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伦敦的股票交易发生了变化，我们引入了股票交
易电子服务系统。这是一个由订单启动的系统。比起
1986年的‘大革新”，这项改革将对市场运作方式产
生更为深刻的影响。交易涉及的中间人越多，成本越
高。一端最终用户需要尽快找到另一端最终用户，这
样才能尽可能地降低成本。电子交易能给我们提供这
种不需中介的服务。在键盘上敲击几下后，你就能在
报价范围之内很快找到成交方。电子交易能使你的买
卖不受市场影响。尽管电子交易系统并非万能，但我
确信我们会越来越离不开它。
行业内将会有更能干的人。这些人懂电脑，能用
结构性的定量方法分析风险。人们必须清楚伦敦买方
交易商也在转变观念以及交易的方式，因为若这些人
不能只按市场的现状来预测将来，否则他们就大错特
错了。
《华尔街写真》
＇美＇希拉里·戴维斯 著 曹德俊 付涛 肖荣 张放 译
第十一章 败家之徒
1994年，基德·皮博迪基金的一名年轻债券交易
商约瑟夫·杰特伪造一笔交易，造成的后果是：该基
金会损失2．1亿美元。
日本大和银行的另一位交易商筑成了11亿美元
的亏损，然而他的上司还伙同他掩盖事情真相。后
果：大和银行被驱逐出美国市场，所有在纽约分部工
作的大和员工丢了饭碗。
当一名交易商行为不轨时，情况会怎么样呢？
1995年2月，英格兰银行的董事们面临困境，他们最不愿意看到的事终于发生了：巴林银行摇摇欲坠。
英格兰银行行长埃迪·乔治是巴林银行主席彼得·巴林的好友，深感“道德危机”迫在眉睫。乔治清楚，要是他忽视严峻的现实，援助巴林银行，就等于向伦敦所有银行发出一个信号：你们可以为所欲为，央行会给你们收拾烂摊子。这好比是在一艘正在迅速下沉的船中不断向外排水。另外，乔治深感忧虑，要是筹不到解救巴林银行的紧急贷款，国际金融市场就有可能面临一场机构风险。
乔治面对声名显赫的巴林银行即将倒闭的残酷现实，感到十分为难。巴林银行是伦敦一家最古老的商业银行，它比起它曾给予贷款的大多数企业及政府机构都更历史悠久。二战大空袭和无数次金融危机巴林银行都挺过来了。
而现在，巴林银行的光辉将因一名交易商的行为而消失。不采取任何挽救措施，眼睁睁地看着巴林银行倒闭，就好比是为了修一座摩天大楼拆掉一座古城堡。现代塑造着我们，历史也在塑造我们。巴林银行在伦敦历史上独一无二的地位不得不使人们深思掂量。
巴林银行的辉煌历史引人入胜。多年来，巴林银行家族共获得了5个不同的爵位。在过去的100年中，共有5位巴林家族成员分别出任英格兰银行行长及董事。威尔士王纪戴安娜身上都流着巴林银行家族的血液。
巴林银行为杰弗逊总统的“路易斯安娜“购地合同提供了贷款，该交易使美国面积扩大了一倍。拿破仑也就用卖地所得的1500万美元同英国打仗。巴林银行在全世界向贸易融资，在对中国的茶叶贸易中开着自己的茶船。还向葡萄牙、法国、俄国、印度、伊拉克、埃及和比利时等无数国家放过债。巴林银行不仅是造就国王的银行，有时它甚至比国王及英格兰银行更加财大气粗。
报纸是这样报道的：
一位28岁的交易商赔了10亿美元，葬送了曾向
路易斯安娜购地合同融资的银行。
巴林银行遭受4亿英镑重罚。英格兰银行介入以
避免世界市场恐慌。
巴林银行注定要破产，市场人心惶惶。
5亿英镑的诈骗案搞垮了女王的银行。
周末举行的英格兰银行紧急会议，以及那一夜在彼得·巴林银行的办公室进行的最后会谈均告失败。各大传媒争相报道。数字屏幕从左向右扫出一行字：在新加坡的28岁“疯狂”交易商打个赌，输掉了银行的全部自有资产。债主纷纷上门，围攻这家最古老的商业银行。这对于巴林银行分布在世界各地的4000多名雇员来说简直是个晴天霹雷。女王陛下、查尔斯王子及其皇室成员个个龙颜失色。巴林银行家族的尊严同银行命运息息相关，现在则威仪扫地。巴林银行的员工面对这个巨大打击，头低下了，眼睛蒙上了，有的干脆坐在地板上目瞪口呆，不敢相信这是事实。
最初，尼克·李森的工作仅是接受处理订单。他在新加坡国际货币交易所大厅接电话，确保巴林银行交易商得到期货和期权买卖单，以便决定委托人到底是买是卖。
