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和外围环境虽不理想，银行体系本身仍然非常稳健。伊文指出港元同业拆息长期偏高，虽然香港大部分银行在同业市场为净拆出者，但资金成本仍会受影响而上涨。大部分银行为吸引存款而提高客户存款息价，无疑会推高资金成本。他估计，香港中小型银行受高息打击较大；它们须要付出较高的存款息价来吸纳客户，且并非同业市场的主要拆借者。相反，东南亚市场的大银行则处最佳位置；凭本身的信誉，大行只须略为提高息价已能吸引客户存款，它们在同业市场亦是主要净拆放者。
官地拍卖成交价比预期高
香港11月19日举行10月股灾以来的首次官地拍卖，竞投气氛比预期中热烈，售出的两幅住宅地皮成交价还比市场预期中高出一至两成。特区政府因为担心几年前地产业陷入低潮时拍卖官地无人承价的场面重演，出价非常谨慎，企图为近日一蹶不振的房地产业注入强心针。当其中一块地皮的喊价突破2亿5000万港元、甚至达到26000万港元、27000万港元时，现场一再响起罕见的掌声和欢呼。对国际传媒来说名不见经传的裕泰兴公司，在备受关注的拍卖过程中表现得锲而不舍，最终以49700万港元先后勇夺位于香港赤柱舂坎角与九龙红的两块地皮。拍卖官谭明德会后承认，由于考虑到目前的市况，政府开价时的确是比较保守，但他强调承价多少仍是由市场决定，成交价因此充分反映了市价。他对拍卖成绩感到满意。舂坎角的3189平方公尺豪宅地皮开价1亿港元，最终以22100万港元成交。红的693平方公尺中小型住宅地皮开价则是11500万港元，成交价27600万港元。分析员说，在场竞投的人士显得比香港几个主要房地产商乐观得多，但他们不具市场代表性，拍卖结果固然对后市有刺激作用，但香港房地产市场的未来走势仍然要看息口。由于两块地皮面积不大，市场事前就预期中小型发展商会踊跃入市，但大房地产商如李嘉诚的长实、李兆基的恒基、郭鹤年的嘉里、黄廷方的信和、洋行太古等仍然有派出代表出席，由信和与百利保组成的财团还曾经在拍卖舂坎角的地皮时举手竞投过，但大部分举手承价的还是中小型发展商。舂坎角的地皮竞投不到10分钟就成交，红的地皮竞投过程反而超过半小时，其间还出现过4名竞投者分别在不同角落同时举手承价、两名竞投者展开持久拉锯战的场面，反映了发展商看好中小型住宅市场多过豪宅市场的心理。一举投得两幅地皮的裕泰兴公司主席罗肇唐，在会后意气风发地表示对香港前景充满信心，并说公司将投资8000万港元分别在两幅地皮上兴建住宅与商场、停车场，预计在1999年至2000间完成。有测量师预测，楼面地价每平方英尺达8583港元的舂坎角地皮，将来完成推出市场时售价可达13000至4000港元，楼面地价每平方英尺达4110港元的红勘地皮未来售价则可达7000至7400港元。香港恒生房地产股分类指数10月以来已跌了42％，跌势比同时期跌了33％的大市恒生指数严重。拍卖官地进行时，房地产股分类指数一度上升1。4％。
一万点防线中的黑洞
在11月中旬，由于港元拆息回落，加上韩元劣势出现转机，香港证券界预期港股在将有力上试11000点，但期指结算前不排除有人藉期指夹仓图利，加上投资者会藉高位沽货套现。香港《星岛日报》11月23日报道，香港康和证券董事总经理甄华达指出，在上周五伦敦港股及美股的升势带动下，港股周一开市时会上试11000点。由于恒指从9400点的低位回升至今，已累绩接近一成四的升幅，他预期港股在11000点的关口将出现明显的阻力，使大市在期指结算后将会回软。他相信，亚太金融风暴可望在楼市回稳告一段落，港股的基本因素已获明显改善，估计港股在今年余下时间仍可维持在1点以上的水平。香港卫达证券董事谢明光亦认为，港股在经历早前的波动后，相信恒指在1点已建立支持，除非港元拆息再次急升或亚太金融风暴重现，否则港股直至明年初仍会在1点以上窄幅上落，但成交不会大幅上升，期指结算会对大市造成的波动，虽然现货月期指在11月中重现高水，但从达68000张的未平仓合约来看，肯定期指的夹仓活动在结算前仍会相当活跃。同时，证券业人士张述诚亦提出警告，指港股一度急升只集中汇丰等数只蓝筹股上，而且成交和大市升幅并不配合，相信只是夹仓活动使大市向上，并非投资气氛改善。他估计期指结算后大市将迅即下跌，更有可能跌穿1点。景泰资产管理市务董事阮德祥预期，香港股市在短期内将受制于11000至12000点，原因是有投资者在9000点左右的支持位短线入货，另一方面亦有投资者将“蟹货”在高位减磅，所以预料短期股市在接近11000点时，就会有获利回吐的现象。他说，除非出现重大利好因素，如利息回落、市民恢复对整体经济的信心，及外围因素，如美国于明年度不加息等，否则，港股难突破12000点的关口。
