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面对新形势，要求投资更为精准，这也对资产管理人提出了更高的要求：我们要进一步优化投资决策系统，我们的投研团队要通过更多的专业研究、更严的投资纪律来做好价值投资，这也是共同基金可以贡献给广大投资人的价值所在。
王立新：资本市场永远盛行“钟摆理论”
——银华基金管理有限公司总经理 王立新
尊敬的读者：
“一个人境界的大小，决定了他的思维方式。人们常常以世俗的眼光，墨守成规地去判断事物的价值。而只有大境界的人，才能看到事物的真正价值。”——于丹《庄子心得》
做一个具有“大境界”的人并不难，只需要我们换个角度看世界！
2008年，以一场百年不遇的冰雪灾害开始，以一场波及全球的金融风暴结束。类似“暴雪”和“次贷危机”这样的事件是我们不可预见的。但是，透过这些事件带来的一系列反应，观察和分析其中的变化趋势，在众多的不确定中寻求确定性的规律，曲中求直，方是具有“大境界”的投资者，换个角度看世界，风景大不同。
2009年，不确定的是外部经济环境的衰退程度和国内政策对需求的刺激效果：海外市场将继续受到去杠杆化的影响而持续衰退，美国的房价及其衍生品定价的不确定性仍将制约其资本重建过程，美国和欧洲的经济衰退程度和速度难以估计。而在外部需求大幅缩减和以房地产为代表的内需遭遇困难的背景下，政府政策能否有效刺激内需增长？2009年，确定的是中国总供给前景仍然乐观，构成总供给的技术进步、劳动力和资本都还有提升空间。政府的积极介入将在一定时间内稳定市场预期，从结构上改变部分行业的景气度。
2009年，不确定的是企业盈利状况，从理论上这将进一步拉低市场的估值水平。而历史上，盈利和估值有时并不是同向变动的，而往往呈相反变动，特别是在市场震荡的年景中更加常见，因此市场估值变化也变得难以预测。也正是由于盈利的难以预测，市场将可能对盈利的确定性继续支付溢价。
2009年，难以确定的是经济衰退的程度和通缩/通胀预期的变化。一季度宏观经济和企业盈利数据更加恶化，政府政策将对经济基本面和调整的市场做出反应，再次重拳出击，更多的财政政策和再杠杆化的冲击将有助市场信心再次恢复并为市场注入足够的流动性。国家鼓励和支持转型的行业及其下游将获得更多的资金支持，获益程度更大，尤其是国有股东背景的小型公司；而再杠杆化的另一方面就是银行将为并购重组提供信贷方面的支持，这将有利于大型国有企业在通缩向通胀过渡的过程中完成整合……
经济领域的寒冬已经无可争议地降临，2009年，充满了太多的不确定性。但是不同的境界、不同的视角将帮助我们在不确定中找到确定的规律，积蓄能量，等待春天到来时的薄发。
请记住，在资本市场中永远盛行“钟摆理论”，即市场没有中庸之道，只有各走极端。行情一旦好转，就会飙升到难以置信；一旦逆转，就会跌到令你胆战心惊。从成熟市场的代表——美国，到新兴市场，无一例外。
更深一步的“境界”是，钟摆不会无限制地向左或者向右，而是永远围绕着中心点而左右摇摆。同样的道理，从长期趋势看，股票价格的变化必然与股票所对应的资产价值紧密相关。因此，买入股票就意味着持有它所代表的资产，它的价值！这便是不可确定的摆动中永恒的确定性。
在充满不确定性的投资市场中，财富传奇永远无法复制，但关于获得财富的理念则是可以学习的。次贷危机爆发，全球经济衰退，当一连串事件颠覆了市场原本的价值判断时，当我们的经济体系和金融市场越来越深刻地受到国际环境的影响时，当全球都在经济领域的寒冬中瑟瑟发抖时，我们不妨换个角度，换个境界来看待：危机与机遇往往相伴相随，成功与失败也只有一念之差，没有一个冬天不可逾越，冬天到了，春天就在前方！
唐骏：找到自己的商业模式
——新华都实业集团总裁兼CEO唐骏
尊敬的读者：
金融风暴出乎很多中国人的意料。大家起初觉得跟中国没关系或者说关系不大。我们想的是中国是大国，作为大国我们要干涉一下。我们可以做些什么，我们可以帮你做一些什么？所以，美国人发的债券我们首先买，并且一下子买了5000亿。这叫什么？这叫大国。
但是，当我们开始享受中国这个大国身份的时候，隐隐约约地我们这个大国也被拖下了水。而且，水很深，浪很高，躲都躲不过。
