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以交易为生又译操作生涯不是梦-第章

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如果每年交易四次,一年的获利率必须是20%才能够避免发生损失!很少人能够办到这点。对于
许多基金经理人来说,每年20%的获利可以让他们的眼珠蹦出来。 
“些许的佣金”绝对不是微不
足道的成本它是成功的主要障碍。对于许多业余的玩家来说,交易帐户中的资金,有一半以
上必须支付每年如果他们能够维持那么久的话的佣金。即使是折扣的佣金,它们也是成
功交易的一个莫大障碍。在经纪人彼此之间的闲聊中,他们笑话那些客户绞尽脑汁,而目
标仅是希望持平。到处打听最低的佣金,大胆讨价还价,不要觉得不好意思。我听过经纪人报怨
客户太少,从来没听过客户报怨经纪人太少。告诉你的经纪人,收取较低的佣金才符合他的最大
利益,因为你如此才能成为他的长期客户。设计一套交易系统,尽可能减少交易的频率。

滑移价差

每当你进/出市场时,滑移价差将鲸吞或蚕食你的交易帐户。滑移价差是实际的成交价格不同于
你递单当时的市场价格。换言之,水果摊的苹果标价是29美分,但你必须支付30美分的价格。
滑移价差可以分为三类:普通、价格波动与恶形恶状。普通的滑移价差是来自于买/卖报价之间
的价差,场内交易员将维持两种报价买进与卖出。举例来说,经纪人对于六月份S&P500的报
价是390。45,如果你希望根据市价买进,价格至少是390。50。如果你希望根据市价卖出,顶多可
以拿到390。40。由于每点的价值是5。10点的买/卖价差代表有50,将由你的口袋转到场内交
易员的手中。这是你进/出市场所必须供养他们的费用。买/卖报价之间的差价是属于合法的滑
移价差,在流动性很高的市场(例如:S&P500与公债),价差很小;交投冷清的市场(例如:橙
汁与可可),价差较大。根据“交易所”的说法,这是你取得市场流动性随时可以逃出市场 
所必须支付的代价。电子交易系统承诺降低这部分的价差。市场价格波动也会导致滑移价差。
场内交易员可以掌握快速变动的行情。当行情发动时,滑移价差可能一飞冲天。当 
S&P500暴涨或
暴跌时,可能会有20点或30点的滑移价差,甚至于100点以上。第三种滑移价差是纯粹来自于场
内交易员的犯罪行为。他们有千奇百怪的手法盗取客户的钱。某些交易员把不理想的交易挪给你,

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自己保留理想的交易。最近有一本书专门描述这类恶形恶状的行为:David Greising与Laurie 
Morse合著的《Brokers;Bagmen and Motes》。在一个局促的交易场所内,上百名交易员每天相
处在一起,这很容易形成一种“利害与共的同志爱”换言之,一种“我们对他们”的心态,
场内交易员以绰号来称呼场外的人。把我们视为是次级的人类,他们称呼我们为“单子”(Paper)
(例如:“单子今天有没有进来?”)所以,你必须想办法保护自己。为了降低滑移价差,尽可
能在活络的市场进行交易,避开交投冷清与行情变动迅速的市场。在平静的行情下,进场建立部
位,尽可能采用限价单在特定的价格买进或卖出,记录递单当时的市场价格,如果必要的话,让
经纪人到场内为你讨公道。

整体的伤害

滑移价差与佣金,使交易活动类似于在鲨鱼出没的海湾游戏。让我们看看经纪人推销业务时所经
常采用的一个例子;然后,看看实际的情况又如何。他们的说法大概如此:一口黄金期货契约代
表100盎司的黄金。某个人放空5口契约,另外五个人分别买进1口契约。黄金价格下跌4,买方
认赔出场,每盎司损失4,每口契约损失400,这位放空5口契约的明智交易者也回补部位,每
口契约获利400,总共是2000。可是,在现实世界里,每位输家的损失都超过400,他至少必
须支付25的佣金。进出的滑移价差可能各为20。所以,输家每口契约损失465,整体的损失是 
2325。在另一方面,赢家放空5口契约,来回的佣金可能是15,进出的滑移价差可能各为10,
每口契约的获利将减少35,5口契约是175,所以,他的实际获利仅有1825。赢家认为他获利 
2000,但实际收取1825。输家认为他们亏损2000,但实际的损失是2325。整体来说,桌上的
黄金少了500(2325-1825)。这部分的黄金落到场内交易员与经纪人的口袋中,任何赌场或
跑马场也不敢如此穷凶极恶的抽头!交易者还有其他的相关开销。电脑与报价设备、资料、交易
软体、杂志费与书籍包括你现在开读的这本都是来自于交易的资金。寻找一位佣金最低
廉的经纪人,然后紧盯着他,设计一套进出讯号较少的交易系统,而且允许你在平静的行情中进
场。