两大评级公司的不同观感
继穆迪（Moody's）日前调低香港银行的盈利前景评级后，另一间美资信贷评级机构标准普尔（Standard&Poor's）11月底则表示维持它看好港元前景的评级。标准普尔的香港董事经理库格林在一项记者会上说，尽管港元与香港股市近日动荡不安，香港经济持续向好，政府、银行业与工商业还表现强健。他认为，香港的经济力量和该公司近几个月来陆续降级的印尼、泰国与韩国等亚洲国家明显有别，应能安然渡过这场波动。标准普尔给予香港长期外汇的评级是A＋，给予长期港元的评级则是AA…，都属于前景稳定的评级。标准普尔还发表报告说，利率居高不下，股市大幅波动，都对香港房地产市场造成压力，房地产市场迟迟未出现的长期调整已经出现，商业楼宇会恢复到1995年的水平。报告认为，自1994年开始，商业大厦的租金与售价就不断上涨，今年更上升了30％，该公司怀疑这种趋势能否一直持续下去。至于住宅市场方面，标准普尔则表示他们仍持观望态度，因为虽然特区政府已誓言增加供应，但住宅楼宇昂贵与供应不足，都鼓励炒家入场。库格林说，只有在房地产市场大幅度下调时，标准普尔才会把香港银行的信贷评级降级。证券分析员说，标准普尔的言论尚未对香港的房地产与银行股造成太大冲击，因为两者目前的价位已经充分表现了负面因素。穆迪日前发表的降级声明造成银行股大跌，香港金融界人士纷纷表示不以为然。在12月15日，标准与普尔又说，香港强劲的资产负债表和盈利将抵消市场动荡不安和经济可能放缓的顾虑。香港银行的级别多数都是A和BBB，评级展望稳定。多数被评级的银行都享有零售业的资金来源，在银行同业市场是净贷款者。香港银行今年盈利预料会“良好”它说，虽然较高的银行同业利率对贷款范围，尤其是抵押贷款造成负面影响，较高的银库盈利已抵消了这个不利影响。今年香港银行的全面盈利预料“良好”。不过，标准与普尔说，它对香港银行的主要顾虑是，如果港币继续遭投机者“试探”，资产素质可能因为较高的利率而下跌。它认为，港币不会与美元脱钩。它警告说，持高的利率可能“导致经济放缓和房地产价格下跌更加迅速”。出口放缓、金融业裁员和中国经济放缓也可能造成香港经济放缓及房价下跌。标准与普尔说，“如果经济放缓够严重”，坏帐可能从目前的低水平显著增加，因为香港银行有许多贷款对象是房地产业或有关行业。它最悲观的估计是坏帐也许将增至总贷款的10％至20％。它说：“即使坏帐增加，屋主占了房地产贷款对象的高比例，贷款的标准保守，这将限制潜在的亏损”。
产业是根，金融是叶
董建华认为，港人不要对香港的经济感到悲观，他说，在区域金融危机中，香港的表现“很好”因为香港的经济基础很好，产业结构还是香港经济的根本，我们有良好的产业构成，金融风波不会动摇这个基础。“我相信大家都从中吸取教训，特别是那些遭殃的国家，懂得下次如何更好地应付”。董建华说，在80年代储蓄和贷款危机期间，美国还陷入类似金融困境，重要的是承认出了乱子，找出根源，加以纠正。“这正是我们在80年代所做的事，我们将来会继续这样做”。董建华说，当地在最近的货币风暴中，没有资本外逃的现象。董建华告诉记者，港币最近遭受狙击时，香港没有出现资金外逃。他说：“整个（经济）局势稳定”，并表示政府正密切观察任何资金外流的迹象。他重申决心维持港币和美元的挂钩，并誓言政府将努力加强对货币狙击的防御。不过，他担心公众会对港币失去信心。“如果真是这样，那就大难临头”。他说，政府“最大的希望”是：外在不利因素，如韩国和日本市场的动荡局面，最终会有所改善，而香港将是第一个复苏。
对港未来投资环境96％美商有信心
美国商会12月4日公布97年度的会员商业信心调查结果。受调查的商会会员之中，有96％对香港未来5年的投资环境有信心，显示美商对香港的经济前景抱乐观态度。美商会副主席穆杰夫说，调查结果也与香港主权移交的过程顺利有关。另外，调查发现，有74％的美商会会员在香港设立亚太区总部。当中89％的公司表示，会继续把总部留在香港，显示香港仍被视为成立区域性总部的理想地点。调查说，只有少于2％的公司，即约10家公司要迁移总部，其中一半选择中国，三成选新加坡。穆杰夫说，虽然亚太区的金融风暴对香港的金融市场产生不少的冲击，但对香港未来商业环境表示乐观的美商仍占十分高的比重，显示美商普遍视金融风暴为短暂的负面的因素。不过，他