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4、清偿力风险。国际金融创新推动的金融一体化和自由化趋势使商业银行间的竞争日益激烈，竞争的结果导致平均收益率下降的趋势使银行的生存和发展面临严峻的挑战，诱使商业银行加速金融创新寻求新的利润机会，商业银行因内部监管不严而诱发过度的高风险投资，最终引发清偿力危机的事件时有发生。如1995年2月，有着223年悠久历史的英国巴林银行因年轻交易员利森炒卖期货造成近12亿美元损失而倒闭；1995年9月，日本大和银行交易员井口俊英经营国债衍生工具交易亏损11亿美元等。清偿力风险直接影响银行体系的稳定，因此加强对商业银行经营的内部管理和监管的力度已被视为未来各国（地区）金融管理当局重中之重的任务。
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本章小结
金融创新是金融业各种金融要素重新组合的过程。也可进一步表述为：金融创新是指金融机构或金融管理当局为适应经济环境的变化，出于对宏观效益和微观利益的考虑而对金融产品、金融技术、金融市场、金融制度等所进行的创造性变革和开发活动的过程。如果金融创新活动发生在国际金融领域，就是国际金融创新。金融创新可以分为四种类型：金融产品创新、金融技术创新、金融市场创新和金融制度创新。
阐述国际金融创新的理论主要有四种：技术进步诱发金融创新、约束诱发金融创新、需求诱发金融创新和管制诱发金融创新。技术诱发金融创新的理论侧重分析技术进步对金融业成长的作用；约束诱发金融创新的理论重点分析金融业经营成本的影响因素；需求诱发金融创新的理论侧重对影响金融市场需求变化的各种因素分析；管制诱发金融创新的理论主要针对影响金融当局立法改革的诸因素分析。应把这些理论综合考察理解，以获得对金融创新的客观全面的认识。
本章在技术进步、防范风险、回避法规和金融自由化四个方面的国际金融创新从经济角度就其特征、利弊、效应等进行全面的分析。
进入20世纪90年代以后，国际金融创新呈现证券化、一体化和表外业务迅速发展的三大趋势，并对世界经济产生广泛而深远的影响。
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复习思考题
1、正确理解金融创新和国际金融创新的概念以及国际金融创新的主要类型。试阐述分析国2、际金融创新诱因的主要理论。
3、试阐述金融互换的概念及用途。
4、新浮息票据的特点有哪些？
5、为什么说欧洲美元是回避法规的金融创新？
6、为什么说回避型创新有可能加大金融体系的风险？
7、国际金融创新有哪些发展趋势？
8、阐述国际金融创新的影响。
第九章 国家风险与金融危机。。。。 1
第一节 国家风险。。。 1
一、国家风险及其分类。。。 1
二、国家风险管理的重要性。。。 4
第二节 国家风险评估。。。 5
一、评估要素。。。 5
二、评估方法。。。 10
第三节 国家风险的防范。。。 13
一、确定贷款的限额。。。 13
二、风险性债权的归属。。。 14
三、国家风险的监测。。。 15
四、减少风险损失的主要措施。。。 15
第四节 金融危机。。。 17
一、金融风险与金融危机。。。 17
二、金融危机的成因分析。。。 19
三、金融危机的防范。。。 23
本章小结。。。 24
复习思考题。。。 24
第九章 国家风险与金融危机
随着金融全球化步伐加快和金融创新层出不穷，国际资本流动的规模越来越大，其在推动各国经济、区域经济和世界经济发展的同时，也造成了巨大的风险和损失。国家风险，特别是金融危机就是产生于国际资本流动的消极结果，对其进行研究和防范，已成为国际金融理论与实务中的重要内容。
第一节 国家风险
国家风险的内涵比较广泛，有时甚至是混淆不清的，它与主权风险（sovereign risk）或政治风险（political risk）常被当作同义词来交互使用。实际上，这些风险各有其特定的含义与分类，不可混为一谈。因此，有必要对国家风险的内涵进行辨析。
一、国家风险及其分类
国家风险（country risk）是伴随着国际贷款活动的出现而产生的，其历史渊源可追溯到早期殖民扩张时期。如今，国家风险已成为金融理论界和实务部门高度关注的焦点之一。
