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2004年初迎来450亿美元的外汇储备，中行均分的部分成为新挂牌的股份公司注册资本的全部。之前资本充足率为零的中行吃掉了五年前的所有，却没有受到任何责罚，那么，如何避免道德风险，又保证同样的一幕不会重演呢？何况，中银香港的问题就在眼前。 在现有的路径下，能否真正改善治理结构成为问题的关键。治理结构的核心又在于产权的多元化，引进国际战略投资者是这种多元化的最佳结果，中行马上就可以迈出这一步。但是，即便抛开国家的绝对控股不谈，其他银行能否顺利引进投资也还是未知数，工行能行吗，其他银行呢？ 2004年8月29日，国务院发展研究中心金融所所长夏斌、中国银监会政策法规部副主任李伏安、北京师范大学金融研究中心主任钟伟、中国银行国际金融研究所副所长王元龙共聚“21世纪北京圆桌”第19期，就国有商业银行改革的路径与未来展开激烈辩论。 金融改革路径之辩 《21世纪》：2004年8月26日，中国银行股份有限公司正式挂牌，中国银行由国有独资商业银行转变为国家控股的股份制商业银行，国有商业银行改革又一次迈出重要的一步。与此同时，也出现了很多不同的声音，有人认为，本轮金融改革，从注资、剥离不良资产，直到现在的股份制改造以及未来的上市，本身就是一个错误的开始和对这种初始错误的延续。那么，对本轮金融改革，我们该如何评价？ 夏 斌：谁也没有说国有银行上市了就能解决问题，其实上市不是改革的目标，进一步提高经营管理水平才是目标。国务院有关领导在中国银行股份公司调研时讲得很好，转换经营机制是股份制改革的实质和核心内容。上市仅仅是国有银行改革的阶段性标志，是一种自然而然达到的结果。 1998年，我曾写过关于中国银行体系不良贷款黑洞问题的文章，送有关领导同志看了，但未公开发表。在那篇文章中实事求是计算了在当时根本不能接受的不良贷款数据。在2001年我又提出两个观点，第一个观点就是中国的不良资产数额巨大，解决不良资产是中国金融改革的第一要务，第二个观点就是要解决中国不良资产增量问题，必须打破行政官本位体制。 改革为什么从注资这一步走起？因为我们国有商业银行这个摊子，已经输了很多钱，需要很多钱才能解决。2003年“非典”时期，我写了一个内部报告，提出四大银行一揽子化解风险的方案。我认为，四大银行问题不解决，中国谁也很难保证2006年后不出大事。但是，四大银行的问题，只要我们政府下决心，是有可能解决的。解决这个问题，全部叫政府拿钱是不现实的，财政也没有这个能力，先是政府注资一点，然后发行次级债筹一点，再吸引战略投资投一点，股市上再筹一点，银行自身再消化一点。 李伏安：对于改革的路径，不能简单看形式上的结果。1990年之前国有银行的不良资产，数额已经很大，金融对经济的破坏性已经相当大。但是，我们过去这么多年没有找到一个适合经济发展的很好的改革路径，未来经济想要20年长期发展，目前状态下银行的状态是不行的。 我们要找根本原因以及解决这些问题的办法。原因很简单，银行不是经营者的，搞得好坏跟他们没有太大的关系；解决的办法，对于一般的员工就是完善激励机制，这就要靠股份制条件下的分配机制。 一个最优化的模式，一定要找到几个突破口。第一个是要改变信心，注资450亿美元就是给世界投资者一个信号，中国经济20年一定要发展成功，银行业一定要改革成功。现在我们每天接待大量的国际战略投资者，以前都是不可想像的，这都是中央传递的信息的作用。整个注资模式无论如何都解决了很多的问题，任何模式都是人创造的，没有人说一定要遵循美国模式、韩国模式。中国成功了，就会成为世界典范，没有讨论改革方式对不对的必要。 另外，还要解决增量问题。为什么有那么多不良贷款？不完全是国家的问题，内部管理的专业水平有很大的问题。所以，我们把历史问题全部解决掉，核心问题就是改革管理体制，控制新增不良资产，使银行为20年的发展提供有效的保障。 以前银行都是行长负责制，行长昨天晚上想出了主张，今天大家就要遵循，如果那天晚上行长做梦没有想好，一年就可能没有计划，到年底再回头就来不及了。所以，必须用制度的形式来制约管理者的行为，这样才可能真正降低不良贷款率。 我们可以首先从机制上，然后从管理上一步步解决银行的问题。通过股份制结构改造、股东结构的变化，促生新的管理模式，通过上市提高价值，并且给投资者高额回报，这个思路毫无疑问会反过来促进银行自身改革的成功。 王元龙：2004年年初有学者提出，银行的改革与产权无关。那么，国有商业银行改革究竟要解决什么问题，值得研究。我想，要评价这次国有商业银行改革，应该实事求是，需要回顾历史。
