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值在100以上的股票的总数量大约占总股票数的15％，这和基于正态分布的统计学的数据有些
不一样，这是因为证券样本的分布的图形不是标准的正态分布，两者的差异有约2个百分点。
这一段的解释大家可以忽略掉，因为我们不要求大家掌握统计学的知识，有扬博士一个人会，
告诉大家结果就行了。在相关分析平台上有个中心区的概念，由此也可以理解，中心区是包含
70％股票的高密度区域。我们说过，龙头股应该分布在边缘区，就是说，在方才讨论的15％特
殊样本的命题中，应该包含所有的龙头股。
接下来的工作是查询排名第188位的股票的15日涨跌幅，结果为14。74％，这个数值和我
们对这轮行情的感觉基本上是一致的，就是说，在这15个交易日内，获得14。74％的收益应该
是满意的，因为折合成年收益，其不计复利的年收益率应该是196％。
然后把行情浏览窗口切换到天狼50的第一个样本组合，发现有17只股票这15日的涨幅
超过14。74％，12日前的样本组合是18只，差距不大，平均为17。5只，占50只样本的35％。
这是天狼50在浓缩龙头股的性能。概括说来，它将随意买股票的15％的龙头股捕获概率，
提升为35％。就是说，大部分投资者，如果分仓10只，会不小心有1。5只是满意的，如果在
天狼50中随机选股，则有3。5只是成功的。
这个成绩是个温和的成绩，不是很极端，这符合我设计天狼50的初衷。如果把指南针全体
用户也理解为一个大基金，那么理论上的投资特性应该具有准一流特征。这样，游戏可以长期
玩下去，另外天狼50是一个大的股票集合，实际上各位的投资决策是从中精选其中的10只，
超越天狼50的平均成绩，则是学员自己的努力方向。
节后，天狼行动至少还要持续180天。我们的目标是什么呢？天狼50是我个人投资能力的
体现，我自己以及浩鸿明凯的目标是在国内机构投资中领先，所以我们的目标是超过开放式基
金中最好的那个。因为如果投资回报低于开放式基金，那么我们的最佳策略则是向基金投资。
投资的目的是赢利，我们在这方面是现实主义者。查阅博时价值增长的资料，该基金从2003。9。30
至今，净值增长是21。7％，我的投资组合在《天狼之眼》中已经介绍了，和博时打了个平局。
所以现在我仍有资格自己做，无需向基金经理们投降。而各位的目标则是超过我，因为我们是
大资金运做，风险控制非常严格，难以达到更好的成绩。但各位的机会比我们多，因为您没有
流动风险。
二、第2批天狼之眼光盘两天后到货。受服务组的委托，我需要告诉大家以下两个安排，
一是，为了保证正在报名的第2批学员尽早收到光盘，请您在汇款的同时通知一下服务组，我
们决定无须等款到帐，先期投递光盘。我作为公司董事长，非常欣赏服务组的这个安排，或许
这是国内少有的个人信用的尝试，如果我们成功，则对推动国内的信用建设也是有贡献的。第
二，本次总发货量是18万张光盘，由于光盘的生产不能做到100％的质检，所以一定会有少数
光盘有质量缺陷。请所有收到光盘的客户，在第一时间把18张盘每张各看3分钟，如果有不能
读盘的，请尽早告之服务组，服务组给您补寄。
三、从今天开始，我们逐步进入第二阶段的学习。我先向大家道一声辛苦。由于我的安排，
这个春节中的大部分时间您要以看盘度过政府安排的休息长假了。由此带来的国内旅游和餐饮
业的GDP损失，我郑重地向国家统计局道歉。这套光盘贯穿以下几个思路，在看盘之前，和诸
位沟通以下：
1、 强调对股市的本质理解。我的目的是教大家看懂股市，而不是学几个买入卖出信号。
从天狼之灵这18个交易日大家想必已经有了一定的感悟。股市本质的东西都是些简单的东西，
这就是所谓大道至简。您想想看，为什么股市有这次元旦到春节的上扬？这其实都是很好解释
的。这次天狼之灵的成功，仅仅从以下三个市场因素得到相应的推论：A、资金均衡提示流通市
值的缩水已经到了5％小概率的极限。B、大量的股票在10月至11月形成逆势的高控盘状态。
C、2003年11月中旬之前有极为明显的反向资金流的存在。为什么在天狼行动之初，我们成了
市场上几乎是绝无仅有的少数人？是因为我们只看些本质的东西，而市场更多的公众看的东西
过于杂乱。打个比方说，一个医生只要看到病人有心跳、呼吸和脑电波，就说这个人活者，其
他的问题他慢慢解决。而病人家属却可能因为病人正在昏迷而心急如焚，做事没有分寸了。
2、 强调最基本的知识和技能的掌握。我们很多客户，说不清楚主力的状态，也看不懂主
