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按规定，这笔折旧费将不低于１５０万元。
力了使企业运转起来，型材曾以设备做抵押向银行贷款。但由于种种原因，贷款并未发挥作用，反而断送了企业进一步贷款的途径。
型材现有的１２５０吨铜材挤压机组已验收完毕，能挤制铜及铜合金管、棒、型材等多种规格产品，这套设备从未投入正常使用。同时车间另有一套铜排生产设备仍维持生产，前面谈到的技改贷款利息和固定资产使用费都由这部分生产提供，但由于设备老化，日常性修理开支较大，能耗水平高，废品率在２０％以上；并且由于工艺上的缺陷，铜排在高温下成形，表面发生氧化，需要酸洗，发生相应费用使成本增加。挤压机启动以后，上述设备可以根据需要维持生产，也可以完全由挤压机取代，但因挤压机自动化程度较高，故在解决下岗职工就业问题上所起作用有限。
型材有自己独立的经营管理机构，经理老杨，今年５８岁，从技术工人按部就班升到车间主任；企业改制后又以其丰富的生产、技术、管理方面的经验不容置疑地成为子公司的经理。但他的观念仍停留在计划经济的状态，更多地关心生产而忽略市场。就现在来说，他一直满怀抱负地想把挤压机开起来，但对于挤压机生产的空心导线及主要型材的市场并不了解，只是想当然地认定，只要我们能生产出来，就肯定能卖出去，只是没有启动资金罢了。１９９８年他任期届满，但他很想连任：在１９９８年前的三年任期内，型材的亏损额在逐渐减少，所以他觉得他有资格连任。另外，经历企业由盛而衰的老一辈管理者在市场大潮中落败也很不甘心，他们确实希望在国有企业复兴大业中有所作为。老于是型材的技术副经理，在挤压机引进时他曾参与了整个过程，并接受过日本专家的培训，在挤压机技术性能方面以至整个型材公司里，他是高技术权威。但由于某种原因，老杨并没有让老于参与挤压机项目的经营，在那里负责的是前任总经理助理小刘。小刘是某轻工学院毕业的大学生，也曾介入挤压机项目的引进过程，虽然已经历了四、五年的实际工作锻炼，但仍未摆脱书生所独有的那种自视清高。挤压机引进的第二年他被认命为经理助理，但因工作经验的缺乏，在处理具体问题时掌握不好分寸，不是管得太多就是放得太多，使得人员调动及生产安排都有些混乱，最后被调回挤压车间任车间主任，经理助理空缺。供销处长老李也应该提一下，他在型材原是销售处长，对市场他是最了解的，和客户的关系也最好。因为型材产销萎缩，供应部门就不那么重要了，所以供销都归在老李旗下。最后要说的就是党总支书记小程，他是由团委书记升迁上来的，是以后市场调查型材方面的参与者。他和前面那些人一样希望项目尽快达成并付诸实施。
市 场 信 息
项目提出并达成初步共识后，肖华决定立即进行市场调查，但老杨认为这个顺序搞错了，应该先投入一定的资金，使设备运转起来，拿出产品，然后再走市场。经过近半个月的磋商，这个问题仍未达成共识，直接的后果就是老杨拒绝向北疆提供其最主要客户电机厂的情况。肖华并没有让步，在市场情况没有足够的了解之前就进行数百万投资的风险太大，绝对不可以接受。他在北疆工作近十年，从未因决策失误给公司带来任何损失，他的决策声誉需要下一决策的丰厚回报加以强化，所以他率领小程和从某高校请来的经济分析方面的年轻教师投入了市场调查。
据调查，当前我国经济发展对电力的需要越来越大，预计到２０００年全国发电装机容量将达到２．４－２．６亿千瓦。今后平均年需增加容量为１０００－１２００万千瓦。根据有关资料介绍，每增１万千瓦发电设备，需要配套铜材８９．５吨，因此随着电力的迅速增大，电工用铜材的需要量也将逐年增加。另外，我国铁路建设正朝着高速电气化方面发展，型材公司生产的铁路电力化机系牵引电机，用含银梯排生产难度大，技术含量高，占有稳固的市场且需求量有上升态势。根据国内几家主要厂商的资料统计：“八五”期间年需要铜型材及空心导线５８５００吨以上；仅北疆一地区每年需求量就达３０００吨以上；“九五”期间用量呈稳中上升态势。
冰城是国内重要的老工业基地，有许多大型的厂矿企业，但铜材的相关产业因其专业性强，可供调查的企业在数量上并不多，好在规模都比较大。第一家就是汽轮机厂，该厂是我国生产汽轮机组的主要厂商之一，经济效益相当不错。它对铜材的需求主要用于冷凝管，一般年需２０００吨左右，高峰时曾达到２６００吨。但由于市场竞争加剧，１９９８年预计只有６００－１０００吨的需求量。从技术要求来看，冷凝管与一般的空心导线不同，它的耐压、耐腐蚀性要求高。而从型材来讲，它所生产的主要是紫铜导电材料，在冷凝管生产工艺方面并不熟悉，况且为汽轮机厂供货的是当前国内竞争能力最强的几家专业化大厂，争取这块市场无论是从技术上还是从经营上来说都有较大难度。