后来，李森也开始从事交易工作。通常，巴林银行在新加坡的期货分支是在大阪与新加坡两个市场间套利，从细微差价中赚钱。该分支刚从这些交易的佣金中赚钱。在巴林银行看来，这种交易是没有风险的。李森看涨日本股票市场，他未经授权大量购买，在日经225指数上积累了一个多头，又没有套期保值来防范风险。表面看来李森在赚钱，而实际上伪造了一个假账来掩盖亏损。李森之所以能蒙混过关，是因为他身兼二职，即是交易商又是会计师。这种做法在银行业是反常的。
李森的交易亏损不断加大。到1993年底，账面上的亏损额为2300万英镑，1994年底则升为2．08亿英镑，1995年2月是8．27亿英镑。李森卖出了期权向假账拨钱以减少亏损，试图平衡账目。然而此时的巴林银行却面临更大的风险，因为其期权交易的成败将取决于日经指数不能跌破18500点。
1995年1月17日，日本神户发生了大地震。由于地震造成了巨大损失，以及对经济前景的担忧，市场变得动荡起来。李森猜测市场会出现反弹，又买进了更多期货。1月23日，日经指数跌至17800点。李森不但没有收手，反而加倍下注，他孤注一掷，认为自己有回天之力。到了2月23日，李森手上有6万多份期货合同。在他的自传“疯狂的交易”一书中，李森这样回忆起当天的情况：“我把市场上能卖的都买了。”2月23日收市后，李森手头仅开放利率期货合同就有50％，还有25％的另外的合同。这天晚上，李森离开了交易大厅，再也没有回来。他的亏损太大，拖垮了巴林银行。到了2月26日，巴林银行正式破产，损失总额高达9．27亿英镑。
审计员是干什么的？内部审计及外部审计都到哪儿去了？当这些审计人员在1995年1月向李森质疑时，李森假造了一封客户信件为其账户上的损失辩护。2月份，他又伪造了一些文件与客户信件。审计人员也就当了真，全然没有注意到在信笺纸上方有“发自尼克与莉莎”的传真抬头。最初，李森的新加坡之行完美之极。这个讲土话，没有任何文凭的穷小于，在28岁时本应为自己、为巴林银行赚进大把钞票。哺育他长大的沃特福特小城已被远远抛在脑后了。
李森于1989年受雇于巴林银行，担任清算文员。1992年，他被调到新加坡。1993年，李森领导的小组为巴林银行赚取了近20％的利润。李森本人得了20万美元奖金。1994年，他又为巴林银行赚进3000万美元，领到了72万美元奖金。新加坡国际货币交易所是李森成长的沃土，为他迅速发迹创造了绝好的环境。
在市场看好，新加坡国际货币交易所的成交量不断上涨时，当地交易商关注着李森的一举一动，因为他们知道李森能领导市场。巴林银行总部本应有所警觉，特别是管理人员不应不断汇款满足他追加保证金的现金要求。随着李森迅速积累起大量期货合同，亚洲其他银行开始有所注意，外界传闻四起。1月17年，摩根·斯坦利银行及戈德曼、萨克斯银行在他们的早报中警告说，利用巴林银行可能会有反风险。亚洲传闻终于大白于天下。李森承认了两项罪名，一是欺骗巴林银行的审计员，二是在新加坡国际货币交易所作弊。李森被判6年半监禁，至今他仍在新加坡服刑。
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在李森的自传中，他不是怪自己，而是无休止地指责他人。尽管李森写道：“我是个骗子。”他有的是小聪明，这点是毫无疑问的。李森被丢进一个机会遍地的环境。终于混出了头。但问题在于他是怎么个奋斗法的。李森工作十分努力，早·晨6点至晚上7点，他一直在交易大厅工作。这仅仅是因为他的价值观同别人不同。
李森从事的未经授权的业主交易，据说他没有用价格模型，没有套期保值，终于酿成巨额亏损。他还居然造假账加以掩盖。损失太大，巴林银行无力偿还，只好破产。
消息传出后，国际传媒不断强调说他太年轻（28岁在这行中不算小），有的又说他赚了太多钱，因此贪婪是问题关键，（比起其他行业，证券业人士大都能挣大钱）。这些都没有抓住问题的要害。李森从不认为他的自定规则有哪不对，若这些操作非法，他就会为其行为其辩护。李森写道：谎言，统统都是谎言。我在筑起一座谎言之塔，一旦其中一个被揭破，整座塔就会倒塌，将我掩埋。证券业是个脆弱的行业，经不起像李森这种人的破坏。而这些人所从事的交易又都是建立在信用基础上的。是信任的纽带连起了金融界。纽带的断裂也会摧毁金融界。很显然，巴林银行管理阶层都忽视了一连串的警告。李