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第二，在牛来熊往的游戏中，巴菲特玩的是身外之物，而不是命。尽管厉以宁、肖灼基等学院派大师不一定认同，但巴菲特本人的确亲口说过：过热的股市就是赌场。前文我们还说过，对于有钱人来说，钱是身外之物；对于没有钱的人来说，钱就是命。巴菲特是拿身外之物来参与这场游戏，而有的人是在赌命。
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◎第四章当股神遭遇熊市（25）
第三，巴菲特懂得挑球。疯牛一头撞晕在巨石上，冬眠的黑熊被巨大的喧闹声吵醒，异常愤怒，顺着疯牛的来时路，怒吼着拍踩着散落在路上大大小小的气球往前走。那些连气门心都没有扎紧的球在牛撞到巨岩的时候就会自动瘪下去，被吹得过大的球就会被熊拍破，即便质量好的球也会被暂时压得瘪一些，那些足够好的球则丝毫无损。极端情况下，有些特殊的好球甚至可能因为某个特殊装置，被充进了破裂球中所放出的空气，反而变得更大。
第四，最重要的是，巴菲特懂得熊掌的价值。大黑熊虽然看上去让人害怕，但它其实是不会伤人的，只不过那些不结实的球禁不住它踩踏。许国鸿式的悲剧，是因为他到赌场去赌命，而不是大黑熊取走了许家父女的性命。对于股市，绝大多数人并不知道它的一个秘密，那就是放到一个很长的时间里，牛是永生的，而熊的生命是短暂的。牛的生命来源于自然科学领域的新发现，技术领域的创新、发明以及人类管理科学、组织效率的不断优化。这些因素所创造的财富不断地给牛注入新的生命能量，让它一路勇往直前。只不过过度的亢奋会让他经常撞晕。而股市中的熊既没有大自然中的熊们走运，更比不得股市中的牛，有那么充足的食物。一头再凶猛的熊，拍碎了再多的球，它最多可能有几次冬眠的机会，但最终还是会无可挽回地死去，并给股市留下熊掌。
一个无可辩驳的证据是，道—琼斯指数在1924年是100点，1929年是250点，在1939年是150点，在1949年是220点，在1959年是660点，在1969年是770点，在1979年是830点，在1989年是2280点，在1999年是11300点，在2007年是13000点；上证指数在1992年是100点，在2002年底是1350点，在2005年底是1150点，在2006年底是2680点，在2007年6月底是3820点，在2007年9月底是5550点。
读者可以看到，从长期来说，股指是一路呈波浪形上升的。假如任何大熊市中的任何一个较低点位是大黑熊所留下的脚印，尽管它可能会极大地压低了某一家上市公司的股价，让股民们的财富缩水，但过一段时间之后，这个点位会永久性地成为历史。你能想象道—琼斯股指回到1929年时的250点，1974年的600点，你能想象上证指数再回到2006年初的1300点的情况吗？股指上升的趋势是不可逆转的，也就是说，大熊市低迷到一定程度之后，情况不会再糟糕。从长期来看，股市的前景总体上是光明的。只要你能够有足够的耐心，一直陪伴它走过漫长的时间。
不管大黑熊看上去有多凶猛，它总会死的。所以，请务必善待大黑熊，因为经历短暂的生命，它把一身的宝都留给了我们这些股民。而幸运的朋友们可以得到熊掌。看到这些，也许你心中该有些淡淡的忧伤，世间有些事情是不可逆转的。一切的苦难都将成为过去，而一切的过去都将成为亲切的记忆，乃至于怀念。
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◎第四章当股神遭遇熊市（26）
按照股神的说法，过热的股市就是赌场。芸芸众生，有谁不希望自己的日子过得好点呢？有多少人能够像巴菲特那样出身于一个“血液里流淌着富贵”的家族呢？中国这一轮大牛市狂潮中，已经把上亿人口席卷到浪潮中去了。并且，有相当一部份人是在赌命。本书要提醒每一个股民，无论是拿身外之物玩游戏的人还是赌命的人，“天下没有不散的筵席”，大红牛亢奋到一定程度之后，迟早会撞晕在前方熊洞门口的巨岩上——只是，我的确不知道具体是什么时间，股神巴菲特也不知道。
对于那些玩钱的读者，本书建议细细参悟巴菲特的牛市秘笈以及后文巴菲特的熊市绝技，相信有助于大家把一鸟捕到手。对于那些赌命的人，老股神拿他们也没有办法，正如有句话说的那样：“上帝也无法帮助那些不知道自己在干什么的人。”如果你是一个嗜赌成性、永不悔改的赌徒，笔者还是把这句话送给你，同时也真诚地祝福你，这一次能够碰上好运气。
