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亏损使他完全绝望了。
这种交易风格是提早结束交易生涯的最有效办法。如果你平常都交易1 口合约,那就不要因为先前发生重大损失而交易2 口合约。你是在清醒的时候拟订计划,这个计划自然有其功能:防止你出现疯狂的行为。如果你开始因为某种理由而偏离风险参数的约束,马上停止,因为你已经开始过度交易。适当情况下,交易作风可以大胆一点,但某些情况并不属于适当情况。如果你喜欢在手气顺畅时加码,那么刚开始的交易量就不要太大。如果你可以交易5 口合约,刚开始不妨用2…3 口合约试盘。如果情况不错,就可以考虑加码,或下一笔交易改为5 口合约。可是,所谓的情况不错,绝对不是发生亏损时。如果你不在亏损时增加交易量,就不容易造成不可收拾的局面。损失通常都会在合理范围内,将来也很容易弥补。
我很早就经历过这种惨痛的教训。对当天发生的一切,印象非常深刻。那天开盘后不久,因为我试图猜测衍情的底部,很快就累积了1 000 美元的损失。当时,1000美元的损失是很大一笔金额,结果我让这些损失影响了我的判断。下一笔交易中,我没有维持平常1…2 口合约的交易量,而是放空5 口合约,希望一口气就挽回先前的损失。可是,几乎就在我进场放空的同时,电脑程式买盘也进场,推动行情大幅走高。在我还没有反应过来之前,又损失2 000 美元。这时我不再继续祈祷价格拉回,而决定把空头部位反转为5 口合约的多头部位。没错,就在我翻空为多的同时,行情开始向下修正。我又被打了一记大耳光。我整天都没有脱离霉运,尽做些不理性而草率的决策,而且又不断扩大交易规模。等到尘埃落定之后,发现2 万美元账户资本总共亏损超过7 000 美元。我焦虑,过度交易,尝试报复。如果我接受第一次交易的损失,然后暂时休息一下,让头脑恢复冷静,或许就能重新找到市场的脉动,一天下来顶多只是发生正常水平的亏损,甚至还可能小赚。可是,实际结果并非如此。事后我花了3 个月时间,才勉强弥补这个财务大洞与心理创伤。这不是说,它是我最后一次犯类似的错误。我花了几年时间,缴了无数学费,然后才慢慢了解这种交易方式造成的伤害。现在,只要遭遇明显的逆境,我就知道自己的判断能力可能受到影响。碰到这种情况,最明智的做法就是立即结束不顺利的部位,暂时停止交易几分钟,重新评估当时的市场状况。坚持亏损部位或继续加码,期待市场配合你的想法,这种做法偶尔可能成功,但完全要依靠运气。可是,交易可以靠运气吗?交易者必须持续采取明智的行动。认赔而重新来过,就是明智的行动。过度交易则行不通。
更积极的短线进出 发生亏损之后,某些交易者会突然改变风格:他们并不会扩大部位规模,而是开始炒短线,希望一点一点的挽回损失。他们因为害怕而不想再让部位承担风险,所以只要有获利,就立即了结,根本不让部位有创造重大获利的机会。假定当初的损失为1 000 美元,他们认为,如果每笔交易能够获利100 美元,10 笔交易就能挽回先前的损失。这种小赢大赔的资金管理策略,似乎不太合理。如果你原来不习惯炒短线,就不应该让既有的盈亏改变你的交易习惯。如果你能够成功的进行10 笔短线交易,为什么不干脆都炒短线算了?
