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执婀蚀⒈傅幕啤Ｍü齀MF，国际收支顺差国家的现存国际储备可以贷给有逆差的国家。然而，这一措施并未能扩大世界国际储备量，国际储备的增长只能维系在美国这辆战车上。可是，美元在国际货币体系中的中心地位是建立在美国经济实力、黄金储备以及美国政府承诺美元兑换黄金的信用保证上的。20世纪60年代末至70年代初，随着美国国际收支逆差的不断扩大，黄金储备的大量流失，美元的中心地位发生了动摇，美元危机不断爆发，为克服危机，在1967年里约热内卢的IMF会议上，达成了执行一项新的协议，即SDRs协议，以便为扩大国际储备额提供一种新的手段。国际社会第一次发明了这样一种制度，可以自行决定和管理国际储备量。这种国际储备供给是以合理政策决策为基础，而不是依据黄金发现、美国国际收支逆差等这样一些偶然事件。SDRs是国际货币的一种，可作为国际储备或国际支付手段，IMF可以决定SDRs的数量以便与国际贸易额保持同步增长。SDRs机制的创立，反映了国际社会对美元—黄金储备体系的反思和用其创立的国际货币取代国别货币以加强国际储备管理的愿望。然而由于SDRs在用途、数量等方面的限制，它并未能缓和美元—黄金储备体系的危机，也未能在其瓦解后取代美元，建立起以SDRs为中心的国际储备体系。布雷顿森林体系崩溃后，美元—黄金储备体系也即告结束。随着原西德、日本等国经济的发展，其国内黄金储备不断增加，国际收支持续顺差，原西德马克、日元、瑞士法郎等货币跻身于国际外汇储备之列。国际储备货币，逐步从过去的单极格局走向多极格局，从一元化演变为多样化。欧元的诞生，更是使这种多极化的格局得以强化。虽然在当前的国际储备体系中，美元仍占较大的份额，但国际储备体系已经演变成一种多样化的竞争体系，欧元、日元等国际货币已经与美元一起共同支配着当前的国际储备体系。
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二、多元化储备体系的形成原因
1。 美元—黄金储备体系自身存在着不可克服的内在矛盾，是形成多元化储备体系的重要原因。在美元—黄金储备体系中，美国作为储备货币发行国要满足世界各国对储备货币的需求，必须以形成国际收支逆差为前提，而国际收支逆差的扩大又会降低美元的信誉，导致储备货币的危机；反之，美国要维持美元的信誉，则必须减少国际收支逆差，而这又会减少美元储备的供给，导致他国国际储备的短缺，影响国际清偿能力。美国作为储备货币发行国面临的这种进退维谷的境地，就是所谓的“特里芬难题”（Triffin Dilemma）。实际上，“特里芬难题”具有普遍意义。任何试图将一国信用货币与黄金挂钩的货币制度，都会面临上述两难境地。这种制度就象法国前总统戴高乐所言，给了储备货币发行国“过度的特权”，因为该国能用自己印刷的纸币去清偿其大部分对外逆差，但同时这又是一个“有害的特权”，因为它很快就会使储备货币国的对外债务超过其黄金储备，信用危机的产生就将难以避免。自从20世纪60年代以来，美国持有的黄金储备水平逐年下降，到1971年美元第一次贬值时，其黄金储备仅剩下102亿美元（约29142万盎司），而同期美国的对外短期债务却高达678亿美元，黄金储备还不到对外短期债务的17％，不能满足其他国家官方美元储备向美国兑换黄金的需要，因此造成了美元信用危机，使人们对美元储备的心理预期发生变化，人们不得不在美元之外寻找新的国际储备来源。
2。 主要工业国政治经济实力的变化是国际储备多元化的根本原因。20世纪60年代末以来，随着日本、西欧经济的恢复与发展，世界经济格局发生了明显变化，呈现出多极化局面，国际储备多元化正是世界经济多极化的反映。60年代末以来，美国的经济实力相对下降，经济增长速度放慢，国际收支不断恶化，通货膨胀日趋严重，导致美元信用危机不断爆发。1971年12月和1973年2月美元的两次贬值，使持有美元储备的国家蒙受了重大损失。另一方面，日本、西欧的经济实力相对提高，特别是日本和原西德经济的高增长低通胀以及相对较高的国际收支盈余，使得日元和原西德马克购买力稳定，因而被人们普遍看好而成为硬通货，从而成为各国国际储备的选择对象。许多国家在预期美元贬值时，便纷纷将美元储备兑换成日元、德国马克、瑞士法郎等硬通货，从而使国际储备资产分散化和多样化。
