按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
∩希还醣矣肫渌夤醣业幕懵士筛莼蓟懵释扑愠隼础Ｓ捎谥饕獗抑涞慕灰资制捣保庑┩獗矣牍丶醣抑涞幕懵示伤媸敝苯踊竦茫虼烁葜饕醣矣牍丶醣业幕懵始椿蓟懵士赏频汲霰竟醣矣肫渌枪丶醣业幕懵剩此降奶姿慊懵省＠纾�2003年4月15日，美元对人民币的汇率为100＝RMB826。50，美元对港元的汇率为1＝KH7。7964，则在这两个基础汇率的基础上可以套算出港元对人民币的汇率为KH100＝RMB106。01（RMB826。50＝KH779。64，KH100＝RMB826。50/779。64×100＝RMB106。01）。
（二）买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率
买入汇率（the bid exchange rate）和卖出汇率（the offer exchange rate）是银行买卖外汇的汇率报价。买入汇率（也称买入价）是银行从同业或客户手中买入外汇所支付的汇率，而卖出汇率（也称卖出价）是银行向同业或客户出售外汇时所索取的汇率。通常外汇银行低价买入外汇，高价卖出外汇，买入汇率和卖出汇率之间的差额就是外汇银行的收益，一般约为0。1％（也就是中间价上下各0。05％），具体情况受外汇市场行情、供求关系以及外汇银行的经营策略影响。
外汇银行所报出的两个汇价中，前一个数值较小，后一个数值较大。在直接标价法下，数值较小的为外汇银行买入汇率，数值较大的为外汇银行的卖出汇率。例如：2003年4月15日，纽约外汇市场报出的英镑对美元的汇率为￡1=1。5705/1。5735，前者（1。5705）为外汇银行从客户手中买入1英镑外汇所支付的美元数额，为买入汇率；后者（1。5735）为外汇银行出售1英镑外汇所收取的美元数额，为卖出汇率。两者的差额0。0030美元是外汇银行从事外汇交易的收益。而在间接标价法下，数值较大的为外汇银行的买入汇率，数值较小的为外汇银行的卖出汇率。例如：2003年4月15日，纽约外汇市场美元对瑞士法郎的汇率为1=SFr1。3880/1。3910，前者（1/1。3880）是外汇银行卖出瑞士法郎的美元价格，为卖出汇率；后者（1/1。3910）是外汇银行买入瑞士法郎的美元价格，为买入汇率。
买入汇率和卖出汇率的平均数称为中间汇率（也称中间价）。一般地，银行首先确定外汇的中间汇率，然后按前述方法计算出外汇的买入汇率和卖出汇率。
现钞汇率（bank notes exchange rate）是指银行买卖外国现钞的价格。一般情况下，外国现钞即不能在本国流通，也不能直接用于支付，银行买入外国现钞后，必须将其运送到货币发行国才可使用，因此需要花费一定的运费和保险费，同时也损失一定的在途利息。因此银行的现钞买入价要比外汇买入价低。
（三）电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率
电汇汇率（telegraphic transfer exchange rate，T/T rate）也称电汇价，是买卖外汇时以电汇方式支付外汇所使用的汇率。电汇是银行在支付外汇时，采用电报、电传等方式通知国外分支机构或代理行解付汇款，其特点是外汇解付迅速，银行占用利息较少，能减少汇率波动风险，因此国际支付大多采用电汇的方式。但一般情况下，电汇汇率价格较高。
信汇汇率（mail transfer exchange rate，M/T rate）也称信汇价，是买卖外汇时以信汇方式支付外汇所使用的汇率。信汇一般采用信函方式通知解付行支付外汇，因此所用时间比电汇长，银行可以在一定时期内占用客户资金，故信汇的价格通常比电汇低一些。
票汇汇率（demand draft exchange rate，D／D rate）也称票汇价，是买卖外汇时以票汇方式支付外汇所使用的汇率。通常情况下，银行在卖出外汇时，开立由其国外分支机构或代理行解付汇款的汇票，交由汇款人自带或寄往国外进行解付。票汇汇率较低，其汇率水平不仅取决于期限长短，而且取决于外汇汇率的预期变化。
（四）即期汇率和远期汇率
按照外汇买卖成交后交割时间的长短不同，汇率可划分为即期汇率和远期汇率。
（1）即期汇率（spot exchange rate），也称现汇汇率，是指交易双方成交后，在2个营业日内办理交割所使用的汇率。一般来说，即期汇率就是现时外汇市场的汇率。
（2）远期汇率（forward exchange rate），也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一日期进行交割时所使用的汇率。远期汇率是以即期汇率为基础约定的，而又与即期汇率存在一定的差价。当远期汇率高于即期汇率时，称为升水（premium）；当远期汇率低于即期汇率时，称为贴水（discount）；当远期汇率和即期汇率相等时，称为平价（par）。汇率的升水、贴水或平价主要受利率差异、外汇供求关系以及汇率预期等因素的影响。