如果你建立的部位能够很快进入获利状态,但又立即获利了结,这等于是在挖自己的墙角。从长期观点来看,一笔正常的亏损交易,根本没什么了不起。只是为了挽回先前的损失,实在没有必要进行10 笔你不熟悉的交易,而且过早获利了结是一种坏习惯。如果你真的想炒短线,那也没有问题,但必须培养这种交易风格,而且必须养成立即认赔的习惯,还要确定佣金费用必须很低。某些短线交易者确实非常成功,他们不但接受微小的获利,而且还要把亏损控制在更小的程度。他们完全不能忍受损失,总是立即认赔,他们不会让亏损发展到足以影响其交易风格的程度。
维持面子的交易 没有人喜欢发生亏损。有些人认为,亏损是有损面子的事情。如果交易发生亏损,那就承认失败,然后继续前进。每当交易者兴起与市场对抗的心理,实际上是为了维护自己的面子。面子是相当棘手的问题,不论在金融交易或现实生活中,面子常常让人做出一些不该做的事情。因此,如果交易者让自我过度膨胀,就会对于交易发生负面影响。如果把交易当成维持面子的一种手段,就会出现不理性的行为,很可能会过度交易。只要交易失败,就应该认赔,然后忘掉一切。不论先前的交易成功或失败,每笔新交易在心态上都应该是从头开始。不要在意先前的行情发展对你造成什么伤害,过去的就让它过去。务必记住,亏损原本就是交易不可避免的部分。你必须习惯亏损,但必须把亏损维持在合理程度内。一笔交易的结果,根本不值得计较。如果你无法容忍亏损,或许就不该从事交易。不要捶胸顿足,不要怨天尤人,亏损只是从事交易的正常成本,不要让亏损影响以后的交易。
如果交易者在某个市场总是赔钱,最好不要有面子问题或报复念头。举例来说,如果你在原油市场总是赚钱,但在猪肉市场总是赔钱,那就尽量在原油市场进行交易,不要介人猪肉市场。可是,有时会发生面子问题,你可能会继续留在猪肉市场,因为想证明自己能够打败它。在这种情况下,很可能会过度交易,因为亏损持续累积将迫使你更积极的进行交易,否则就不能挽回损失。为了挽回先前的损失,你可能不只在猪肉市场过度交易,很可能还会拖累其他市场,因为你根本无法在猪肉市场赚钱。我很久以前就发现,自己无法在白银与黄金市场赚钱。我不知道原因是什么,但这些市场的交易大约有80 %亏本。最后,我终于放弃了,所以已经很多年没有进人这些市场了。承认自己的操作策略不适用于贵金属市场,于是很谦虚的下台鞠躬,宣布黄金与白银为赢家。现在,我根本不考虑这个市场。即使黄金出现一波大行情,也不会抱怨。这不是我打算进行交易的市场,所以我根本不在乎。事实上,由于我集中全力在自己比较擅长的市场,可能因此节省了许多钱。
自我膨胀 出现连续获利的期间,也需要谨慎,不要因此而过度交易。恐惧与贪婪是交易相关的两种最明显情绪。亏损时,会产生恐惧;手气顺畅,则会变得贪心。某些人刚开始交易时,绩效还算不错。但不久就会因为交易顺畅而导致自我膨胀。他们认为自己攻无不克、战无不胜,似乎没有什么办不到的,甚至相信自己有点石成金的能力,所以应该更积极进行交易,才不至于枉费才华。当你产生这种感觉,最好立即放弃所有部位,暂停交易。可是,有些交易者,当他们因为运气而成功时,会变得不可一世,开始增加交易规模,。 在其他市场建立部位,只因为他们自以为无往不利。于是,不再做必要的准备工作,开始随心所欲的交易。运气或许还会持续一阵子,但连续获利之后,通常都会跟着发生一段非常不顺利的交易,主要就是因为过度交易的缘故。请记得,金融交易是概率的游戏,你不太可能持续有好运气。如果不够谨慎,当运气用完时,第l 、第2 笔亏损交易可能就会勾销先前的大部分获利。
止损设定太近 谈到情绪问题,我必须提出另一种导致过度交易的可能性,那就是止损设定得太近。或许是基于恐惧,某些交易者担心亏损太过严重,所以把止损设得很近。第9 章曾经提到,如果止损设定在行情正常波动的范围内,就很容易被引发。由于部位遭到止损的位置,通常都在行情正常波动的边缘,所以止损遭到引发之后,经常就会立即展开交易者当初预期的走势,结果显然非常令人懊恼。在这种情况下,如果交易者不想错失机会,就必须重新进场。如果止损又设得太近,则整个程序将不断恶性循环。因此,设定止损时,务必要让市场有伸展手脚的空间。如果止损设定位置恰当,只要部位遭到止损,通常都不应该重新进场。如果你发现自己经常被止损出场,或许应该找些行情波动较缓和的市场,如此才不会因为恐惧而影响止损策略。
环境因素造成的过度交易
过度交易未必能够完全归咎于交易者个人的情绪性问题。有些过度交易是源自于环境因素。当然,过度交易的最根本原因,一定是交易者本身缺乏纪律观念,但我们还是应该了解一些可能直接导致问题的原因。
在来回震荡而成交量偏低的市场状况下进行交易 交易者必须判断何时适合交易,何时不适合交易。我们稍早曾经提到,来回震荡的行情并不适合交易。换言之,价格在某狭幅区间来回震荡,当时的成交量大多偏低。午饭时就是典型的例子。当时的交投趋缓,流动性明显低于开盘与收盘时段。行情走势变得漫无头绪,只是来回震荡。这种情况下,场内经纪人也会暂停交易,趁机吃午饭。由于场内竟价的人变少了,那些继续留在场内的经纪人就可以拉开买卖报价之间的差价。这种情况也会发生在股票市场的造市者与专业报价商身上。随着价差扩大,一些原本无关紧要的小单子,现在看起来似乎也能够驱动行情,因为这些单子如果想成交,就必须接受更大的差价。正常情况下,差价可能只有3…5 点之间,但随着流动性下降,差价可能扩大到5…8 点之间。变化看起来虽然不大,但如果价格区间原本就很小,2…3 点的变化就很可怕了,赚钱变得非常困难。各位不妨参考图17…1 ,这可以说明午饭时段为何很难进行交易。在上午11 : 30 至下午1 : 30 之间(阴影部分),交投变得清淡,价格全