因为这一次不只是次贷危机造成的金融风暴，它还影响到了实体经济，而且中国是遭重创的国家之一。这是因为，在过去的30年里，中国的经济模式更多的是以外贸加工为主，以外需作为经济的主要推动力。我们给西方国家做了一些嫁衣，没有这些嫁衣，也就没有我们改革开放30年的伟大成就。但是，如果中国仍继续按照过去的模式发展，是成不了强国的。真正的强国经济应是内需拉动的经济。
在这次金融风暴中，我们已经卷入经济危机的旋涡中。我们的企业怎么办？我们怎么过冬？其实过冬没有太多的好方法。那么，是不是要被冬天埋没住呢？我们在讲中国经济整体的状态时，需要了解一下中国的经济发展概貌，看一下过去的企业，特别是中国的上市公司和一般的中小型企业。中国的企业几乎都是90％以上的高负债率，这么一种企业经营模式是非常危险的，当资金链出现一点问题时，企业就得倒闭。
中国的很多企业都喜欢做多元化的经营，赚了钱马上哪里火就往哪里去。其实，做一个产业就要真正了解这个产业，2006年和2007年，几乎每一家房地产企业都在赚钱，很多企业为此纷纷进入房地产业，结果最后被拖垮的都是因为房地产。
怎么看待中国未来的商机？商机在哪里？产业会重新洗牌，由于经济的影响、资金链的破裂，很多企业会倒闭，对于那些能够过冬的企业来说，意味着在洗牌的过程中面对的竞争对手少了。
当前的经济危机给企业带来的震撼就是，我们需要思考一下企业的商业模式。过去我们企业的商业模式永远是游离于盈利与亏本之间。劳动法规的改变可能让有的企业变得亏本，人民币的升值也可能让有的企业变得亏本，或者物价的上涨也可能让有的企业变得亏本。在这诸多不可控的因素下，把企业仅仅定位在盈利和亏本的平衡点之间肯定是会亏本的。所以，我们应该找到有自己核心竞争力的商业模式，这才是企业真正的商业模式。
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冯仑：赶上生命、行业和宏观经济周期
——万通集团董事长主席 冯仑
尊敬的读者：
诚如大家所看到的，2008年中国的房地产市场处在下行压力很大的形势下，但我们仍然很从容，万通甚至进入了历史上财务最健康的状态。这是因为万通从1999年开始就始终在讲反周期，反周期运作加商业模式变革（从香港模式变美国模式）。很多人当时不明白、不理解我们在说什么，今天才发现我们的优势。万通现在负债超低，现金比较多。前段时间媒体做了两个榜，叫做乌龟榜和兔子榜，兔子榜我们排第一，乌龟榜我们排第四，就是说又稳健又快速地发展，大家都认为这是相当罕见的成就。
就像《野蛮生长》最后也讲到公司的生死规律，在这个过程中，如果我们能把公司的生命周期、行业周期、宏观经济周期这三个周期搭到一起，公司就是最好的；如果搭不到一起，例如，公司的好周期和外部行业或者宏观经济周期错开，就会有问题。比如宏观经济周期不好，公司在一个现金流很好的周期里却死掉了，那是最坏的结果；或者宏观经济很好、行业周期不好，公司转行业，或许还有机会。我们称之为反周期思考，不断地思考而不盲动。
前一段时间我跑了贵阳、成都、郑州，和当地的市长、书记一起探讨当地的经济发展，实际是要看宏观经济调控这一波下来，地方政府、地方企业、地方经济的发展采取了什么样的政策，还有和同行在一起相互交流，这样的过程让我能够知道，现在这个环境下，我们应该做什么，哪些东西必须要坚持，哪些要变革。我最近也想写一篇文章，把一年的思考集中起来，就叫《在历史的长河中学会坚定不移》，我觉得这个时候坚持最重要了。
现在，业内都觉得比较难熬，但我觉得很正常，因为这才叫日子，过去几年则是蜜月。别忘了，蜜月往往很短，而日子却很长。所有人都想永远待在蜜月中，天天像过年一样开心，因为日子就是磕磕碰碰，就是矛盾与算账。回顾一下，过去几年大家都不喜欢算账，见面后说得最多的一句话就是钱真多。1993年海南炒房热的时候，大家见面问候时总说，不好意思今天又赚钱了。对房地产来说，1991年到1993年是蜜月期，这段时间很多人完成了原始积累，包括我。但隐藏下来的问题很多，接下来便是7年苦日子，这7年的努力都没有完全弥补1993年前所犯的错误，2000年我们才开始进入新的蜜月期。现在我们又回到了日子，但刚过去的蜜月实在太长，长达7年的蜜月期差点让我们忘记了还有日子的存在。所以，今天回到日子其实很正常，在这个日子里我们应该考虑到的是下一次蜜月跟这次一定有所不同，时间、地方、人、表达方式都会不同。我们现在的问题是，中国经济已经进入波动期，大家要共同为下一次蜜月做准备，而不是抱怨这个日子不好过，因为人总是有蜜月才有期待，有希望才有奇迹。
富豪理财也要找职业经理人
说到理财，我觉得