按照型材所掌握的信息，空调机厂和厨房设备厂都有较大的铜管需求量，但调查人员走访时发现，两厂生产用铜管已经换成不锈钢管了。其他几家厂商也未给调查小组有价值的信息。
这样，通过调查肖华对于国内市场总容量以及本市的铜材市场除电机厂外，都有了一个大概的了解。
谈判
从项目的提出开始，谈判一直在严肃而谨慎地进行。肖华和老杨的第一次接触是在北疆进行的。当时老杨抱着极大的热情，甚至承诺只要把型材搞起来，任何合作形式都可以接受。而正式的接触则是肖华带着他的助手到型材经理室了解此前正式索取的资产状况资料，但厂方却以资料不全、有待处理为由拒绝提供。老杨、挤压车间的小刘、小程以及车间技术骨干老韩当场进行了生产费用的粗算，但这种经验式的估算很难作为决策依据。此后，老杨一直在各地走访客户，负责与肖华接触的是小程和小刘。经过市场调查及初步的财务分析，肖华仍然拿不准该以怎样的方式合作，而且市场状况也不乐观。这时，老杨已经回到厂里，此间他去北京参加了英国某公司的投标会，到永继电机厂催款，都还没有结果；但他却从铁路局带回了２００吨铜，准备进行铜排生产，性质是来料加工，这一业务的达成似乎给老杨鼓了劲。他找到肖华，提出挤压车间的成套设备北疆可以无偿使用，利润不分成，只要北疆能为型材提供２０００万贷款支持他的铜排生产。肖华果断地拒绝了这一提案，因为（一）型材的资产已经全部抵押出去，一旦经营失误则２０００万贷款即成坏账。（二）即使无风险，２０００万贷款的年利息１０％左右，相对于金融资本正常的增值速度，机会成本太高。（三）挤压车间正常运转所需流动资金在５００万左右，两项合一的投资规模过大，不是国内金融部作为一个部门所能承担得起的；肖华在拒绝此项提议的同时，向老杨说明了挤压车间生产的空心导线的市场不乐观，若电机厂的情况不了解，很难在近
期做出合作的决定。相反，合作达成，老杨将无需置疑地成为新公司的经营管理核心，同时享受原公司及新公司的应得权益。这时老杨的观点发生了变化，开始考虑提供电机厂的情况。一个星期以后，老杨安排李处长带肖华去走访电机厂。李处长果然与电机厂供应部门很熟，得知该厂每年大约有４０００万元的需求量。其中８０％以上是铜排，其余为空心导线，当前空心导线价格在３．５万元／吨上下，一年加工量２００吨左右，生产负荷严重不足，必然导致成本居高不下，肖华开始犹豫。从当地市场来看托管单独的挤压机生产线加工铜排比现在的铜排车间效益高得多，如果拿下这块铜排市场，其利润将相当可观，是不是可以考虑将整个型材分厂整体托管？在最后的一次会面中，肖华将这一想法委婉地提出，老杨立即做出积极的反映，并表示在新的企业体制下运转整个分厂有１５００万元即可。
这种回应显然早已经过深思熟虑，但１５００万这个数比肖华预计投入的要大过３倍。
新一周的工作开始了，肖华要向公司领导做年终述职。他又站在办公室窗前，吸着香烟，投入地思考着：在新一年的工作计划中，要不要列示这个项目？要把它放在什么样的位置？要订立什么样的合同？
１、金融企业参与工业企业经营有哪些限制条件？
２、我国金融业开展的信托业务和资产托管其经营风险有什么特点？
３、分析资产托管在制度上的优势与劣势。
４、型材公司的主要问题是什么？
５、如果你是肖华，在作出托管决策时，你将如何评价市场机遇与托管后的经营风险这两者的“权重”？
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＃0
模拟试卷（九）
一、选择题。
１、影响企业风险的主要因素是（ ）。
Ａ、债务
Ｂ、税率
Ｃ、利率
Ｄ、营业杠杆
２、当公司接受大量高营杠杆的投资项目时，公司本身的营业杠杆会随之变得愈（ ），其企业风险和资金成本也会变得愈（ ）。
Ａ、低、小
Ｂ、低、大
Ｃ、高、小
Ｄ、高、大
＃1
３、在完全资本市场下，财务杠杆不会对其造成的影响是（ ）。
Ａ、负债风险
Ｂ、权益风险
Ｃ、必要回报率
Ｄ、资金成本
４、所谓“最佳”资本结构是指公司在此资本结构下，（ ）。
Ａ、