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以交易为生又译操作生涯不是梦-第章

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表更理想的交易讯号。三重的多头背离,是指价格的三个底部不断下滑而HPI的三个
底部不断垫高。三重的空头背离,是指价格的三个头部不断上升而HPI的三个头部不
断下滑,它们都代表行情的主要转折。 


3。HPI本身也适合采用传统的图形分析,尤其是趋势线。当价格与HPI的趋势线
呈现相同的方向,它们可以相互确认。HPI经常领先价格突破趋势线。HPI突破上升
趋势线,代表卖出讯号;HPI突破下降趋势线,代表买进讯号,交易者应该获利了结
或调紧停止价位。 
4。HPI位在零线之上或之下,分别代表多头或空头主导市场。如果 
HPI位在零线
之上,多头主控行情,最好由多方进行交易。如果 
HPI位在零线之下,空头主控行情,
最好由空方进行交易。当 
HPI由下往上穿越零线,多头可以买进或加码。如果 
HPI由
上往下穿越零线,这可以确认下降趋势。 
36。时间
大多数人们的生活态度似乎意味着他们将永远活下去不回顾过去,对于未
来也没有真正的计划,过去所发生的错误没有什么启示意义。根据弗洛伊德的说法,
人类的潜意识中没有时间的观念。在一辈子当中,我们最深层的欲望基本上都没有
变化。
当个人加入群众之后,行为将变得更原始而冲动。虽然时间的经过会造成影响,
但群众根本不在意时间。个人或许会受制于日历与时钟,但群众完全没有时间的概
念。群众的行为发自于情绪,他们似乎拥有恒久的时间。
大多数交易者仅在意价格的变动,却不留意时间的因素,这是个人被卷入群众
之中的另一种特征。
认知时间是文明的表征,具有思考能力的人知道时间,受制于冲动情绪的人则
否。一位注重时间因素的市场分析者,他将掌握市场群众所不了解的一个维度。

循环

价格的长期循环是一项经济事实。举例来说,美国股票市场呈现大约四年一期
的循环。这是因为总统大选每隔四年举行一次,执政党为了赢得选战,将采取扩张
性的经济政策。一旦赢得大选之后,执政党不再担心选民以选票进行报复,于是开

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始收缩经济。浮滥的资金将推动行情,收缩银根将压低股价。所以,在大选之前的2
年期间,股票市场经常呈现多头行情;在选举结束之后的12个月到18个月,股市经
常处在空头行情中。
农产品的主要循环是来自于生产面的基本因素,再加上生产者的群众心理。举
例来说,当牲口的价格上涨时,农夫会增加生产,当这些产量进入市场,价格开始
下滑,农夫们减产。稍后,当供给不足时,价格又回升,农夫们又开始增产;于是,
整个多/空循环将如此重复发生。活猪的循环短于活牛,因为猪只的饲养期间比较
短。
交易者可以透过长期循环辨识市场的起伏行情,可是,大多数的交易者并不这
么做。他们透过短期的循环,预测短期的转折点,试图精确拿捏进/出场的时机。
在价格走势图中,一系列的峰位与谷底似乎遵循某种完美的秩序。于是,交易
者拿着尺与笔,衡量两个相邻峰位之间的距离,藉以预测次一个峰位的发生位置;
接着,他们又衡量两个相邻谷底之间的距离,藉以预测次一个谷底的位置。
循环的观念让一些交易软体的发行者大发利市,可是,很少交易者了解,那些
走势图上的循环,经常是来自于人们的想像力。如果利用严格的数学方法分析价格
的资料(例如:John Ehlers的“最大混沌光谱分析” 
'Maximum Entropy Spectral 
Analysis,简称MESA')。你将发现大约有80%的循环实际上是市场杂音。在混沌中
寻找秩序,这是人类的天性之一:对于大多数人们来说,秩序的假象胜过全然没有
秩序。
如果你由高空中观察任何一条河流,它都呈现左弯右摆的循环。每个河流都顺
着河床蜿蜒前进,因为河流中心的流速快过于两岸,形成一股力量让河流转折。
如果你希望利用尺与笔来衡量市场的循环,这就如同采用某种神秘的标竿来度
量河流。由于方法本身不健全,偶尔成功的获利,将被其他无数的损失所勾消。如
果你真的希望根据市场循环进行交易,应该采用数学方法来辨识它们,例如:MESA
或“富利叶分析” 
(Fourler analysis)。