第一章个人心理 


4。为什么从事交易
交易表面上看起来很简单。当一位初学者获利时,他觉得自己天生奇才,所向无敌。于是,他开

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始承担没有必要的风险,最后失去一切。人们基于各种不同的动机而从事交易有些合理,许
多不合理。交易使你有机会在短期之内赚大钱,对于很多人来说,金钱代表自由,虽然他们经常
不知道如何处理自己的自由。如果你知道如何从事交易,可以安排自己的时间,随意挑选工作的
地点与生活的环境,不需要看别人的脸色行事,交易是一场迷人的心智游戏:下棋、扑克与填
字等游戏结合为一体,交易吸引许多热爱心智挑战的人。交易吸引冒险者,排斥保守者。一般人
每天早晨起床,前往工作,午餐休息一阵子,再工作,回家,喝罐啤酒,吃晚饭,看电视,然后
睡觉。如果他多赚了几块钱,立即存到银行的户头。交易者不喜爱这类的例行生活。愿意让自己
的资本承担风险,许多交易者都过着孤独的生活,他们宁可放弃目前的确定性,而奔向不可知
的未来。

自我的实现

大多数人都有一种本能的欲望,试图将自己的能力发挥到淋漓尽致。这种欲望,配合交易的乐趣
与金钱的诱因,促使交易者向市场挑战。优秀的交易者通常都很精明而工作认真。他们能够接受
新的观念,或许有些矛盾。优秀交易者的目标并不在于赚钱,他的目标是完美的交易。如果他的
交易正确,金钱仅不过是成功的表征。成功的交易者将不断磨练自己的技巧,完美的交易境界
远较金钱重要。有一位非常成功的交易者曾经告诉我:“如果我每年能够更精明半个百分点,当
我死的时候已经是一个天才了。”自我提升是成功交易者的通性。某位来自德州的专业交易员邀
请我到他的办公室,他对我说道:“当我在进行当日冲销的交易时,如果你坐在目前的位置,绝
对不知道我当时是获利2000或损失2000。”他已经到达某种境界,获利不会使他高兴,亏损也
不会让他沮丧。他完全专注于交易的正确性,试图提升自己的技巧,金钱已经不足以影响他的情
绪。除了自我实现之外,许多人还有自我毁灭的特性。经常发生意外的驾驶人,他的车子老是被
撞毁,自我破坏的交易者总是摧毁自己的帐户(参考第7节)。不论是自我实现或自我破坏的欲
望,市场都提供无限的机会。这种内在的冲突展现于市场中,显然是一种代价昂贵的行为。内心
无法取得均衡的交易者,经常试图在市场中实现相互矛盾的欲望。如果你不知道自己的方向,结
果总是处身在一个绝非你所希望的场所。 


5。幻想与现实
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如果一位毫无耕作经验的朋友告诉你,他打算在四分之一英亩的农地上耕种食物,而且希望自给
自足。你大概可以替他算命八成会饿肚子。我们都知道,一粒芝麻能够榨多少油是一定的。
可是,交易经常是成年人发挥梦想的温床。几天以前,一位朋友告诉我,他打算以6000的交易
帐户活口养家。当我尝试向他说明,这个计划绝对不可行,但他立即转移话题。他是一位精明的
分析家,但拒绝承认这种“密集耕种”是自杀性的行为。由于急着求取成功,他势必建立相对庞
大的部位只要市场发生一点风吹草动就足以让他出局。一位成功的交易者,必定是一位现实
主义者,他知道自己的能力与极限,他了解市场所可能发生的状况,知道自己将如何反应。他对
于市场的分析绝对不会偷工减料,密切注意自己的反应,并拟定确实可行的计划。一位专业交易
者没有幻想的本钱。当一位业余的玩家遭遇几次挫折,被追缴几次保证金,他的傲慢与自大将被
莫名的恐惧所取代。开始对于市场产生许多奇怪的想法。输家们买进、卖出或错失机会,都必须
归因于一些怪异的念头。他们就像小孩一样,害怕鬼怪而不敢独自经过墓地或察看床下,市场的
环境最适合培养这类的幻想。在西方世界长大的人,经常都有一些类似的幻想。当我在“纽约精
神分析学院”进修时,甚至有一门课程是“普遍的幻想”。举例来说,很多人在孩童时期,都会
幻想自己是领养而不是父母所亲生的小孩,这类的幻想可以解释外在世界何以如此不友善与冷
漠。它们或许可以提供安慰,但可能因此而无法面对现实。我们的幻想将影响我们的行为,即使
在意识中并非故意如此。我曾经与数百位交易者谈论这方面的问题。听取这种“普遍的幻想”。
这些幻想扭曲了现实,妨碍交易的成功。一位成功的交易者必须辨识自己的幻想,并彻底离开它
们。

知识的迷思

受到“知识迷思”困惑的输家会告诉你:“我之所以发生亏损,这是因为我不知道交易的秘�
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