银行外汇报价一般直接报出即期汇率，但对远期汇率报价主要有两种情况：一是直接报价，其方法与即期汇率报价相同，即直接将不同交割日期的远期汇率的买入价和卖出价表示出来；二是用远期差价或掉期率（即期汇率和远期汇率之间的差额）进行报价，即银行在报出即期汇率的同时，也报出远期汇率与即期汇率的偏离值或点数。交易者可根据报价信息计算出远期汇率。
在直接标价法下，远期汇率等于即期汇率＋升水或者即期汇率－贴水。例如：某日香港外汇市场外汇报价，美元的即期汇率为1＝HK7。7964，3个月美元升水300点，6个月美元贴水270点。则3个月期美元汇率为1=HK（7。7964＋0。0300）＝HK7。8264，6个月期美元汇率为1＝HK（7。7964－0。0270）＝HK7。7694。
在间接标价法下，远期汇率等于即期汇率－升水或者即期汇率＋贴水。例如：在伦敦外汇市场上，美元的即期汇率为￡1＝1。5705，3个月美元升水450点，6个月美元贴水200点，则3个月期美元汇率￡1＝（1。5705－0。0450）＝1。5255，6个月期美元汇率￡1＝（1。5705＋0。0200）＝1。5905。
（五）名义汇率和实际汇率
根据汇率的形成与物价水平的关系，一般将汇率分为名义汇率和实际汇率。
（1）名义汇率（nominal exchange rate）一般指汇率的市场标价，即外汇牌价公布的汇率。它表示一单位的某种货币名义上兑换多少单位的另一种货币。在许多情况下，一国货币与外国货币之间名义上的兑换率的变动与这两种货币实际购买力之比的变动往往不一致。为此，可采用实际汇率这一概念来表达两国货币间汇率的实际变动趋势。
（2）实际汇率（real exchange rate）是用两国价格水平、财政补贴或税收减免率对名义汇率加以调整后的汇率。在不考虑财政补贴和税收减免因素时，实际汇率是指名义汇率对通货膨胀进行调整后的结果，即外国商品与本国商品的相对价格，反映了本国商品的国际竞争力。在开放经济条件下，各国政府为了达到“奖出限进”的政策效果，往往对出口产品进行财政补贴和税收减免，对进口产品则征收一定比例的关税。在这种情况下，实际汇率是名义汇率对财政补贴和税收调整后的结果。
①利用消费物价指数（批发物价指数或GDP平减指数）计算出的实际汇率为：
（2。1）
式（2。1）中，为本国货币与外国货币的实际汇率（用若干本币表示一定数量外币的标价法，以下均同）。为本国货币对外国货币的名义汇率，为本国物价指数变动率，为本国t期（即计算日）的物价指数，为本国基期物价指数。为外国物价指数变动率，其中为外国t期物价指数，为外国基期物价指数。这种实际汇率一般用来解释物价变动，即通货膨胀对名义汇率的影响。
②利用本国贸易商品的国际市场价格指数计算的实际汇率为：
（2。2）
式（2。2）中，为本国贸易商品的国际市场价格指数变动率（以外币表示），为以本国货币计值的本国贸易商品国际市场价格指数，即。该公式强调的是本国贸易产品的国际价格与国内价格指数的差异对实际汇率的影响。
③利用工资增长指数计算的实际汇率为：
（2。3）
式（2。3）是以本国劳动力成本竞争力变化计算的实际汇率，其中代表本国工资指数变动率，为外国的工资指数变动率。说明当本国工资的水平增长比外国工资的增长更快时，也会使本国货币的实际汇率提高，从而影响本国商品的竞争力。
④由于有关税存在，出口商及进口商面临的实际汇率水平会受到影响，故也应进行相应调整，公式为：
（2。4）
（2。5）
式（2。4）和式（2。5）中，、分别为出口商和进口商共同面临的实际汇率，、分别为出口商和进口商面临的关税率（如为补贴则为负值），均以到岸价格（CIF）的一定比率表示，、仍表示外国和本国的物价指数变动率。由式2。4可以看出，由于纳税使出口商的外币收入减少，实际上意味着它所赚外汇折合成本国货币的价值减少，即外币的实际汇率贬值。但如果是补贴则可以使出口商收入增加，故相当于外汇的升值。式2。5则表示由于缴纳进口关税而使进口商支出的本币价值增加，即其购买进口产品所用外汇的实际汇率升值。从以上两个公式可以看出，当一国货币的名义汇率偏高，已严重影响了该国的国际收支状况，但由于某种原因又无法改变汇率时，可以通过调整税收或补贴的政策来达到与变动汇率类似的效果。
6、名义有效汇率和实际有效汇率
名义有效汇率（effective nominal exchange rate）是指一国货币与其各个贸易伙伴国货币的双边名义汇率（bilateral nominal exchange rate）