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图36-1 价格循环:最大混沌光谱分析(MESA):MESA(一种发展为套装软体的
数学方法)显示循环非常不稳定,而且经常消失。价格走势图下侧的细长视窗是记
录循环值。当它接近上侧边缘,代表市场处于混沌状态,当它接近下侧边缘,代表
市场循环状态。垂直状的箭头,标示市场由混沌过渡为循环的位置。
左上角的小方块,显示使用者所选定日期的循环值。目前显示13天期的循环由
市场杂音中浮现,价格走势图最右侧的一段曲线,它是目前循环投射到未来几天的
情况。
富利叶分析是由非常庞大的资料样本中寻找循环,但MESA则采用不同的方法。
它由相对短期的视窗中,搜寻有秩序的循环波动(参考图36-1)。大部分的循环分
析软体都会不断发出交易的讯号,但MESA认为大约仅有20%的循环确实有效。MESA
的目标是由市场杂音中挑选循环,并告诉你该循环何时开始消退。

指标的季节性循环

农夫们在春天播种,夏末收成,秋天整地,冬天休息。播种与收割有一定的时
序,这种季节性的观念也可以引用到金融市场。交易者可以借用农夫的方法,他应
该在春天买进,夏天卖出,秋天抛空,冬天回补。 
Martin Pring发展一套价格的季节性模型,但这个观念更适用于技术指标。指
标的季节性可以告诉你,目前是处于市场循环的哪一阶段。这种简单而有效的观念,

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可以让你在低价买进而高价放空。它可以告诉你,指标讯号的可能强弱程度。它可
以把你拉到市场群众之外。
任何指标的季节性模式都是由两个因子界定:它的斜率,以及它和基准线之间
的相对关系。以MACD柱状图为例(参考第26节),它的斜率是取决于相邻两支柱状
的关系,当MACD柱状图由零线下侧向上翻升,代表春季;当它向上穿越零线,代表
夏季;当它在零线上侧向下滑,代表秋季;当它向下穿越零线,代表冬季。春季最
适合于买进,秋季最适合于放空(参考图36-2)。 





指标斜率相对于基准线的位置季节行动
上升下侧春买进
上升上侧夏开始放出
下降上侧秋放空
下降下侧多开始回补


图36-2 指标的季节性:此处是以MACD柱状图为例说明,但季节性的观念几乎
可以套用于任何的技术指标,藉以协助你随着行情的起伏进行交易。
秋季指标位在零线上侧而斜率向下,这是建立空头部位的最佳时机。
冬季指标向下跌破零线,运用疲软的走势,获利了结而回补空头部位。

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春季指标位在零线下侧而斜率向上,这是建立多头部位的最佳时机。请注
意春天的“寒流”,价格可能创新低。MACD柱状图可能暂时下降,当MACD柱状图位在
零线下侧而反转下滑时,不可放空。同理,当MACD柱状图位在零线上侧而翻升时,
不可买进。当价格创新低而指标的谷底垫高,这是多头的背离,代表强烈的买进讯

号。
夏天指标向上穿越零线,运用白热化的行情,获利了结多头部位。
当MACD柱状图位于零线下侧而斜率向上,这是市场的春天,气候或许仍然充满
寒意,但已经逐渐转温。大多数的交易者预期诱多还会再度来临而不敢买进。就情
绪上来说,买进确实很困难,因为下降趋势的记忆犹新。可是,春天毕竟是最好的
买进机会,获利的潜能最高。在另一方面,风险也最低,因为停损可以设定在下方
不远处。
当MACD柱状图向上穿越零线,这是市场的夏天大部分的交易者都已经可以
辨识上升趋势。就情绪上来说,夏天很容易买进,因为多头的伴侣很多,可以彼此
讨论。可是,夏天的获利潜能远低于春天,风险也比较高,因为下档的停损价位距
离比较远。
当MACD柱状图位于零线上侧而斜率向下,这是市场的秋天,很少交易者可以察
觉其中的微妙变化,他们继续买进,预期艳阳仍将高照。就情绪上来说,秋天确实
很难放空,你必须超脱群众之外。事实上,秋天是最好的放空机会,获利的潜能最
高。在另一方面,风险也很低,因为停损可以设定在最近的高点之上或采用选择权。
当MACD柱状图向下穿越零线,这是市场的冬天。在这个时候,大多数的交易者
都已经察觉下降趋势。冬天在情绪上很容易放空,因为四处都是灰熊的吼声。可是,
风险/报酬的比率已经逐渐不利于空头。获利的潜能有限,风险也比较高,因为上
档的停损价位距离比较远。
农夫会注意多变的气候,交易者也必须注意行情的变化,秋天可能出现酷热的
秋老虎,市场的秋天也可能发生强劲的涨势。春天偶尔会出现暴风雨,多头行情的
初期也可能大跌。交易者必须运用自己的判断力,采用数种指标与技巧,避免陷入
反复的交易部位中(参考第43节)。
透过指标的季节性观念,交易者可以专注于行情的时序演变。你可以根据季节
拟定交易计划,而不是跟随市场群众抢进抢出。

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折返

许多交易者都会观察价格的折返走势。举例来说,如果前一波行情上涨120点,
交易者预估价格可能折
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