真地研究企业、研究市场的结果。如果我们也希望在股票市场上赚钱,就不要去碰运气,而要懂得股票市场的道理,并专心去发现有利的机会。这是我所希望于读者的。


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◎《股神有道》前言(1)

     几乎每一个中国的经济理论精英都读过市场经济学开山鼻祖亚当?斯密那部历万世而不朽的《国富论》,也把“个人出于自私的目的追求自身财富最大化是社会利益最大化的根源”奉为至理名言。而他的另一部不那么出名的《道德情操论》进一步指出:争强好胜之心是人们追求财富的终极动力。由此可见,所谓财富,就其本质而言,无非是一个“争”字。
     那么,怎样才能“争”来巨大的财富呢?
     1956年,一个年仅26岁的青年,开始了他的股海沉浮。他用了半个多世纪的光阴向世人展示了“价值投资理念”的巨大威力。
     当年他不慎失手收购的一家破败的小纺织企业伯克希尔?哈撒维(BerkshireHathaway)公司,经过40多年的不断改造和注入新的资产,如今已成为横跨保险、银行、传媒、信用评级、日用消费品、零售行业的大型控股财团。这家财团旗下的各个子公司所从事的都是进入门槛非常高的生意,这些子公司中,有相当一部分是百年老店。在偿付能力方面,通用再保险集团是标准普尔公司认定拥有3A偿债能力信用级别的五家非政府金融机构之一;在净保费收入方面,国家保险公司已经成为全美十大保险商之一,同时也是世界上资本最为雄厚的保险商之一。而在伯克希尔?哈撒维内部,他们仅仅是一笔不大的生意。
     2003年4月,当某些别有用心的西方人把陷入SARS困境的中国视为“自成吉思汗西征以来的第二次黄祸”而拒之门外时,他斥资38亿港元收购中国最大能源公司中石油H股1339%,成为仅次于中华人民共和国中央人民政府的第二大股东。而这对他来说,同样是一笔小生意:他仅动用了伯克希尔?哈撒维总资产的02%。
     2007年3月1日,伯克希尔?哈撒维公司公布的2006年度财务报表显示:全年利润增长292%,盈利达1102亿美元,每股盈利7144美元。他当初收购时,每股的价格才4美元。
     如果按照华东政法大学商学院汪康懋教授对2007年5月11日中国资本市场沪深两市A股1426只股票115倍的市盈率计算,伯克希尔?哈撒维股票的价格可以卖到8215万美元,也就是616万元人民币,可以购买1039盎司黄金或者是35辆奔驰S600。
     当然,华尔街不大可能认同这么高的市盈率,即便如此,2007年3月30日,伯克希尔?哈撒维每股收盘价也突破了15万美元。然而,伯克希尔?哈撒维股票的交易极其不活跃,因为几乎没有人愿意卖掉它。过去的40多年中,所有曾经卖出过伯克希尔?哈撒维股票的投资者,无一不感到后悔。鉴于过去40年中,伯克希尔?哈撒维的股票价格上涨了25万倍,人们已经普遍相信,这是一个能够炼石为金的炼金炉,而巴菲特就是那个掌握了传说中的炼金术的神仙。世人由此尊他为股神。


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◎《股神有道》前言(2)

     所谓神仙,纯属子虚乌有。他本人也多次以最尖酸刻薄的语言讽刺自己所犯的无数错误。但走下神坛的巴菲特让我们有了一个更大的发现:尽管巴菲特沉浮股海的财富人生并不圆满,但他与世无争的道德修为却是几无瑕疵。与其说是“进化论”式的市场规则成就了他的富可敌国,不如说是《道德经》中的微言大义让这位老者一生自臻完善。
     当此中国经济腾飞、中华民族实现伟大复兴之际,这一发现让我们既欣幸异常也惶恐无比。欣幸的是,东方智慧是如此博大精深,如果能够善用传统文化资源所蕴含的巨大能量,足以与精通市场丛林规则的西方金融精英、尤其是华尔街的贩子们同台献艺,会猎于股市江湖;惶恐的是,作为秉承东方智慧精神气质的华夏子孙,不精通全球化视野下的各种市场技术也就罢了,对《道德经》精妙论述一知半解也情有可原,更为可怕的是,我们居然不知道原来许多耳熟能详、妇孺皆知的词语其实就是《道德经》原文。而最让我们惶恐的是,尽管我们天性中已
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