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て诟霉醣医椿岜嶂担蚨裁挥幸蠓缦丈Ｔ谡庵智榭鱿拢璐杀救匀缓艿停醣业本忠部梢晕止潭ɑ懵手疲ㄍ�9…2中的均衡点 ）。由于存在着“多重均衡”（multiple equilibrium），在相同的基本经济面下，金融体系可能稳定，有可能不稳定，市场预期变化可能在短期内突然引发金融危机，货币当局维护固定汇率的成本十分高昂。
第二代金融危机模型之所以要区分这些均衡点，是为了辨别引起金融体系不稳定的两个层面的原因：一是与金融市场的活动有关的，二是与宏观经济基本面有关的。这两个层面的原因在现实生活中不一定是互相排斥，而有可能是互相作用的。在第二代金融危机模型认为，市场情绪，即金融市场参与者预期的突然性和任意性是引发金融危机的根本原因。正如Masson（1999）所言，第二代金融危机模型“对全球金融市场的各种表现概括得更好”。但是，第二代金融危机模型没有解释是什么因素造成了市场预期的变动，而这一点对分析金融危机中投资者的预期和行为是非常重要的。
三、金融危机的防范
20世纪70年代后，金融危机频繁爆发，特别是亚洲金融危机对国民经济、区域经济，乃至世界经济形成了巨大的冲击，造成了不可估量的损失。因此，防范金融危机已经成为各国政府和国际社会的重要任务。防范金融危机是一项复杂的系统工程，但其关键在于以下几个方面：
1、 加强金融监管。历次金融危机的教训都表明，有效的金融监管是防范金融风险的关键所在。金融监管当局担负着维护金融市场秩序与稳定重要责任，其主要职能包括：健全金融法律法规框架，使金融市场运行和金融交易主体有法可依，有明确的经营准则与边界；实施市场准入的审查，对金融机构的资质，业务种类，以及高级管理人员进行考察与审批；对金融机构的经营风险和财务能力的监控，特别是对在资本充足率、资产流动性、风险管理等方面未达标准的金融机构进行告诫与处罚；强化信息披露制度，以及查处金融交易中的违法和不正当行为等。
1、 建立预警和减震系统。金融危机的突发性及其产生的灾难性后果，要求建立有效的预警和减震系统。建立有效的预警系统，就是要设计出重要的金融经济指标及其评价标准，拥有获得和处理较大信息量的能力，实时监控支付与清算体系，一旦发现金融市场和机构有异常变化，或是重要的金融经济指标步入“黄灯区”，就立即向有关政府部门和微观主体发出警报，以赢得时间，及时采取措施防止金融危机的爆发。一旦金融危机爆发，就要启动由存款保险制度、国家外汇储备、资本项目管制，以及其他政策措施构成的减震系统，尽量把危机造成的损害降低到最低限度。
2、 促进金融市场健康发展。为防范金融危机，就要采取各种措施，使金融市场的结构更加健全，交易规则更加合理，信息披露更加完全，避险的工具更加丰富。同时，也必须使金融市场参与主体的行为规范化，如转换政府职能，使其成为市场上的裁判员而不是运动员；不断改善金融机构的产权结构、公司治理和经营管理；大力提高厂商和个体投融资者的经济人理性和市场操作技能，等等。一般说来，在金融市场比较成熟和市场参与主体素质较高的国家，金融危机爆发的可能性较低，造成的损失也较少。
3、 提高经济政策的搭配水平。在开放经济条件下，资本自由流动、汇率稳定和货币政策自主权之间具有明显的内在冲突，其构成的“不可能三角”使许多国家的经济政策配合面临严峻挑战。特别是一国的汇率政策与财政政策和货币政策配合失当，就会打破国际利率平价，形成国际金融市场上的套利套汇空间，诱发国际游资的猛烈冲击，进而该国陷入金融危机爆发的困境。因此，要提高经济政策的搭配水平，使汇率政策、货币政策、财政政策、贸易政策、资本管制政策，以及改革开放的顺序和时间表等，都能相互协调和有效实施，以减少宏观经济内外均衡的冲突和国际套利套汇的机会，确保国民经济的稳定与增长。
5、加强国际合作。在经济全球化和金融一体化的今天，金融危机在一个国家爆发很快就会向周边国家，乃至整个世界蔓延，其造成的灾难也是全球性的，更何况强大的国际游资往往又是一个国家所不能单独与之对抗的。所以，为防范金融危机的爆发与蔓延，国际货币基金、世界银行、区域性开发银行等国际金融组织，甚至包括世界贸易组织等在内的其他国际经济贸易协调组织都应发挥积极的作用。世界各国出了积极参与国际金融与贸易组织或机构的协调外，还要重视区域性和国家之间的金融政策协调与合作，以便互通信息、共享监管资源和互相支援，共同防范金融危机，或阻止金融危机的蔓延。
本章小结
