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平均值。它类似于合成照片，所反映的是市场群众的主要特征，而不是变幻不定的
情绪。
S－ROC是比较今天与先前某一天的EMA；换言之，比较今天与先前某一天的市场
平均共识。这可以反映市场群众的多空看法变动。
交易法则
S－ROC的方向变动，经常代表重要的行情转折。指标向上翻升，意味着重要的
底部；指标向下反转，意味着重要的头部（参考图28－4）。S－ROC与价格之间的背
离，尤其代表强烈的交易讯号。
1。当S－ROC在基准线之下向上翻升，代表买进讯号。
2。当S－ROC形成头部而向下反转，结束多头部位。当
S－ROC在基准线之上而向
下反转，代表放空的讯号。
3。当价格创新高而S－ROC的峰位下滑，代表群众的热忱降温，虽然价格创新高，
S－ROC与价格之间的空头背离，代表强烈的卖出讯号。
4。当价格创新低而S－ROC的谷底垫高，代表群众的不再恐惧，市场的压力减轻，
虽然价格创新低，
S－ROC与价格之间的多头背离，代表强烈的买进讯号。
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图28－4 平滑变动率（S…ROC 13/21）：指标的结构是：先计算收盘价的13天指
数移动平均，再计算EMA的21天ROC。S－ROC通常呈现平滑的波浪状，峰位与谷底代
表重要的转折点。这个指标尤其适用于股票市场，包括个股与类股。
29。威廉斯％R
威廉斯％R（Wm％R）是由拉利·威廉斯
（Larry Williams）在1973年所提出，这是一
种简单而有效的摆荡指标。它是衡量多空双方将每天收盘价推到最近价格区间边缘
的能力。Wm％R可以确认趋势，并预示即将发生的反转。
Wm％R＝100×（Hr…C）/（Hr…Lr）
其中r＝所选择的期间长度，例如：7天。
Hr＝期间内的最高价（例如：最近7天内的最高价）。
Lr＝期间内的最低价（例如：最近7天内的最低价）。
C＝最近的收盘价
Wm％R是衡量今天收盘价处在最近高／低价区间内的相对位置，特定期间内的高
／低价区间被表示为100％；然后，将今天收盘价与该期间内最高价之间的距离，表
示为高／低价区间的百分率（参考图29－1的工作底稿）。Wm％R与随机指标
（Stochastic，参考第30节）之间有密切的关系。
Wm％R是介于0与100之间，当多头的力量到达巅峰，将收盘价推升到区间的顶端，
指标的读数为0（在图形中，标示在最上端）。当空头的力量到达巅峰，将收盘价压
到区间的底端，指标的计数为100（在图形中，标示在最下端）。
对于任何的摆荡指标来说，如果你对于期间（视窗）长度有所怀疑，不妨取短
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一些。这不同于顺势指标有所怀疑，应该设定为主导循环长度的一半。一般来
说，7天期的WM％R相当不错。在周线图中，可以考虑7周的长度。
图29－1 威廉斯％R：工作底稿：Wm％R是计算最近收盘价与7天最高价之间的距
离，然后表示为7天高／低价区间的百分率。此处，Wm％R：7是采用7天的视窗，你可
以根据所分析的趋势，调整期间的长度。
Wm％R的超买与超卖基准线可以分别设定在10与90的位置。当指标向上穿越上侧
的基准线（读数低于10），代表多方力量强劲，但处于超买状况。当指标向下穿越
下侧的基准线（读数大于90），代表空方力量强劲，但处于超卖状况。
群众心理
每个价格都是全体市场参与者对于价值的瞬间共识，最近价格区间的高点，代
表多头推升价格的程度反映多头的最大能耐。区间的低点反映空头的该期间内的
最大力量。收盘价是一天之内最重要的价值共识，因为这是交易帐户结算的依据。
Wm％R是比较今天收盘价与最近价格区间的关系，它显示多头是否可以把收盘价
推升到最近价格区间的上端，或空头是否可以把收盘价压低到最近价格区间的下端。
Wm％R是衡量多／空双方在收盘时段市场计值的最关键时刻的力量。
在一天之内，多头试图将价格推高，空头尝试将价格压低。Wm％R显示双方是否
能够让价格收在对自己有利的位置。在涨势中，如果多头不能把价格收在最高价附
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近，他们的表现是外强中干，这代表放空的机会。在跌势中，如果空头不能把价格
收在最低价附近，他们的力量显然有问题，这代表买进的机会。
交易法则
Wm％R提供三类交易讯号，依重要性的排列顺序为：多头或空头的背离，摆动不
足与超买、超卖的读数（参考图29－2）。
背离
Wm％R与价格之间很少产生背离的现象。可是，一旦发生，它们代表最佳的交易
