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条款也可能管使用条款。且让我先提出最基本的问题：如果一家小店子的月租是一百元，政
府管制指明业主只能收六十元，那四十元的差距是谁的收入权利呢？说是租客的收入，有私
人的收入享受权，是不对的，因为业主可能到期终止租约，或诸多留难，或漠视维修，或停
止水电，等等。如果政府说，那小店子的物业要以股权划分，百分之六十归业主，四十归租
客，或以任何其他的股权比例划分，那么全部月租收入就是业主与租客（后者变为股份业主
了）的私人收入，有私人的收入享受权。但价格或租金管制从来没有那样做。如果上述的月
租四十元的差距没有被界定为私产，某程度上租值消散的现象就会出现。
如果例子不是物业而是产品，好比一张市值二十元的戏票被政府管制为八元，我们问：
那十二元的收入差距是谁的私人权利呢？没有明确的私人收入的权利界定，排队轮购或走后
门的行为就会出现，某程度上也会导致租值消散。
价格管制是从来没有直接而明确地把收入瓜分界定的。但间接的收入瓜分往往是有的。
我调查过香港战前楼宇的战后租金管制及美国七十年代的石油价格管制，二者的法例都间接
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地以复杂的条例来界定收入的瓜分，分得不很清楚，所以纠纷频频，有某程度的租值消散。
这种含糊的收入瓜分，显然是因为明显的瓜分是明显地夺取了业主或物主或生产者的产权，
在美国是违反了宪法，在香港是违反了私人与政府订下来的地租合约。但不明显的瓜分有时
可以作出明显的阐释。一九七五年在西雅图的一次聆讯上，我成功地说服在场的委员该市建
议的租金管制是违反了美国的宪法。但这样的例子要靠其管制法例写得够露骨。
是的，在私有产权的制度下，价格管制的目的是把收入再分配，而这样做是干扰著市
场私订合约的自由。从社会整体利益的角度看，收入的再分配应该瓜分得全部收入的权利都
有清楚的界定，以至私产的本质不变。但价格管制不是从产权划分入手，而是从干扰私产的
收入权利下笔，然后试行以法例协助界定权利。这是不容易做到。私产的本质不变的，而就
是做到，其交易费用也会大幅度地提升了。
政府不是那样蠢，不会不知道权利划分模糊不清会有租值消散的浪费——虽然他们是
从另一些角度看。上文提及的美国七十年代的石油价格管制，兴师动众，法例之多之烦，连
专家也感到天旋地转。细察该管制的内容，我们不难发觉是为了公正，为了不压制石油生产，
也为了界定收入权利。搞得风声鹤唳，通胀急升，经济衰退，但还是棋差一著：一子错，满
盘皆落索，那次庞大的石油价管对石油工业的主要效果，是大手笔而又间接地津贴石油进口，
使中东的国家大发其达。
香港于一九四七年起执行的、战前楼宇的租务管制，到一九六八年其法例就修改了三
十多次，鬼斧神工，目的也是要界定业主与租客之间的收入享受权。那是我参考过的十多个
租管中最完善的了，堪称杰作。但香港当年业主与租客大打出手，而香港的公屋林立，六五
年的重建风暴与跟著而来的银行挤提，皆拜租管之赐也。
因为价格管制而引起的收入瓜分不够清楚，某程度的租值消散是无可避免的。这「消
散」的行为大致分两类。其一是资产的使用或生产的行为会有改变，导致资源的价值下降。
其二是合约的安排或行为会有改变，增加了交易费用。通常是这两类会合并出现的。
这里要特别提出的，是在上两节我强调了非价格的竞争准则会导致租值消散，一个重
要的原因是价格管制通常会导致非价格的准则被采用。这里的重点是，改变了竞争的准则是
改变了合约的行为，而租值消散的本身可以看为增加交易费用。一个简单的例子可以说明这
重点。以市价定胜负是一种合约安排，排队轮购也是一种合约安排；有价格管制，合约安排
就有了转变。另一方面，排队的时间成本是交易费用，而以这对社会没有贡献的时间所值来
取代价格，是租值消散。这样看，在价管下，租值消散与交易费用增加是同一回事。
现在转到最后的「破案」点。上一节的结尾说：因为竞争准则五花八门，价格管制各
各有别，价格管制理论其实是选择局限条件的理论。要怎样选呢？答案是：把租值消散倒转
来处理！价格管制，因为收入的权利界定不清，会引起租值消散。但租值消散可不是为了消
散而消散的。我们不可以把看来应该消散的租值，在边际上消散了，得到了均衡点，就草草
了事。正相反，在局限下争取极大化的公理下，每个参与的人都有意图减低租值消散。依照
这个公理，在价格管制下的租值消散，必定是在局限条件约束下能争取到的最低消散。
