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以交易为生又译操作生涯不是梦-第章

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1。当TRIN离开超卖区,这是买进的讯号。指标向上穿越超卖基准线,代表空头
已经耗尽力气。不要试图猜测底部,这时候买进比较安全。 
2。当TRIN离开超买区,这是卖出的讯号。指标向下穿越超买基准线,代表多头
已经气喘如熊。不要试图猜测头部,这时候放空比较安全。 
3。在实际的运用上,TRIN最好配合“新高-新低指数”(参阅第37节)。如果 
TRIN
向下进入超卖区而NH…NL创新低,这代表空头的主导力量很强,下降趋势应该持续发
展。如果 
TRIN处于超卖区而NH…NL出现多头的背离,这代表重要的底部。当 
TRIN与 
NH…NL的讯号相互确认,交易者可以建立比较大的部位。 
4。如果TRIN向上进入超买区而NH…NL创新高,这代表多头的主导力量很强,上升
趋势应该持续发展。如果 
TRIN处于超买区而NH…NL出现空头的背离,这代表重要的头
部。在这种情况下,交易者可以建立比较大的空头部位。
当TRIN与价格之间发生背离的现象,这代表最强烈的交易讯号。 
5。股价指数创新高而TRIN的峰位下滑,代表多头的气力放尽。如果多头买进的
股数下降,上升趋势显然有问题。 
TRIN与股价指数之间的空头背离,代表强烈的卖
出讯号。 
6。股价指数创新低而TRIN的谷底垫高,代表空头抛售的股票数量减少。当空头
的力量减弱,行情正在蕴酿涨势。TRIN与股价指数之间的多头背离,代表强烈的买
进讯号。

再论TRIN 

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每个交易时段内,“纽约证交所”随时会公布涨/跌家数与成交量的资料,当日
冲销者可以运用盘中的TRIN。
只要“交易所”提供必要的计算资料,TRIN可以适用于任何的股票市场。对于海
外的交易所来说,首先运用TRIN的交易者将拥有相对的优势。

腾落线

腾落线(Advance/Decline line,简称A/D线)是衡量群众对于涨势与跌势的参
与程度。如果创新高家数与创新低家数是代表军官,则“道琼斯工业指数”的成分股
就是将军,腾落线显示士兵们追随领导者的程度。如果腾落线配合“道琼斯指数”创
新高或新低,当时的趋势比较可能继续发展。
有关腾落线的计算,每天把上涨家数减去下跌家数(不理会价格不变者):如
果上涨家数多于下跌家数,结果是正值;如果上涨家数少于下跌家数,结果是负值。
举例来说,如果总共的股票有1900家,其中900家上涨,700家下跌,300家不变,当
天的腾落值是+200(900…700)。腾落线是将每天的腾落值,加上前一天的累积值。
分析者应该注意腾落线的形态(峰位与谷底),绝对水准相对不重要,因为读
数本身主要上是取决于所设定的起算日期,不论涨势或跌势,参与的股票家数愈多,
趋势的持续力道愈强。如果股价指数与腾落线都创新高,显示涨势受到广泛的支持,
应该会继续发展。如果股价指数创新高而腾落线的峰位下滑,显示参与的家数减少,
涨势可能接近尾声。反之,如果股价指数创新低而腾落线的谷底垫高,显示下跌的
家数减少,跌势可能接近尾声。这些讯号通常发生在趋势反转之前的数个星期,甚
至于数个月。

最活络股票

最活络的股票是指“纽约证交所”每天成交量最大的15支股票。根据这15支股票
所计算的腾落线,称为“最活络股票指标”(Most Active Stock Indicator,简称MAS)。
金融报纸每天都会刊载这15支股票。许多大资本额的股票经常上榜,例如:IBM。其
他的股票只有发生重大利多或利空消息时才会上榜。MAS是一种“大钱”(Big money)
指标它显示大钱看多或看空。
在这15支最活络的股票中,每天的MAS是计算其上涨家数减去下跌家数。举例来
说,如果其中有9家上涨,4家下跌,2家维持不变,则当天的MAS是5(9…4)。然后,
每天的MAS加上前一天的总数,即是累积的MAS线。

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如果MAS与大盘的走势方向相同,代表趋势受到“大钱”的支持而应该继续发展,
如果MAS与大盘的走势方向相反,代表“大钱”认为目前的趋势将反转。如果 
MAS与股
价指数之间发生背离的现象,趋势反转的可能性很高。

其他的股票市场指标

仅有少数的股票市场指标禁得起时间的考验。NH…NL与TRIN可能是最有效的股票
市场指标,其次是腾落线与MAS。
老旧的股票书籍谈到许多有趣的指标,但它们大多不适用于目前的市场。股票
市场多年来的演变,已经淘汰许多指标。
根据“低价股成交量”为基础的指标,现在已经不适用。因为美国股票市场的平
均成交量增加10倍,而“道琼斯指数”上涨6倍。“交易所会员融券比率”与“寻常报价
商融券比率”也没有意义了。因为选择权的交易非常普遍,目前,这些融券行为大多
与市场间的套利有关。“畸零股的数据”也没有什么参考价值,因为小额的散户大多
透过共同基金进行投资。“畸零股融券比率”也是如此,因为小额的赌徒有卖出选择
权可供押卖。