国家风险是指跨越国境，从事信贷、投资和金融交易所可能蒙受损失的风险。国际社会经常按发生事件的性质，把国家风险分为政治风险、社会风险、经济风险三种类型。在国际经济活动中，国家风险具有较大的危害性，对其进行评估、管理已成为政府和金融机构的重要任务。一般说来，国家风险评估的重点是对政治、社会和经济三大要素进行评估，具体评估方法可分为定性评估和定量评估两大类。在对国家风险进行监测和评估的基础上，金融机构可采取不同方法把风险造成的损失降低到最低程度，如寻求第三者担保、采用国际银团贷款和力求贷款形式多样化等等。
金融危机是金融风险积聚到一定程度后的总爆发，集中表现为全部或大部分金融指标，如短期利率，证券、房地产和土地等资产的价格，企业破产数，以及金融机构倒闭数等急剧和超周期的恶化，并且已对社会经济发展造成了灾难性影响。在现实生活中，金融危机可具体地表现为银行危机、债务危机和货币危机。1929…1933年大危机后，西方学者就对金融危机的成因进行了大量的研究，目前影响最大的是Krugman等提出的金融危机第一代模型和以Obstfield等提出的金融危机第二代模型。为防范金融危机的爆发、扩散，及其对国民经济乃至世界经济造成的消极影响，各国政府和国际社会采取了许多对策，其中主要的是：加强金融监管、建立预警和减震系统、促进金融市场健康发展、提高经济政策的搭配水平和加强国际合作
复习思考题
1、国家风险的概念。
2、理解国家风险的特征。
3、如何进行风险等级的评定？
4、试述国家风险监测的主要作业方法。
5、试述减少国家风险造成损失的主要措施。
6、金融危机的内涵和特征。
7、金融危机的成因：第一和第二代金融危机模型的解释
8、防范金融危机的主要对策有哪些？。
＇1＇ 《世界经济》1987年第3期。
1 详见鞠冬生：“浅谈国家风险评级”， 《国际金融》1991年第七期。
＇2＇ C。R。Frank and W。Cline（1971）”Measurement of Debt Servicing Capaity 、An Application of Discriminant Analysis”； Journal of International Economics；Vol。1。
第十章 国际货币体系 1
第一节 国际金本位制 2
一、国际金本位制的演进及相应规则 2
二、国际金本位制的特点 4
三、国际金本位制的缺陷 6
第二节 布雷顿森林体系 7
一、布雷顿森林体系的创建 7
二、布雷顿森林体系的游戏规则及特点 8
三、布雷顿森林体系的演进和缺陷 10
第三节 布雷顿森林体系后的国际货币制度 15
一、牙买加体系及主要内容 15
二、广场－卢浮宫干预协定 16
三、金融全球化和货币区域化 17
第四节 国际金融机构及金融服务贸易协议 18
一、国际货币基金组织 19
二、世界银行集团 25
三、巴塞尔委员会 26
四、世界贸易组织的金融服务贸易协定 28
本章小结 29
本章思考题 29
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第十章 国际货币体系
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在国际金融领域，国际货币在国家（地区）之间的贸易金融活动发挥着至关重要的作用。如果与国际货币相关的，如货币本位、汇率制度、国际储备货币、国际收支调节等制度安排是在独立国家的主权范围内确定的，则在这个国家之间相互依存和相互影响的世界经济中，各国不同的金融制度安排既是自身利益的体现，又会影响到他国经济。若不存在着世界中央银行和统一的世界货币，那么，由于不同国家和不同的金融制度安排所形成的成本，即溢出效应（spillover effects），也就是负外部性（harmful externalities）会放大，并有可能危及全球金融市场以及所有国家（地区）。因此，必须建立一种国际货币制度，通过国际间的政策协调以减少这种负外部效应，实现利益与成本的平衡。我们把这种国际货币制度安排称之为国际货币体系（International Monetary System）。
由此我们可以看出，国际货币体系是对货币本位60＇1＇、货币制度、国际储备货币、国际收支调节政策及其协调等以法律或法规形式加以明确，形成大多数国家（地区）愿意承诺和遵守的共同规则，这种制度安排即“游戏规则”（rule of the game）被称之为国际货币体系。主要体现在四个方面：（1）汇率制度安排。因为汇率是国际金融的“灵魂”，它的变化直接影响到国家（地区）之间的利益分配。因此，不同货币之间汇率的决定，能否成为可自由兑换的货币，选择浮动或是固定的汇率制度安排等等，构成了国际货币体系的基本内容。（2）国际储备资产的确定。即选择何种货币作为国际贸易和金融的支付货币，选择哪些