第三部分：中国市场经济国有银行改革的路径与未来（2）
国有商业银行的改革，已经走过了二十多年。直到今天，才最终确立并开始实施国有商业银行改造的战略，即国有商业银行走市场化的道路，推进产权制度的改革，推进公司治理结构的改革，真正把国有商业银行变成现代商业银行。我觉得选择这个战略，应当说是正确的，是历史的必然。以前之所以金融改革一直落后于经济改革，就是这些深层次问题没有解决。我在2000年底写过一篇文章，题为《中国国有商业银行股份制改革研究》，提出国有商业银行改革深层次的原因是为了建立现代商业银行制度，为此必须解决两个问题，一个就是产权结构，第二个就是治理结构，即建立明晰的金融产权结构和良好的公司治理结构。 注资、剥离、股份制改造，都是为了上市，我觉得这个观点是不全面的，改革不是为了上市而上市，而是重在建立和完善两个结构，这是国有商业银行改革的核心问题。这两个结构的改善，对国有商业银行和以后的股份制商业银行健康的发展，将起到关键作用。 国有商业银行存在的问题大家很清楚，不良资产高，资本金不足，效率低下，盈利能力与抗风险能力都很差。例如，要解决资本金不足的问题，无非就是几条途径，靠自己盈利积累，但这是不可能的，世界上都没有这样的先例；那么，还可以通过发债，但是发债的规模受到限制，受核心资本数量的制约，不可能无限制地发，况且那也是杯水车薪；要么就是消极地缩减银行市场规模，这显然也不行；最后，就是股权多元化，这应当是积极的、最佳的选择，但与国有商业银行的国有独资体制是矛盾的：要保持国有独资的身份，资本金不足的问题得不到根本解决，银行在高风险中运行；而进行股份制改革、股权多元化，可以解决资本金不足的问题，但无法保持国有独资的身份。长期以来，我们在这个矛盾中进退两难，因为改革改到深处是产权。 亚洲金融危机给我们敲响了警钟，从这时候起我们开始高度关注金融风险和潜在的金融危机，这个问题必须解决，否则就会导致金融体系的崩溃，对中国经济造成严重的损害。因此，国有商业银行问题已经到了最后的关头，必须解决。 以中国共产党十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》为重要标志，中国银行业的改革，特别是国有商业银行的改革进入了一个具有实质性进展的新阶段。《决定》明确要求要把国有商业银行办成现代金融企业，特别强调商业银行要成为资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业。《决定》还设计了国有商业银行改革的路径：选择有条件的国有商业银行实行股份制改造，加快处置不良资产，充实资本金，创造条件上市。《决定》解决了国有商业银行改革的核心问题，即建立和完善金融产权结构和公司治理结构。经过二十多年的探索，我国的银行改革最终找到了一个正确的方向。 有一句话说得非常好，股改上市不是万能的，但是不股改上市是万万不能的。国有商业银行的状况如果再延续下去非常危险。我们必须有壮士断腕的气魄。当然，这场改革的任务极其艰巨复杂。我们的领导人也很担心，他提到，“我确实也不太放心，但是没有其他的办法了。这次改革对于我们来讲，叫做背水一战。只能成功，不能失败”。我们采取这样有力的措施，确实是一场输不起的实践，我们必须下大的决心来保证这次改革的成功。 钟 伟：金融改革所走的路，是重复国有企业改革的全部错误之路，国有企业改革也是强调治理结构，强调股份制改造，但是对于国有企业或者国有控股企业，强调公司治理的意义是相当有限的。现在成立国资委之后，国有企业改革基本上处于固化的状态，看不出来国有大型企业被拍卖、私有化的可能，汇金公司可能成为一个金融国资委，国有银行也可能重新走上失败的国有企业改革之路。 不可否认，这次以外汇注资为标志的银行改革的第一步非常富有技巧。第一步是清产核资，注销损失类贷款并注入外汇资金；第二步是理顺内外部监管体制，所以上市不是终极目的，真正的目的是今后几十年国有银行的治理达到国际水平。第三步就是引入国际投资者之后，股权多元化。如果有战略投资者进来，大家可以松一口气，毕竟外资进来不是免费的午餐。 上市前和上市后还有一个过程，上市前中国大多数银行的财务年报，到最后反映出来竟然是半张纸，概括了它一