这里本书要试图给那些因一念之贪把性命押在赌场上的人们开个药方，相信能够帮他们延年益寿。
第一，记住股神说的话：“投机看上去最容易，但它实际上也最危险。”
第二，如果从银行借了钱，记得你押上了日后的工作时间，那就是命，尽快收手，自己主动把钱还了，把命赎回来。在股票面值高于银行贷款总额的时候，何时出售还能由你做主；一旦下跌到债务总额之下，银行就会动手替你抛售，自动平仓，那意味着它开始向你索要你未来的一段性命。两个字：索命！
第三，如果从其他地方融的资，比如说亲朋好友，股票总市值已经严重缩水，远低于债务总额，欠下一大屁股债。赶紧主动公开情况，与债权人协商。也许你对股票价值有很准确的判断，以股抵债，劝说他们不要在最低迷的时候抛售，等待价格回升。总之，共担风险。亲朋好友嘛！别那么绝情。
第四，如果借了大额高利贷，严重资不抵债，债权人以种种手段相逼，甚至威胁到家人和自己的生命安全。报警！高利贷在我国不合法；破产！《十二铜表法》已经是久远的历史了，流血充债的传统早已不存在。
总之，无论发生什么事情，千万别像许国鸿那样走上绝路。
留得青山在，不怕没柴烧。
2那一段风花雪月
美国运通公司在第二次世界大战之后得到了快速的发展，它的产品代表着时尚生活的潮流。民营航空事业的发达，使得中产阶级也具备了乘坐飞机旅行的财力。而旅行支票就是运通公司给他们签发的“通行证”，按美国《读者文摘》的说法，叫“永不拒付的支票”，它具备与现金同等的支付功能。1958年，运通公司开始发行运通卡，短短5年之内，运通公司拥有了1000万用户。运通卡给美国公民带来了一次货币观念的革命，以至于《时代周刊》宣告“无现金的社会”已经到来。出门旅游无须携带现金了。
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◎第四章当股神遭遇熊市（27）
天有不测风云，1963年，运通公司位于新泽西巴约纳的一个经营仓储业务的子公司给挂牌在华尔街纽约证券交易所的运通公司股票带来了一场灾难。在一笔平淡无奇的生意中，仓储子公司给它的老客户联合原油精炼公司开具了一张仓储单。联合原油精炼公司是一家庞大的实业公司，东家安东尼？德？安杰利斯被人称为色拉油大王，引发祸端的仓储单自然也就是关于色拉油的。尽管那个老板姓名有个“德”字，实际的情况确是完全相反的一回事，他根本就没有任何的“德”。这一次，他没有像往常一样把装满优质色拉油的罐送进仓库换取仓储单，而是在罐里装上大量的海水再覆盖少量色拉油冒充优质色拉油骗取了仓储单。
就如同中国富豪榜上许多绝顶聪明、风云一时的这王那霸一样，缺“德”的安东尼也有他讳莫如深的从前。他曾控制着新泽西的一家肉类罐头厂，由于和政府搞僵了关系而倒闭。东山再起的他即便再次荣登色拉油国的王位，也因为前世造孽太深，无法得到贷款。而他那赌徒性格决定了他无论是前世还是今生，永远需要把命押上去再赌一把，尽管他的命已经一文不值。于是，他盯上了信用王国的英俊王子——美国运通公司。略知法律常识的股民可能知道，仓储单、货运单都属于物权凭证，一句话，那都是钱。运通公司的子公司所开具的仓储单抵押给银行，就可以从银行借到钱。色拉油大王这次把借来的命押在菜籽油期货上豪赌了一把。结果，他又输了。债权银行拿着仓储单去提货时，发现仓库里的货物是海水而不是色拉油，这意味着运通公司的仓储子公司开具了虚假的仓储单，由于金额高达15亿美元，仓储子公司登记破产。就好像古戏里常见的那样，车夫受人欺骗丢了邻居的马车，出事之后，车夫投河自尽了。
尽管按照法律，运通公司不见得需要对债权人的巨额损失承担连带偿付责任，总裁霍华德？克拉克为了顾全名声立即发表声明：运通公司从道义出发，将对破产子公司所面临的各种索赔负责任，哪怕是没有法律依据的索赔。也就是说，不管车夫生前欠谁的债，王子本人愿意倾家荡产，替车夫还债。1963年11月22日，公司的股票从60美元/股跌到了565美元/股，当股市在肯尼迪遇刺之后重新开市时，更是跌落到495美元/股。市场纷纷传言，运通公司将要破产。
当事态不断恶化的时候，巴菲特专门到奥马哈罗斯的牛排屋做了一次现场调查。他坐在收款机后面，一边和店主闲聊，一边观察着。巴菲特注意到这样的事实：无论传言的可信度有多高，罗斯店的顾客们还是继续使用美国运通卡来付餐费。由此他断定圣路易斯或芝加哥以及其他牛排屋的情况也应当如此。紧接着，他又到奥马哈的银行和旅行社去做实地踏访，发现人们一如既往地用旅行者支票给日常交易结账。此后，他还去出售美国运通汇票的超市和药店做了实地调查。最后