这是说，有了不明确的收入权利界定，而这界定不清的收入有租值消散的倾向时，所
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有有关的人有意图在局限下把这消散减至最低点。选出来的资产使用与生产的改变，会是在
局限下资源价值下降最少的改变，而合约行为的改变，也会是在局限下交易费用增加得最少
的。一般而言，在局限约束下，价格管制的租值消散，是资源价值下降与交易费用上升的最
低合并。同样，非价格的竞争准则的采用，也是在局限下租值消散最少的选择。
要解释价格管制引起的行为或现象，我们要考查的局限包括管制的法例，其他有关的
法律或风俗，被管制的物业或物品的性质，等等。我们作选择与阐释这些局限时，注意力要
集中在哪些局限可以让收入权利界定得较为清楚，及这界定的费用如何。价管引起的行为是
租值消散的行为，均衡点是边际上每项消散是零，但整体的租值消散不是局限约束下可以避
免的界定了的收入，而是剩下来的最低租值消散。
香港昔日的租金管制引起的天台木屋僭建，大房东、二房东、三房东等分租现象，收
取鞋金或建筑费的盛行，等等，都是在局限下减低租值消散的行为。
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第五节：租值消散
作为理念，本章起笔时我说租值消散是一套理论，但若不苛求推理，租值消散可用作
一个理念。不是很严谨的思维，但非常好用。我不明白为什么经济学行内不常用。大约从一
九六三年起，在经济解释的思维推理上，租值消散这个理念是我的「秘密」武器。我从来不
秘技自珍，只是说出来少人注意罢了。
先从数学说起吧。作为工具，数学有两项重要的功能：其一是协助推理；其二是监别
对或错。在经济学的推理上，有些人是完全不需要数学协助的，像戴维德（A。 Director）、
高斯（R。H。 Coase）、嘉素（R。 Kessel）、艾智仁（A。A。 Alchian）等人，还有其他的，天
生下来经济学的思维就好像是长在他们的骨子里，以感受来去纵横，差不多是天衣无缝的。
不要忘记，经济学鼻祖史密斯也是这样的一个人，只因为视野比我们广阔就比我们伟大得多。
数学的第二项功能很特别：数学是我所知的唯一的对、错分明的学问。当我说某经济
理论不可能错，我是说据今天的所知不可能错，但到了明天，有了新的知识，却可能是错了。
是的，历久不错的实证科学理论不多见，但数千年前的几何定理，今天还是对。以这项数学
功能协助经济推理，对的数学结论不一定对，但错的却一定是错了。这个「不一定」与「一
定」的不对称，是因为数学本身没有内容——内容是要由经济学者放进去的。放进了不对的
内容，方程式说是对其内容还是错，但不管内容怎样，方程式说是错了的，其推理逻辑是错
了。
以租值消散作为理念是可以协助推理的。租值消散是有内容的，全部是经济内容，没
有其他杂物。这理念的对、错功能与数学的一样：对的不一定对，但错的一定是错。跟数学
不同，租值消散理念说是错的，是经济内容错了。我喜欢用这理念，是因为以之判断错误，
可以快如闪电，通常用不上几分钟的时间。好几次，到大学作研究报告的理论学者，方程式
在黑板上写得满满的，我还没有看清楚就说是错了。不熟识的朋友以为我信口开河，但深知
我的一见我开口就站在我那一边。快若流星，是因为租值消散这理念简单之极。
该理念是这样的：无主（no claimant）的收入不可能存在。广东话的俗语早就说过了：
「无甘大只蛤蟆随街跳！」类同的例子，是中国古时的一个故事。一群小孩在路上玩耍，见
到一棵李子树满是鲜红的李子。该树显然是没有主人的，孩子们就争先恐后地去采李子。其
中一个聪明的懒得动，说：「如果李子是可口的话，怎会还留在树上呢？」这分析是正确的
经济学。
在卷二第二章分析盈利时，我说盈利（profit）来无影，去无踪，是无主孤魂。但盈
利出现了，虽是「风落」（windfall），但有主人。租值消散（dissipation of rent）的租
值，没有卷二第二章所介绍的租值概念那样严谨，而是指无主的、没有界定清楚为谁属的收
入，在竞争下会消散，在边际上会下降为零。说是租值，是说有了权利界定或有了主人的会
存在，但无主的会消散。在边际上消散为零，在边际之内可能还会存在，是因为竞争驱之不
去，因而有了主人。举一个例，在公海钓鱼，任何人都可以钓，我的时间成本与他人的一样，
但我钓技超凡，这超凡的钓鱼收入不会被竞争者掠夺，不会消散，我于是成为钓鱼租值的拥
有者，