力的建仓区域和成本，却在研究股市最复杂的指标算法和理论体系。甚至试图搞清楚两三日的
短线波动。这就为出错埋下伏笔。实际上，股市只要有资金，只要有主力，就能挣钱。而实际
上只要能挣钱就行了，无须极端的一年搞他20倍。
3、 请注意这18张盘中出现的新的概念，如成本谷、对抗形态等等。每一个概念的背后都
是一整套的知识。《天狼之眼》只有18个小时，所以仅仅能做到建立这些概念，而第三个阶段
的180天的互动培训，大家会体会到这些概念对分析的意义。所以，要自己把这些概念在看盘
中总结成笔记，这样，我在节后的180个辅导课就方便了。
4、 天狼之眼所使用的思维方式与公共思维有很大的不同，需要慢慢体会。
5、 天狼之眼的教学目的是期望学员能够看懂股市。这一点也需要体会。它没有着重于建
立买入卖出的技术标准。因为如果看不懂股市，即使看到了一个所谓的买入信号，投资者也未
必敢买。况且，所有的买入卖出信号都是大致四六开的，遇到其不准确的40％，您又如何应对
呢？
6、 天狼之眼汇集了自2002以来我们这家机构几乎所有的投资思想，没有保留。我们靠这
些打赢了2003年这一仗，相信2004年这些思想依然有效。
陈浩 2004…1…14 于清华园天狼之灵：辅导课（9）
明天是节前的最后一个交易日，股市每年都有一个无聊的话题：持股过节还是持币过节。
天狼50却无法参加这个讨论，因为每只股票有每只的特点，实在无法一概而论。
有五只股票显然没机会在天狼50中过年了，他们是：
600531 豫光金铅 ，600270 外运发展， 000956 中原油气，600362 江西铜业，600432
吉恩镍业
这5只股票在14日跌穿了34日成本线，天狼50将在明天将其请出，即使今天这些股票
反弹也无济于事，这是风险控制的原则。说起来有点伤感，大年三十的，就差这么一天，唉。
今天还可能有股票触线，由于我今天看不到盘，如果谁满足了动态止损要求，就自动出局
吧。经过这几天的培训，相信大家已经了解我们维护天狼50的基本方法，所以这个调整对于各
位来说，已经是马后炮了。没有达到止损位的股票尽量保留，因为节前资金紧张是自然现象，
这不是大部分龙头主力的错。龙头主力选择在节前最后两个交易日出货显然是愚蠢的，那是和
散户抢跑道，太没身份。另一方面，这种可预期的市场波动是考验真龙头和假龙头的机会，股
市定期清理一下队伍是必要的。机会最终要留给货真价实的股票。
而下面的几个话题，则是今天要着重说明的：
一、 动态止损的变招
《天狼之眼》在介绍动态止损时使用了这样一个题目：《初级卖出技术》，既然是初级，就
存在更高级的技术。最高级的卖出技术使用的是双向操做中的做空技术，在技术层面上做空和
做多是等价的，做空是基于下跌预期的操作，这是第五阶段《天狼之盾》的内容，现在讨论早
些。而较高级的卖出技术是根据环境调整止损线，以期获得更稳定的收益。
具体的原则是这样的：如果大盘是一个多头环境，既人心向好，则将上升趋势中的个股的
止损线上调到CYC5。这样做的理由是，在良好环境背景下，如果个股走弱，则主力出货的概率
大些，于是止损相对严格。（注：CYC 成本均线）
但是对于另外一种情况，则止损线需要下移一线。这种情况是可以预见的散户抛压。散户
会害怕很多东西，我们自己都当过散户，显然知道什么时候散户会神经过敏。在这种情况下，
主力也面临出货困难，因而在操作上要给股票多留一线生机，这在概率上是成立的。在这个时
候，动态止损线是CYC34。
但是春节前的情况很复杂，尤其是这个春节，在所有的抛压中，有来自机构的，也有来自
散户的。我无法判断两者哪个是主要的。但是我将天狼50在最后一个交易日的止损线下调到
CYC34，其依据是节前后的新资金匮乏是个可预期的短线市场因素，节后只需要一周左右，长
假对资金的影响就完全不存在了。这样，股票只要能顶住节前抛压，则后市的希望尚存。所以
我给所有强势股多留了一点机会。《天狼之眼》的第16课“多空分析”中，有一个蜡烛和天平的
模型，演绎的就是这种思维方式，我们也可以在今后使用一个天狼行动的专有概念来概括这个
模型，就叫“蜡烛效应”。
注意，我们上面讲的都是针对上升中的强势股。重复一遍，对于前期的强势股，止损线下
调为CYC34。对于横盘的股票，仍然使用支撑线下方3％作为止损位。
二、 买入和卖出的关系
卖出与否与买入价格是没有关系的。在早期的指南针理念中，忘掉买入价是其中重要的一
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