3。 主要工业国对本国货币国际化的态度转变，进一步促进了国际储备多元化。战后美国一直坚持维护美元作为储备体系中心货币的垄断地位，以便借助于储备货币发行国的优势，用直接对外支付美元弥补贸易逆差，用美元大量对外贷款或投资控制他国经济并获取高额利息收入。但由于美元危机不断爆发及其对内外经济造成的不利影响，美国政府不得不改变态度，多次表示愿意使美元的支配地位下降，并同其他国家分担储备中心的利益和负担。另一方面，虽然西德马克、瑞士法郎和日元长期以来一直是硬通货，但最初这些货币发行国都不愿意使其货币成为国际储备中心货币。主要原因是作为储备货币发行国，虽然可以获得不少利益，但付出的代价也是巨大的，因为储备货币发行国通常要发挥“国际银行家”的作用，必须对外完全开放国内金融市场，对资本的流出流入不加任何限制，这不仅影响其国内货币政策的运用，而且会使国内经济受到外部较大的影响和冲击。同时，任何一国货币作为储备货币都会遇到“特里芬难题”，因而增加汇率的不稳定性。所以，直到后来由于国际收支状况的恶化和贸易竞争的尖锐化，西德政府才改变了立场，转而支持马克的储备作用，从而使马克作为国际储备货币的地位得到加强。出于相似的考虑，日本政府长期以来一直对资本流入进行严格管制，不愿使日元成为储备货币。随着在国际金融领域中对日元的使用逐渐扩大和日本经济条件的改变，特别是由于国际贸易摩擦升级，来自美国及其它贸易伙伴国的压力越来越大，终于迫使日本政府放弃原来的主张，开放日本金融资本市场，实行金融自由化政策，从而促进了日元的国际化。由此可见，马克和日元的国际化，进一步促进了国际储备的多元化。
4。 在浮动汇率制下，各国管理国际储备的需要构成了储备体系多元化的动力。自1973年西方国家普遍实行浮动汇率制以来，世界主要外汇市场汇率的变动越来越激烈。以美元对日元的汇率为例，1975年1美元兑换305。2日元，1985年，1美元兑换260日元，1995年4月则创1美元兑换78。93日元的历史最低点。二十年间，美元汇率起伏不定，几度大起大落，外汇风险明显加大。各国出于防止外汇风险、保持储备资产价值的需要，便有意识地使储备货币分散化。这种保值行为也推动了国际储备体系走向多元化。
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三、多元化储备体系的优点
与布雷顿森林体系下的美元—黄金储备体系相比，多元化的储备体系具有许多优点，主要表现在：
1。 多元化的储备体系摆脱了对美元的过份依赖以及由此产生的困境。在美元—黄金储备体系下，仅以美元作为中心储备货币，国际储备的增长必须以美国持续的国际收支逆差为前提，因此受到很大限制。而在多元化储备体系下，同时以几个国家的货币作为中心货币，可以使这几个国家的国际收支逆差共同支撑国际储备的增长，还可通过IMF扩大SDRs的发行来增加世界国际储备，从而减轻世界各国对单一储备货币需求的压力，缓和美元危机，相对摆脱“特里芬难题”对储备货币发行国所造成的困境，从而有利于国际经济和金融关系的稳定与发展。
2。 多元化的储备体系有利于各国调节国际储备状态，保持国际储备价值的相对稳定。以美元为唯一中心储备货币的储备体系，不能给各国提供逃避美元危机的机会，一旦发生美元危机便会给持有美元储备的国家带来压力和损失。但在多元化储备体系下，同时以几个经济强国的硬货币作为中心货币，就可为各国提供灵活调节国际储备状态的余地。如果美元疲软，各国就可抛售美元，购进其它坚挺的货币，还可以通过事先将国际储备分散化的方法，来保持国际储备价值的稳定，避免或减少因美元或其它任何一种储备货币贬值而造成的损失。
3。 多元化的储备体系不受制于单一国家，可以促进国际协调与合作，改善国际金融关系。在美元—黄金储备体系下，美国可以利用美元在国际储备体系中的垄断地位，无视国际货币纪律，任意享受储备货币发行国的种种利益，所谓“无忧伤的逆差”正是这一状况的写照。多元化储备体系的建立，结束了美国垄断国际金融领域的状况，国际货币体系不再过分依赖美元，各国经济也不再受制于美国经济。美元作为储备货币，与其他多种储备货币互相竞争的结果，将会限制美元储备的创造和美国对其他国家转嫁危机。因此，在多元化储备体系下，国际货币纪律将会得到加强，任何储备货币国都不能对其国际收支逆差的任意扩大抱漠不关心的态度。为了维持多元化储备体系的正常运转和国际金融局势的稳定，储备货币国必须互相协作与约束，共同干预与管理，从而促进国际金融领域的国际合作，改善国际经济与金融关系。
四、多样化储备体系的缺点
虽然相对于美元—黄金储备体系，多样化的储备体系表现出巨大的优越性，但这一储备体系仍然存在巨大的局限性，主要表现在：
1。 多元化储备体系未能彻底解决“特里芬难题”，因而仍具有内在的不稳定性。多元化储备体