第六章股票市场的指标 


37。新高-新低指数
股票与期货交易者原来是属于两个完全不同的体系,他们运用不同的分析工具,
交易不同的市场。可是,当股价指数期货在1982年推出之后,两者之间的围墙开始
崩塌。双方对于这种新交易工具的兴致都很高。一位态度严肃的交易者,必须精通
这两个体系的分析方法。
精明的股票交易者采用随机指标、移动平均线与其他的期货分析工具。期货与
选择权交易者也采用股票市场的指标来分析股价指数的交易,这包括:新高-新低
指数(New High…New Low Index,它可能是股票市场的最佳领先指标)、交易者指数 
(Traders'Index,简称TRIN)与其他的指标。

新高-新低指数的结构

新高-新低指数(NH…NL)是衡量市场领导股的家数。它计算股票创最近一年来新
高或新低的家数。创新高价的股票是属于强势领导股,创新低价的股票是属于弱势
领导股。当 
NH…NL与价格维持相同方向的走势,可以确认当时的趋势。当它与价格之
间发生背离,可以显示股票市场的头部与底部。

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NH…NL是衡量创新高家数与创新低家数的差值,计算过程很简单。 
NH…NL=创新高家数-创新低家数
大部分的资讯服务公司都提供新高与新低家数的资料。你必须确定这些资料是
涵盖最近52个星期的期间。某些资料仍然采用古老的“行历方法”(Calendar 
method),它们是由每年的年初起算。
利用柱状图的方式绘制NH…NL,并绘制一条水平的基准线(零线)。如果某天的 
NH大于NL,当天的读数为正值,绘制在零线上侧。如果某天的NH小于NL,当天的读
数为负值,绘制在零线下侧,如果NH等于NL,则读数为零。

群众心理

当某支股票的价格创一年来的新高,代表一群多头正在追价。当某支股票的价
格创一年来的新低,代表一群空头正在倒货。 
NH…NL是追踪市场中最强势与最弱势的股票,并比较它们的家数。它衡量最强势
领导股与弱势领导股之间的力量差异。所以, 
NH…NL是股票市场的领先指标。类似如 
S&P500等大盘指数,它们通常都会遵循NH…NL的趋势(参考图37-1)。


图37-1 新高-新低指数:股价创最近一年来新高的股票,它们是属于强势的
领导股;股价创最近一年来新低的股票,它们是属于弱势的领导股。NH…NL是比较创
新高与创新低的家数差值,藉以衡量市场领导者的方向与强度。

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1987年的夏天,多头市场在热烈的行情下创出最后一个峰位,只要价格走势的
新高受到NH…NL的新高所确认(A、B、C、D与E),就可以继续持有股票。当价格在
八月份创的峰位,NH-HL发生空头的背离(E-F),这是卖出讯号。
在九月份的跌势中,许多交易者逢低买进,过去五年来的经验告诉他们,股价
拉回就是买点。可是,NH-HL呈现疲软的走势,G点的峰位仅有100家,非常弱势的
表现,指标在十月份翻为负值( 
H点)。在历史性的大崩盘之前,NH-HL不断显示卖

出讯号。
你可以把“纽约证交所”的 
2000支股票视为是2000人的兵团。如果每支股票都代
表一位战士,新高与新低就代表军官,新高是带领士兵上攻的军官,新低是带领士
兵叛逃的军官。根据军事专家的说法,没有坏士兵,只有坏军官。NH…NL显示领导上
攻的军官比较多或领导叛逃的军官比较多。
当NH…NL上升而穿越零线,代表多头领导者比较强劲。当 
NH…NL下降而穿越零线,
代表空头领导者比较强劲。如果价格涨势创新高而NH…NL也上升创新高,代表多头领
导家数增加,上升趋势应该可以持续发展。如果行情上涨而NH…NL萎缩,上升走势可
能发生问题。当军官纷纷叛逃时,整个兵团可能随之瓦解。如果 
NH…NL在价格跌势中
创新低,下降趋势应该持续发展。当军官们身先士卒往下逃跑,整个兵团势必溃败。
如果股价下跌而NH…NL回升,代表叛逃的军官开始归队,这将重新集结兵力,向上攻
坚(参考图37-2与37-3)。

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图37-2 新高-新低指数:1987年10月,股票市场发生大崩盘,创新低的家数
暴增(A点),大约是1300家。经过跌深反弹之后,价格又跌回低点(B点)。当时,
报章媒体充满一些极度悲观的论调,甚
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