国家风险是指跨越国境，从事信贷、投资和金融交易所可能蒙受损失的风险。在此定义下，广义的国家风险还包括商业风险，即商业活动中的信用危机。以国际金融为理论视角，人们关注的是狭义的国家风险，即在对外从事信贷、投资和金融交易时，因借款国的社会经济环境或政府政策等因素变化，所引起借款者无法偿还债务或延期偿债的可能性，以及造成的损失。这种风险源于借款国内部，在很大程度上是私营企业或个人所不能控制的，而政府对其则具有较大的影响力。
一般说来，以本币计量的国内资金融通所导致的风险属于国内商业风险，不属于国家风险的范畴；而政府能够控制的事件所导致的损失才是国家风险。例如，政府更迭、经济政策失误等引起经济衰退和企业破产，进而无法按期履约的现象属于国家风险；而企业本身经营不善所致的违约现象，则属于商业风险。
按照不同的标准，可把国家风险划分为不同的类型。
（一）按发生事件的性质分
有许多事件的发生，往往引发国家风险。因此，国际上经常使用这个标准，对国家风险进行具体的分类：
1、政治风险
它是指一国对外关系发生重大变化，如与它国发生战争、领土被侵占等；或一国内部动荡不安，如意识形态分歧导致政变、恐怖事件造成骚乱、经济利益集团间冲突、地方性争斗及政党分裂等因素所可能酿成损失。一国发生战争、政变或骚乱等不仅会直接影响该国政府履行对外偿债义务的能力，而且还会因政治形势的不稳定，导致一国政体或领导人的更替。新政府除可能拒绝承认旧政府的债务外，有时还出于意识形态或经济上的原因强行采取没收外国资本、企业国有化、贸易垄断和外汇管制等政策，进而降低政府和该国居民履行对外偿债的可能性。
引发政治风险的因素是多种多样的，但政治风险常以主权风险的形态出现。值得注意的是，只有当直接对主权国家政府贷款，或由主权国家政府担保而提供贷款时，因政府行为而招致贷款损失的风险，才是主权风险。除此之外，其它以主权风险形态出现的风险，仍然是一般政治风险。主权风险仅是政治风险的一种形态，政治风险的内涵远大于主权风险的内涵。直接对主权国家政府贷款的特殊之处，在于其风险无法通过法律途径得到补偿，因为主权国家政府可以不接受外国法律的裁决。例如，伊朗革命后，新政府就不顾国际社会和国际诉讼的压力，拒绝承担旧政府的对外债务。
2、社会风险
它是指因发生内战、种族冲突、宗教纠纷、分配不均和社会阶层之间的对立等造成的社会秩序的混乱或不稳定。社会风险会危及国民经济的发展和削弱经济政策的效果，进而降低一国政府和居民的偿债能力。埃塞俄比亚的内战、中东的巴以种族冲突和菲律宾的宗教纠纷等造成的拒付外债，就是社会风险的典型例证。
3、经济风险
它是指一国经济低速增长、投资意愿低落、生产成本剧增、出口收入减少、国际收支状况恶化、粮食和能源进口需求高涨，以及外汇短缺等原因造成的拒付外债及其产生的损失。国际社会的实践表明，一国长期不能履行偿债义务或陷入债务危机，大多是由经济原因所致。引发经济风险的诸多原因均会对国际收支产生不利的影响，如经济疲软、物价上扬，进口依存度增加和产品竞争能力削弱等就会使国际收支发生困难。当国际收支发生困难时，一国取得的外汇有限，进而无法拿出足够的外汇偿还对外债务。这种因创汇能力低下导致外汇短缺，进而不能如期偿还对外债务的风险，又被称为“汇兑风险”或“国际收支风险”。
由于经济发展水平的限制，发展中国家的外汇较为短缺。为节约有限的外汇资源，它们往往实行十分严格的外汇管制，不允许外汇自由买卖和流动。在这种情况下，债务人即使拥有足够的本国资金可用来偿还国外债务，但因无法取得或汇出外汇，也不能履行偿债义务。
汇兑风险有的是由经济形势变化产生的，有的是由政府行为造成的。以下不同类型的国际贷款所涉及的汇兑风险程度是不尽相同的：
①对私营企业贷款，政府未提供任何担保。
②对银行贷款。
③对私营企业贷款，由外国政府对资金的汇出提供担保。
④对私营企业贷款，由外国政府对还款提供无条件的担保。
⑤直接对外国政府贷款。
在上面五种国际贷款类型中，第一种类型贷款的汇兑风险最大，其它类型的贷款依次排列，汇兑风险越来越小。在第一种类型的贷款安排下，如果借款国国际收支状况恶化，随后采取严格的外汇管制，私营企业就很难取得必要的外汇资金来支付到期外债的本金和利息。在第二种类型的贷款安排下，虽然政府未对偿还外债提供任何担保，但银行为维护其在国际金融界的信誉，往往容易取得政府的同情和理解，优先获得所需要的外汇。在第三和第四种类型的贷款安排下，由于得到政府的担保，其汇兑风险要相对小得多。在最后一种类型的贷款安排下，汇兑风险完全消失，其不能履行偿债义务的可能性已纯属主权风险。
（二）按借款人的行为分
在发生偿债困难时，借款人采取的不同行动对债权人构成损失的风险程度各有差异。按借款人的行为分，国家风险可细分为赖帐、不履约、重新谈判、延长偿债期限等风险。一