讯号。当
Wm％R向上穿越超买基准线，随后向下反弹而跌破基准线；在下一波涨势中，
价格创新高或测试前一波的高点。但指标不能再穿越超买基准线，这形成空头的背
离，它代表多头正丧失力量，行情可能下跌。同理，当Wm％R向下跌破超买基准线，
随后向上反转而穿越基准线：在下一波跌势中，价格创新低或测试前一波的低点，
但指标没有再跌破超买基准线，这形成多头的背离，它代表空头正丧失力量，行情
可能上涨。
图29－2 7天威廉斯％R（Wm％R：7）：当Wm％R向上穿越上侧的基准线，代表市场处
于超买状态，当Wm％R向下穿越下侧的基准线，代表市场处于超卖状态，指标与价格
之间的背离现象，代表最佳的交易讯号。七月份的B级空头背离（标示为箭头），代
表卖出讯号，九月份的A级多头背离，代表强烈的买进讯号。
当Wm％R没有到达基准线而中途反转，这称为“摆动不足”（标示为F），这往往是
发生在强烈趋势的修正走势中摆动不足可以确认趋势。在八月份，下降趋势中的
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摆动不足是最强烈的卖出讯号。九月份，上升趋势中的摆动不足是强烈的买进讯号。
在图形的最右侧，上升趋势相当明确。如果
Wm％R下降到超卖区，可以视为是买
进机会，不可放空，除非形成空头的背离。
1。如果发生多头背离，进场做多，停损设定在最近低价的下方。
2。如果发生空头背离，进场做空，停损设定在最近高价的上方。
摆动不足
群众的情绪通常都摆荡在两个极端之间，所以Wm％R很少在中途反转。在涨势中，
如果Wm％R不能攀升到超买基准线上方；或者，在跌势中，如果Wm％R不能下滑到超卖
基准线下方，这被称为“摆动不足”。
3。在涨势中，如果Wm％R不能攀升到超买基准线上方而中途下滑，这构成摆动不
足，代表多方相当疲弱，是属于卖出讯号。
4。在跌势中，如果Wm％R不能下滑到超卖基准线下方而中途翻扬，这构成摆动不
足，代表空方相当疲弱，是属于买进讯号。
超买与超卖
当价格持续收在最近价格区间的上端，Wm％R将攀升而进入超买区。当价格持续
收在最近价格区间的下端，Wm％R将下滑而进入超卖区。多头或空头都不能永远保持
最大的力量，他们不能连续几天将价格收在区间的极端位置。
5。当Wm％R攀升到超买基准线上方，行情可能过热而形成头部，代表卖出讯号。
6。当Wm％R下滑到超卖基准线下方，行情可能超跌而形成底部，代表买进讯号。
在横向走势中，这类的超买与超卖讯号通常不错，可是，当市场呈现明显的趋
势，这些讯号通常都有过早发生的倾向，让使用者陷入险境。在强劲的涨势中，Wm％R
可能停留在超买区数个星期；超买是强势的表现，不代表放空的机会。同理，在强
劲的跌势中，Wm％R可能停留在超卖区数个星期，这是弱势的表现，不代表买进的机
会。
唯有当你能够辨识主要的长期趋势，才可以把Wm％R的超买与超卖读数运用于交
易中，这方面的判断可以采用长期的顺势指标（参考第43节）。如果周线图上显示
多头行情，仅选用日线图上Wm％R的超卖讯号，不要根据超买讯号放空，如果周线图
上显示空头行情，仅选用日线图上Wm％R的超买讯号，不要根据超卖讯号做多。
30。随机指标
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随机指标（Stochastic）是乔治·雷恩（George Lane）所创的摆荡指标，大部分的
技术分析软体都提供这项指标，交易者使用得很普遍，随机指标也是追踪收盘价与
高／低价区间的关系。
就结构的复杂程度来说，随机指标远超过威廉斯％R。它透过数个步骤过滤市场
杂音与不佳的讯号。随机指标是由两条曲线构成：快速线％K与慢速线％D。
1。首先计算％K：
％K＝（C今天－La）/（Ha－La）×100
其中：C今天＝今天收盘价
La＝选定期间内的最低价
Ha＝选定期间内的最高价
n＝期间的天数，由交易者决定
一般来说，％K的期间是采用5天，但有些交易者采用较长的天数。较窄的视窗可
以掌握较多的转折点，但较宽的视窗可以辨识主要的转折点。
2。其次计算％D。这是将％K平滑化，通常是取3天的期间，平滑的方法有很多种，
例如：
％D＝（C今天－La）的3天总和÷（Hn－Ln）的3天总和×100
在运用上，随机指标分为快速与慢速两种，快速随机指标是由先前的％K与％D所
构成，在图形中绘制为两条曲线。它对于行情的转折非常敏感，但经常产生反复的
讯号。许多交易者偏爱比较不敏感的慢速随机指标。快速随机指标的％D是慢速随机
指标的％K，然后再经过先前第2步骤的平滑程序计算慢速随机指标的％D。慢速随机指
标可以过滤市场的杂音，比较不会产生反复的讯号。5天的慢速随机指标相当受到